Önemli Çıkarımlar:
Goldman Sachs, Federal Rezerv'in bu yıl faiz indirimine gitmeyeceği beklentisiyle yıl sonu altın tahminini 500 dolar düşürerek ons başına 4.900 dolara çekti.
Goldman Sachs analistleri Lina Thomas ve Daan Struyven bir araştırma notunda, "Altın fiyatı görüşlerimiz yapısal olarak olumlu ancak taktiksel olarak temkinli; kısa vadede aşağı yönlü risk, orta vadede ise yukarı yönlü potansiyel görüyoruz" dedi.
Önceki 5.400 dolar hedefinden yapılan bu düşüş, Goldman ekonomistlerinin ABD faiz indirimi tahminlerini Mart 2027 ve Aralık 2027'ye ötelemelerinin ardından geldi. Fed, bu hafta gösterge faiz oranını %3,50 ile %3,75 aralığında sabit tutarken, dokuz yetkili 2026'da en az bir faiz artırımı öngörüyor. Dünya Altın Konseyi verilerine göre, küresel altına dayalı ETF'ler Mayıs ayında yaklaşık 2 milyar dolar net çıkış yaşarken, Asya fonları Ağustos 2025'ten bu yana ilk kez aylık 1,2 milyar dolar çıkış kaydetti.
Altın, Ocak ayındaki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 5.327 dolardan bu yana %22'den fazla değer kaybetti ve şu anda Kasım ayından bu yana görülmeyen 4.000 dolar seviyesinin 135 dolar yakınında işlem görüyor. Fed'in faizleri fiilen artırması durumunda Goldman, altının politika korunma aracı olarak cazibesini kaybetmesiyle yıl sonunda 4.400 dolara gerileyeceğini öngörüyor. Merkez bankası talebi ise bir taban oluşturuyor — resmi alıcılar Nisan ayında 19 ton ekledi ve WGC anketine göre yaklaşık %45'i önümüzdeki yıl rezervlerini artırmayı planlıyor.
Revize edilen tahmin, ikinci yarıda hâlâ kazançlar öngörse de, bu kazançlar bankanın daha önce öngördüğünden daha düşük seviyede. Zayıflayan ETF talebi, piyasaların parasal gevşeme beklentilerini azaltmasıyla aynı döneme denk geliyor. Altın getiri sağlamadığı için, faizlerin yükselmesi metali tahvil veya nakde kıyasla elde tutmayı daha maliyetli hale getirerek, bu yılın başlarında altını rekor seviyelere taşıyan "kolay para" tezini yeniden fiyatlıyor.
Goldman'ın başkan yardımcısı ve eski Dallas Fed Başkanı Rob Kaplan, Bloomberg'e bir faiz artırımının Eylül ayı gibi erken bir tarihte gelebileceğini söyledi. CME'nin FedWatch aracı, faizlerin 2026'nın geri kalanında değişmeden kalma veya yükselme olasılığının yüksek olduğunu gösteriyor.
HashKey Group kıdemli araştırmacısı Tim Sun, "Enflasyon düşüp faiz indirimleri uygulanabilir hale gelmedikçe ve düşük sermaye maliyetleriyle birlikte likidite iyileşmedikçe, genel risk iştahı gerçek anlamda tersine dönmeyecektir" dedi.
Fed'in şahin duruşu kripto paralar üzerinde de baskı oluşturuyor. Bitcoin, Ocak ayından bu yana %28,3 düşüşle altının gerilemesini takip ederken, her iki varlık da Mayıs ayında ABD Tüketici Fiyat Endeksi'nin yıllık %4,2 artışı ve devam eden Orta Doğu çatışması nedeniyle rüzgâra karşı mücadele ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
