Google Cloud Büyümesi KeyBanc'ın Alphabet Fiyat Hedefini 380 Dolara Yükseltmesini Sağladı

Yeni bir analist notu, Wall Street'in yapay zeka silahlanma yarışında kilit bir savaş alanı olan Google'ın bulut biriminin büyümesini hala hafife aldığını gösteriyor.

KeyBanc analistlerinden gelen yeni bir değerlendirme, piyasanın Alphabet'in (NASDAQ: GOOGL) bulut bilişim biriminin büyüme yörüngesini hala yeterince takdir etmediğini gösteriyor. Banka, Google Cloud gelirinin yapay zeka altyapısında hakimiyet için rakipleri Amazon ve Microsoft ile rekabet ederken konsensüs tahminlerinden önemli ölçüde daha hızlı artacağını öngörerek hisse senedi üzerindeki fiyat hedefini 380 dolara yükseltti.

KeyBanc baş analisti Justin Patterson, müşterilere gönderdiği bir notta, "Bu durum büyük ölçüde daha iyimser Google Cloud tahminlerini yansıtıyor," diyerek "Google Cloud artışını" hafife alan konsensüs görüşüne dikkat çekti. Hisse senedi üzerindeki Ağırlık Artır (Overweight) notu yinelendi.

Bankanın güncellenmiş modeli, Google'ın 2026 bulut gelirinin 91,8 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor; bu rakam Wall Street'in 85,3 milyar dolarlık konsensüsünden yüzde 8 daha yüksek. KeyBanc ayrıca, Alphabet'in 29 Nisan'daki kazanç raporu öncesinde, 107,7 milyar dolarlık ilk çeyrek brüt gelir tahmininin 106,8 milyar dolarlık konsensüsün üzerinde olmasıyla yakın vadeli bir güç görüyor.

İyimser tahmin, Alphabet'in diğer hiper ölçekleyici emsalleriyle benzeri görülmemiş bir harcama yarışına girdiği bir dönemde geldi. Şirket, KeyBanc tarafından 2026 için 182,8 milyar dolar olarak tahmin edilen sermaye harcaması bütçesinin büyük bir kısmını veri merkezleri ve yapay zekaya özel donanımlar oluşturmaya yönlendiriyor. Bu durum, Alphabet'in 175 milyar ile 185 milyar dolar arasında yönlendirdiği harcama planlarını, Microsoft ve Amazon tarafından duyurulan devasa altyapı yatırımlarıyla benzer bir kategoriye yerleştiriyor.

Google'ın Yapay Zeka Altyapısına 183 Milyar Dolarlık Bahsi

Alphabet'in harcama artışı, muazzam hesaplama gücü gerektiren üretken yapay zekaya olan talep patlamasına doğrudan bir yanıttır. Şirket, kendi özel Tensör İşleme Birimlerini (TPU'lar) ölçeklendirirken aynı zamanda Nvidia'nın pazar lideri GPU'larından önemli bir kapasite sağlayan çift kaynaklı bir silikon stratejisi izliyor. Bu yaklaşım, Google'ın hem Gemini gibi kendi yapay zeka ürünlerine güç sağlama hem de kendi yapay zeka uygulamalarını oluşturan ve sayıları giderek artan kurumsal bulut müşterilerine hizmet verme kapasitesine sahip olmasını sağlamak için tasarlanmıştır.

theCUBE tarafından yapılan araştırmaya göre, Alphabet'in bu yapılanmayı finanse etme yeteneği, son derece karlı olan reklamcılık işiyle destekleniyor. Bu, şirketin diğer firmaların karşılaştığı acil marj baskısı olmadan devasa yatırım döngüsünü absorbe etmesini sağlıyor. Google Cloud artık tek başına 72 milyar dolarlık bir yıllık çalışma oranına sahip bir işletme haline geldi ve faaliyet marjları istikrarlı bir şekilde iyileşiyor; bu da yatırımcılara sermaye harcamalarının dayanıklı ve karlı bir büyüme motoruna dönüştüğü sinyalini veriyor.

Bulutta Amazon ve Microsoft'u Kovalamak

İvmesine rağmen Google, altyapı ve platform hizmeti (IaaS/PaaS) pazarında uzak bir üçüncü olmaya devam ediyor. TheCUBE Research, Google Cloud Platform'un (GCP) 2026'da yaklaşık 42 milyar dolar IaaS/PaaS geliri elde edeceğini tahmin ediyor. Bu, önemli bir büyümeyi ve pazar payının yüzde 11,5'e çıkmasını temsil etse de, liderlerin çok gerisinde kalıyor. Amazon Web Services'in (AWS) 2026 gelirinin yaklaşık 160 milyar dolara ulaşması beklenirken, Microsoft Azure'un yaklaşık 120 milyar dolar olacağı tahmin ediliyor.

Rakip büyümesi güçlü kalmaya devam ediyor; analistler AWS büyümesinin dördüncü çeyrekteki yüzde 24'ten yüzde 28 ile 30 arasına yeniden hızlanabileceğini öngörüyor. Microsoft'un Azure'u en son çeyreğinde yüzde 38 büyüme bildirdi. KeyBanc'ın tezi, Google'ın özel çiplerden yapay zeka modellerine kadar tam yığın entegrasyonunun, genişleyen bu pazardan daha büyük bir pay almasına yardımcı olacak rekabetçi bir avantaj sağladığı yönünde; banka Alphabet'in hisse başına kazancının 2027 yılına kadar 14 dolara yaklaşabileceğini öngörüyor.

Genel Wall Street görünümü, 31 analistten gelen 'Güçlü Al' konsensüs notu ve ortalama 385,97 dolarlık fiyat hedefi ile olumlu kalmaya devam ediyor. Ancak tüm firmalar aynı derecede iyimser değil; Morgan Stanley kısa süre önce Alphabet'i hiper ölçekleyici sıralamasında Meta ve Amazon'un ardından üçüncü sıraya koydu. Yatırımcılar, KeyBanc gibi boğaların tahmin ettiği gibi devasa yapay zeka harcamalarının bulut geliri büyümesini hızlandırdığına dair kanıtlar için şirketin 29 Nisan'da ilk çeyrek sonuçlarını açıklamasını yakından takip edecekler.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.