Uluslararası Para Fonu, piyasanın Orta Doğu çatışmasına karşı direncinin kırılgan olduğu ve uzayan bir savaşın küresel finansal sistem genelinde sistemik riskleri artırma tehdidi taşıdığı konusunda uyarıyor.
Uluslararası Para Fonu Salı günü yaptığı açıklamada, küresel finansal sistemin Orta Doğu savaşına verdiği sakin tepkinin göründüğü gibi kabul edilmemesi gerektiğini belirterek, uzayan bir çatışmanın hala şiddetli piyasa çalkantılarını tetikleyebileceği uyarısında bulundu. IMF, son Küresel Finansal İstikrar raporunda, hisse senedi fiyatları düşerken ve petrol fiyatları yükselirken, tepkinin dirençli piyasaların bir özelliği olan düzenli bir şekilde gerçekleştiğini kaydetti. Fon, bu istikrarı sağlıklı hanehalkı ve şirket bilançolarına ve iyi sermayelendirilmiş bir bankacılık sektörüne bağladı ancak altta yatan kırılganlıkların şokları büyütebileceği konusunda uyardı.
Raporda, devam eden savaş, potansiyel enflasyonist baskılar ve sıkılaşan finansal koşulların temel tehditler olduğu belirtilerek, "Küresel finansal istikrar riskleri yüksek seyrediyor" denildi. "Küresel finansal sistem, piyasa çalkantısının finansal istikrarsızlığa dönüşebileceği çeşitli kanallarla karşı karşıya." IMF'nin uyarısı, politika yapıcıların yıllık bahar toplantıları için bir araya geldiği, Cboe Volatilite Endeksi'nin (VIX) orta derecede yükseldiği ve Brent petrol fiyatlarının varil başına 90 doların üzerinde seyrettiği bir dönemde geldi.
Rapor, finansal stres için iletim kanalı görevi görebilecek üç spesifik kırılganlığa dikkat çekti. Birincisi, yükselen borç-GSYH seviyeleri tahvil getirilerinde daha büyük dalgalanmalara neden oluyor ve bu da fonlama piyasalarını sıkılaştırabiliyor. İkincisi, özel kredi temerrütlerindeki keskin bir artış, daha geniş kurumsal kredi piyasasına yansıyabilir ve temerrüt oranları potansiyel olarak iki veya üç katına çıkabilir. Üçüncüsü rapor, geliştiricilerin, çip üreticilerinin ve finansörlerin birbirine derinden bağlı olduğu ve tek bir firmanın başarısızlığından kaynaklanan sistemik yayılma riskini artıran yapay zeka sektöründeki "döngüsel finansman" yapısına işaret etti.
IMF, "Mevcut çatışmanın süresi tahmin edilemez ve henüz tam olarak belirginleşmemiş kanallar aracılığıyla stres tetikleyebilir" diye yazdı. Fon, politika yapıcıları bu kırılganlıkları yakından izlemeye ve finansal istikrarı sağlamak için müdahale etmeye hazır olmaya çağırdı. Erken parasal sıkılaştırmaya karşı uyarıda bulunurken IMF, merkez bankalarına çatışmadan kaynaklanabilecek her türlü enflasyonist yan etkiyi sınırlamak için harekete geçmeye hazır olmalarını tavsiye etti; bu, faiz oranlarının gidişatının verilere bağlı kalmaya devam ettiğinin ve jeopolitik baskıların tırmanması durumunda şahin bir duruşa eğilimli olduğunun bir işaretidir.
Yapay Zekanın Birbirine Bağlı Finansmanı Sistemik Risk Oluşturuyor
IMF tarafından dile getirilen temel bir endişe, yapay zeka patlamasının temelini oluşturan benzersiz finansal yapıdır. Rapor, yapay zeka geliştiricilerinin ve onlara tedarik sağlayan çip üreticilerinin aynı zamanda birbirlerinin "müşterisi, yatırımcısı ve finansörü" olarak hareket ettiğini belirtiyor. Bu, hızlı büyümeyi beslerken aynı zamanda sistemik risk oluşturan döngüsel bir sermaye akışı yaratıyor.
Raporda, "Bu tür döngüsel finansman yapılarından kaynaklanan artan etkileşim, tek bir kuruluşun bile olumsuz bir şoktan etkilenmesi durumunda sistemik yayılma endişelerini artırıyor" deniliyor. Orta Doğu'daki bir tırmanma veya keskin bir makroekonomik gerileme, bu hassas ekosistemi bozabilir, yatırımları baskılayabilir ve potansiyel olarak bir temerrüt zincirini tetikleyebilir. IMF, şiddetli şokların, bu girişimlerin finansmanında yoğun olarak yer alan özel kredi sektöründeki temerrüt oranlarını son seviyelerinin iki ila üç katına çıkarabileceği uyarısında bulunuyor.
Banka Dışı Yatırımcılar Volatiliteyi Artırıyor
Hedge fonlar ve kaldıraçlı ETF'ler gibi banka dışı finansal kuruluşların artan rolü de volatiliteyi artıran bir unsur olarak gösteriliyor. Bu yatırımcılar, küresel risk iştahındaki değişimlere karşı daha duyarlıdır ve piyasa gerilemesi sırasında pozisyonlarını hızla satmaya zorlanarak fiyat dalgalanmalarını şiddetlendirebilirler.
Gelişmekte olan piyasalar, sermaye akışlarının giderek bu banka dışı oyuncular tarafından domine edilmesi nedeniyle özellikle kırılgan durumdadır. Orta Doğu çatışmasının tetiklediği bir "riskten kaçış" olayı, bu ekonomilerden önemli sermaye çıkışlarına yol açabilir, finansal koşulları sıkılaştırabilir ve piyasalarını istikrarsızlaştırabilir. IMF'nin analizi, merkez bankalarına ve düzenleyicilere bu tür senaryolara hazırlanmaları ve piyasa düzenini koruyacak araçlara sahip olduklarından emin olmaları için resmi bir uyarı niteliği taşıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
