IMF Uyardı: Orta Doğu Savaşı 2027'ye Uzarsa Petrol 125 Dolara Çıkabilir

Uluslararası Para Fonu (IMF), Orta Doğu'daki uzun süreli bir çatışmanın ham petrol fiyatlarını varil başına 125 dolara çıkarabileceği ve küresel enflasyonla mücadeleyi rayından çıkarabileceği konusunda sert bir uyarı yayınladı. Fonun daha önce uzak bir risk olarak gördüğü olumsuz senaryo artık gerçeğe dönüşüyor ve hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalarda zorlukla kazanılan ekonomik istikrarı tersine çevirmekle tehdit ediyor.

IMF Başkanı Kristalina Georgieva Pazartesi günü Milken Enstitüsü tarafından düzenlenen bir konferansta yaptığı açıklamada, "Enflasyon zaten toparlanmaya başlamıştı ve Orta Doğu'daki savaş 2027'ye kadar uzarsa ve petrol fiyatları 125 dolar civarına ulaşırsa küresel ekonomi 'çok daha kötü bir sonuçla' karşı karşıya kalabilir," dedi.

Georgieva, savaşın devam etmesinin, küresel büyümede küçük bir yavaşlama öngören kurumun temel senaryosunun artık mümkün olmadığı anlamına geldiğini belirtti. Uzun vadeli enflasyon beklentileri şimdilik sabit kalsa da, çatışmanın ve buna bağlı enerji fiyat şoklarının devam etmesi durumunda bu durum değişebilir ve birçok ekonominin iyileşmeye başladığı bir dönemde finansal koşulların sıkılaşmasına neden olabilir.

Uyarı, küresel ekonominin enerji piyasaları yoluyla iletilen jeopolitik şoklara karşı aşırı hassasiyetini vurguluyor. Petrol fiyatlarının 100 doların üzerinde kalacağı uzun bir dönem, sadece yüksek enerji maliyetleri yoluyla manşet enflasyonu doğrudan körüklemekle kalmayacak, aynı zamanda nakliye, imalat ve hizmet maliyetlerini artırarak çekirdek fiyatlara da yansıyacak ve hanehalkı satın alma gücünü daraltacaktır.

## İyileşen Bir Sisteme Şok

IMF'nin uyarısı soyut bir tehdit değil. İthalata bağımlı gelişmekte olan piyasalar için etki anidir. Kısa bir süre önce ağır bir ekonomik krizden kurtulan Gana'yı ele alalım. Son küresel enerji şokunun ardından 2022'de enflasyon oranının %54,1 ile 21 yılın en yüksek seviyesine ulaştığını gören Gana'da, acılı bir uyum süreci oranı Şubat 2026'ya kadar %3,3 ile 27 yılın en düşük seviyesine indirdi. Uzun süreli bir petrol şoku şimdi bu ilerlemeyi geri almakla tehdit ediyor.

Gana'nın durumu iletim mekanizmasını mükemmel bir şekilde göstermektedir. Ülke bir ham petrol üreticisidir ancak işlenmiş yakıtlarının yaklaşık %97'sini ithal etmektedir. Brent petrolün varil başına 120 dolara yaklaşması, ticaret dengesi ve para birimi olan cedi üzerinde doğrudan baskı oluşturuyor. Bu dinamik, Gana Merkez Bankası'nı son faiz indirimlerini durdurmaya veya geri almaya zorlayarak yeni başlayan bir ekonomik iyileşmeyi engelleyebilir.

## Hürmüz Boğazı Darboğazı

Birincil risk, dünya günlük petrol arzının yaklaşık %20'sinin geçtiği dar bir su yolu olan Hürmüz Boğazı'nın olası kapanmasından kaynaklanmaktadır. Yeniden yönlendirilebilen yaptırım kaynaklı aksaklıkların aksine, boğazın fiziksel olarak kapatılması ani ve şiddetli bir arz şoku anlamına gelmektedir. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), böyle bir senaryoyu "küresel petrol piyasası tarihindeki en büyük arz kesintisi" olarak nitelendirdi.

Bu fiziksel darboğaz, petrol akışının basitçe yeniden yönlendirilemeyeceği anlamına gelir ve küresel tedarik zincirleri boyunca dalgalanacak fiziksel kıtlık senaryosu yaratır. Chevron Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Mike Wirth Pazartesi günü yaptığı açıklamada, lojistik zorluğun ciddiyetini vurgulayarak, "Hürmüz Boğazı'nın kapanması nedeniyle dünya genelinde petrol arzında fiziksel kıtlıklar görülmeye başlanacaktır," dedi.

## Sınırlı Tamponlar ve Zor Seçimler

Pek çok ulus için politika seçenekleri iç karartıcıdır. Yakıt sübvansiyonlarının kaldırılması gibi son zamanlarda acı verici mali konsolidasyonlar gerçekleştiren hükümetler, rotayı tersine çevirmek için yoğun siyasi baskıyla karşılaşacaktır. Örneğin Gana, 3 milyar dolarlık (yaklaşık $3 milyar) IMF programının temel bir parçası olarak 30 yıldır ilk kez yakıt sübvansiyonlarını kaldırdı. Bunların yeniden yürürlüğe konması, zorlukla kazanılan mali istikrarı tehdit edecektir.

Bazı emtia ihracatçıları kısmi bir korumadan faydalanabilse de (örneğin Gana, Afrika'nın en büyük altın üreticisidir ve güvenli limana kaçıştan gelirlerinin arttığını görebilir), bu tamponlar sınırlıdır. Birkaç aydan fazla süren uzun süreli bir çatışma döviz rezervlerini tüketebilir, para birimlerini zayıflatabilir ve birçok ülkede IMF program hedeflerini riske atabilir. Fonun uyarısı, politika yapıcılara pandemi sonrası kısa süreli istikrar döneminin sona ermekte olabileceğine dair açık bir sinyaldir.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.