Orta Doğu'da tırmanan jeopolitik risklere rağmen, şahin Federal Rezerv beklentileri ve güçlenen dolar, altının geleneksel güvenli liman cazibesini test ediyor.
Yatırımcıların ekonomik güç sinyallerini ve kalıcı enflasyonu ABD ile İran arasındaki tırmanan çatışmanın önüne koymasıyla altın ve madencilik hisseleri sert düştü. Spot altın, dört günlük yükseliş serisini sonlandırarak %2,5 düşüşle 4.664,39 dolara gerilerken, Brent petrol arz kesintisi endişeleriyle %6'nın üzerinde değer kazandı. Bu olağandışı ayrışma, piyasanın jeopolitik istikrarsızlıktan ziyade Fed'in bir sonraki hamlesine odaklandığını gösteriyor.
Deutsche Bank analistleri, "Trump'ın konuşması, çatışmaların sona erdirilmesi için potansiyel takvimler veya koşullar hakkında neredeyse hiçbir yeni bilgi sunmadı," dedi. Bu bilgi eksikliği makroekonomik faktörlerin yeniden kontrolü ele almasına izin verdi ve piyasalar petrol kaynaklı enflasyon artışının Fed'in faiz indirimi olasılığını azalttığı sonucuna vardı.
Piyasa tepkisi hızlı ve geniş kapsamlı oldu. 10 yıllık ABD Tahvil faizi %4,38'e yükselerek dolar endeksini güçlendirdi ve değerli metallerde tasfiyeleri tetikledi. Gümüş %6,9 kayıpla 70,85 dolara geriledi. Hindistan'da madencilik hisseleri baskı hissetti; Hindustan Zinc %3'ün üzerinde düşüşle 506,9 Rupi seviyelerine gerilerken, ana ortağı Vedanta %2'ye varan kayıplar yaşadı.
Satış dalgası, faiz oranı beklentilerinin varlık fiyatları üzerindeki güçlü etkisini kanıtlıyor. Yüksek faizler, altın gibi getiri sağlamayan varlıkları elde tutmanın fırsat maliyetini artırarak onları yatırımcılar için daha az çekici hale getiriyor. Piyasa şu anda 2026 sonuna kadar bir faiz artırımı olasılığını %52 olarak fiyatlıyor; bu beklenti değişimi, altının küresel kargaşaya karşı tipik koruma işlevinin önüne geçiyor.
Ekonomik Veriler Şahin Beklentileri Besliyor
Altın üzerindeki baskıya, beklenmedik derecede güçlü gelen ABD istihdam raporu da eklendi. Mart ayı bordroları 57.000 olan piyasa beklentisinin yaklaşık üç katı gelerek 178.000 artarken, işsizlik oranı %4,3'e geriledi. Güçlü bir iş gücü piyasası, Fed'e çatışmanın petrol fiyatları üzerindeki etkisiyle körüklenen enflasyonla mücadele etmek için faizleri daha uzun süre yüksek tutma alanı sağlıyor. Şubat ayındaki ithalat fiyatları, Mart 2022'den bu yana en büyük aylık artışını göstererek Fed'in yolunu daha da karmaşıklaştırdı.
Ana istihdam rakamı güçlü olsa da, bazı ekonomistler temel zayıflıklara dikkat çekiyor. ADP Baş Ekonomisti Nela Richardson, son özel sektör istihdam artışının düşük ücretli sektörlerde yoğunlaştığını ve bunun tüketici harcamalarının verilerin gösterdiği kadar dirençli olmayabileceğini belirtti. Ancak şimdilik piyasa doğrudan sonuca odaklanmış durumda: Fed'in politikayı gevşetmesi için daha az aciliyet var.
Madencilik Hisseleri Baskı Altında
Değerli metal fiyatlarındaki düşüş, madencilik hisselerini doğrudan etkiledi. Gelirinin önemli bir kısmını gümüşten elde eden Hindustan Zinc, en çok darbe alanlar arasındaydı. Şirket, yaklaşık 400 milyar rupi piyasa değeriyle 25x F/K oranıyla işlem görüyor. Daha çeşitli bir varlık tabanına sahip ancak aynı zamanda önemli borcu olan Vedanta, daha oynak bir yapıya sahip ve yaklaşık 10x gibi daha düşük bir F/K ile işlem görüyor. Şirketin finansal yapısı, onu yükselen faiz oranlarına ve emtia fiyatlarındaki istikrarsızlığa karşı özellikle savunmasız kılıyor.
Her iki şirket için de analist görüşleri temkinli. "Tut" reytingleri yaygınken, Hindustan Zinc için hedef fiyatlar 520-540 Rupi aralığında; bu da makroekonomik rüzgarlar dinene kadar sınırlı bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Bu hisselerin geleceği, küresel emtia fiyatlarının yönüne, merkez bankası politikalarına ve Orta Doğu'daki olası gerilim düşüşlerine bağlı olacak. Mevcut gerilemeye rağmen, Goldman Sachs gibi bazı analistler, Fed'in nihai gevşemesi ve merkez bankalarının devam eden alımlarına dayanarak 5.400 dolarlık yıl sonu hedefini koruyarak altın için uzun vadeli yükseliş görüşünü sürdürüyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
