Orta Doğu'daki bir çatışma, Mart ayında küresel piyasalarda şok dalgaları yaratarak hedge fonlara son dört yılın en kötü aylık düşüşünü yaşattı ve sektörün en büyük oyuncularından bazılarının kazançlarını sildi. S&P 500'ün ilk çeyrekte %4,63 oranında gerilediği bu kargaşa, küresel enerji arzı için kritik bir arter olan Hürmüz Boğazı'nın fiilen kapatılmasından kaynaklandı.
Multi-family office Erlen Capital Management'ın yönetici ortağı Bruno Schneller, "Mart 2026, hedge fon sektörü için son yılların en zorlu aylarından biri olarak öne çıkıyor" dedi. "Yüksek oynaklık, jeopolitik gerilimlerin — özellikle İran'ın da dahil olduğu Orta Doğu'daki tırmanışın — yanı sıra faiz oranları, para birimleri, emtialar ve hisse senedi faktör rotasyonlarındaki hızlı değişimlerin birleşiminden kaynaklandı."
Aci geniş bir alana yayıldı. Konuya aşina bir kişiye göre, Dmitry Balyasny'nin amiral gemisi çoklu strateji fonu Mart ayında %4,3 düştü ve çeyreği %3,8 kayıpla kapattı. Michael Gelband'ın ExodusPoint Capital Management'ı Mart ayında %4,5 değer kaybederek çeyreklik kaybını %2'ye taşıdı. Goldman Sachs'ın bir müşteri notu, Asya odaklı long/short hisse senedi fonlarının %7,3'lük düşüşle kayıplara öncülük ettiğini, Avrupa ve ABD'li muadillerinin ise sırasıyla %6,3 ve %4,3 düştüğünü gösterdi.
Kriz, petrolün dramatik bir şekilde yeniden fiyatlandırılmasına neden oldu ve analistler Brent ham petrolünün 2026'da savaş öncesi tahminlerden yaklaşık %30 daha yüksek bir seviye olan varil başına ortalama 82,85 dolar olacağını öngörüyor. Boğazın kapatılmasıyla günde yaklaşık 10 milyon varilin kesilmesiyle birlikte temel risk, fiyatları rekor seviyelere çıkarabilecek ve küresel bir durgunluğu tetikleyebilecek uzun süreli bir aksamadır.
Çatışmanın küresel piyasalara ana iletim mekanizması, dünya petrol ve LNG arzının yaklaşık %20'si için bir geçiş noktası olan Hürmüz Boğazı oldu. Bir ay süren aksama, Uluslararası Enerji Ajansı'nın piyasaları istikrara kavuşturmak için stratejik rezervlerden 400 milyon varillik rekor bir serbest bırakma duyurmasına neden oldu.
Ancak analistler, kapatmanın devam etmesi durumunda bunun yeterli olmayabileceği konusunda uyarıyor. Danışmanlık firması FGE NexantECA'nın Onursal Başkanı Fereidun Fesharaki bir notunda, "%90'lık bir kapanmanın 4-8 hafta daha devam etmesi... petrol fiyatlarını varil başına 150-200 ABD dolarına çıkaracaktır" diye yazdı. Stratas Advisors başkanı John Paisie de bu endişeyi dile getirerek, boğazın bir ay daha geçilmez kalması durumunda fiyatların 190 dolara yönelebileceğini öngördü.
Piyasa oynaklığı, zorunlu bir riskten arınma (de-risking) dalgasını tetikledi. Goldman Sachs'a göre hedge fonlar üst üste dördüncü ayda ve son 13 yılın en hızlı temposunda küresel hisse senedi sattı. Veriler, yüksek kaldıraç kullanan daha büyük, çok yöneticili "pod-shop" modellerinin daha küçük fonlardan daha kötü performans gösterdiğini gösteriyor.
Schneller, "Bu ortam, kalabalık pozisyonlardaki güvenlik açıklarını ortaya çıkardı ve kaldıraç ani korelasyon artışlarıyla çakıştığında, faktör bozulmalarının ve zorunlu riskten arınmanın yüksek düzeyde çeşitlendirilmiş pod-shop modellerini bile ne kadar çabuk etkileyebileceğini vurguladı" diye ekledi. Temel hisse senedi seçim fonları zarar görürken, piyasa sinyalleri üzerinden işlem yapan sistematik stratejiler trende meydan okudu ve bu yaklaşımları kullanan long/short fonlar Mart ayında %1,07 yükseldi.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
