Alphabet Inc. (GOOGL), Google Cloud gelirindeki %63'lük artışla, rakibi Meta Platforms Inc.'in (META) ilk çeyrek kazanç raporunda yakalayamadığı net bir yatırım getirisi sergileyerek maliyetli YZ yapılanması için yatırımcı onayını alıyor. Piyasadaki bu farklı tepki, teknoloji devleri için YZ'ye yapılan devasa sermaye harcamalarının ölçülebilir kurumsal bulut talebiyle desteklenmesi gereken yeni bir değerleme paradigmasını vurguluyor.
Direxion Sermaye Piyasaları Başkanı Jake Behan bir raporda, "Piyasa Meta'nın harcamalarını sorgularken, Alphabet'in yatırımı 460 milyar dolarlık sipariş birikimiyle doğrulanıyor" diye yazdı. Her iki şirket de Amazon ve Microsoft ile birlikte Wall Street tahminlerini aşsa da, yalnızca Alphabet hisseleri mesai sonrası işlemlerde %7 oranında önemli bir artış gösterirken, Meta hisseleri benzer bir oranda değer kaybetti.
Alphabet, ilk çeyrekte 109,9 milyar dolar gelir ve 5,11 dolar hisse başına kazanç (EPS) bildirdi; bu başarının ana itici gücü Google Cloud'un performansı oldu. Gemini platformunda YZ uygulamaları geliştiren müşterilerin etkisiyle yıllık %63'lük gelir artışı sağlandı ve bu bölümün sipariş birikimi bir önceki çeyreğe göre neredeyse ikiye katlanarak 462 milyar dolara ulaştı. Buna karşılık, Amazon Web Services %28 büyüme oranı bildirirken, Microsoft Azure beklentilere paralel olarak %39 büyüdü.
Yatırımcılar için temel fark iş modelinde yatıyor. Alphabet, Microsoft ve Amazon, halka açık bulut platformları aracılığıyla YZ altyapı yatırımlarından doğrudan gelir elde edebiliyor. Meta ise bu doğrudan gelir akışından yoksun; bu da 2026 sermaye harcamalarını 125 milyar dolar ile 1,45 trilyon dolar arasına çıkarma planını hissedarlar için daha riskli bir teklif haline getiriyor. Alphabet de CapEx öngörüsünü 180 milyar dolar ile 190 milyar dolar arasına yükseltti, ancak piyasa bu adımı devasa ve büyüyen bulut sipariş birikimine hizmet etmek için gerekli bir yatırım olarak görerek ödüllendirdi.
En büyük dört teknoloji şirketi, 2026 yılında YZ altyapısına toplu olarak yaklaşık 650 milyar dolar harcamayı planlıyor. Bu kazanç sezonu, yatırımcıların artık spekülatif harcamalar ile haklı harcamalar arasında ayrım yaptığını net bir şekilde ortaya koydu. Microsoft'un YZ işi şu anda yıllık 37 milyar dolarlık bir gelir oranına sahip ve ücretli Copilot kullanıcı sayısı çeyrekte 5 milyon artarak 20 milyona ulaştı; bu da 190 milyar dolarlık planlanan sermaye harcamaları için somut metrikler sağlıyor.
Meta için YZ yatırımından gelir elde etme yolu daha dolaylı olup, reklam modellerindeki gelecekteki iyileştirmelere ve henüz gerçekleşmemiş metaverse hedeflerine dayanıyor. Atıl kapasitesini ve YZ hizmetlerini satabileceği bir bulut bölümü olmayan şirketin artan harcamaları, belirsiz bir geri ödeme süreciyle birlikte karlılık üzerinde bir yük olarak görülüyor. SWBC Baş Yatırım Sorumlusu Chris Brigati müşterilere gönderdiği notta, "Yüksek sermaye harcamalarından somut sonuçlar elde etmek nihai test olmaya devam ediyor" dedi. Piyasanın bu çeyrekteki kararı, güçlü bir bulut işinin bu testi geçmek için en net yol olduğudur.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
