Küresel hisse senedi fon girişleri, teknoloji borç endişeleriyle 7,5 milyar dolara geriledi

Teknoloji hisse senedi fonları geçen hafta 17,8 milyar dolar çıkış yaşadı; bu, borçla finanse edilen yapay zeka harcamaları ve şahin Federal Rezerv'in büyüme hisselerinden geniş çaplı bir rotasyonu tetiklemesiyle ayların en derin sektör çıkışı oldu.

LSEG verilerine göre, 24 Haziran'a kadar olan haftada küresel hisse senedi fon girişleri 7,51 milyar dolara yavaşlayarak önceki haftalardaki yüksek seviyelerden keskin bir düşüş kaydetti. Yatırımcılar, borçla beslenen yapay zeka harcamaları ve Federal Rezerv'in şahin duruşuyla ilgili endişeler nedeniyle teknoloji hisselerini elden çıkardı.

"Piyasa, yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarının sürdürülebilirliğini yeniden değerlendiriyor" diyen bir Avrupalı varlık yöneticisinde kıdemli bir portföy yöneticisi, "Gergin teknoloji bilançolarını, faiz indirimine gitmekte acele etmeyen bir Fed ile birleştirdiğinizde, büyüme hisselerinden rotasyon rasyonel bir tepkidir" ifadelerini kullandı.

Teknoloji sektörü fonları hafta boyunca 17,83 milyar dolar net çıkış yaşarken, ABD hisse senedi fonları genel olarak net geri alımlar kaydetti. Avrupa ve Asya hisse senedi fonları, çeyreğin başlarına kıyasla keskin şekilde azalmış seviyelerde olmakla birlikte sermaye çekmeye devam etti. Teknoloji hisselerindeki satış dalgası Nasdaq ve S&P 500'ü bir haftadan uzun sürenin en düşük kapanışlarına sürüklerken, yarı iletken hisseleri satışların en ağır yükünü çekti. Philadelphia SE Yarı İletken Endeksi hafta boyunca yüzde 4'ten fazla düşerken, Nvidia, Tesla ve diğer yüksek çarpanlı teknoloji hisseleri düşüşe öncülük etti. Yatırımcılar, yapay zeka veri merkezlerine akan milyarlarca doların getirisini sorgularken, Wall Street'teki birkaç firmanın analistleri büyük bulut sağlayıcılarının sermaye harcama planlarının yakın vadede orantılı gelir büyümesi sağlayamayabileceğine dikkat çekti. SpaceX hisseleri üst üste üçüncü seansta düşerek üç günde 600 milyar doların üzerinde piyasa değerini sildi ve hisseyi halka arz fiyatının altına itti.

Tahvil fonları, hisse senedi rotasyonunun hız kazanmasıyla birlikte gelir getirici varlıklara yönelik sürekli talebi yansıtarak üst üste 12. haftada da net giriş serisini sürdürdü. Para piyasası fonları ise 15 Nisan'dan bu yana en büyük çıkışlarını gördü; bu da yatırımcıların nakdi kenarda tutmak yerine kullanmaya başladığını gösteriyor. Tahvil ve para piyasası akışları arasındaki ayrışma, daha fazla faiz artışını beklemek yerine mevcut seviyelerden getirileri kilitleme tercihine işaret ediyor. Piyasa katılımcılarına göre, mevduat faiz oranlarının yumuşamasıyla birlikte yüksek dereceli kurumsal tahviller ve AAA dereceli kamu sektörü borçlanma araçları özellikle ilgi görüyor.

Teknoloji hisselerinden rotasyon, Federal Rezerv'in şahin duruşunu sürdürmesiyle gerçekleşiyor. CME FedWatch Aracı'na göre, işlemciler Eylül ayına kadar bir faiz artırımı olasılığını bir hafta önceki yüzde 29'dan yüzde 68 civarına yükseltti. Piyasanın faiz beklentilerinde bu kadar keskin bir değişimi fiyatlaması en son Nisan ayında görülmüştü; o dönemde şahin Fed yorumları S&P 500'de iki hafta boyunca yüzde 3'lük bir satışa yol açmış, ardından endeks toparlanmıştı. Bu kez, teknolojiye özgü bilanço endişelerinin ek katmanı, uyum sürecini uzatabilir.

Fon akışlarındaki değişim, yatırımcıların yoğun teknoloji üstün performansı döneminin ardından risk maruziyetini yeniden ayarladığını gösteriyor. Bu durum, rotasyonun değer ve savunma sektörlerine yayılması halinde daha geniş piyasa katılımının önünü açabilir. S&P 500'ün teknoloji sektörü son zirvesinden yüzde 5'ten fazla düşerken, kamu hizmetleri ve temel tüketim malları sektörleri yükseliş kaydederek hisse senedi dağılımlarındaki savunmacı dönüşü yansıttı. Eşit ağırlıklı S&P 500, geçen hafta piyasa değeri ağırlıklı versiyonundan daha iyi performans gösterdi; bu da satış dalgasının daha geniş piyasadan ziyade en büyük hisselerde yoğunlaştığının bir işareti.

Varlık yöneticileri için akış verileri karmaşık bir tablo sunuyor. Tahvil fonlarına sürekli girişler sabit getirili stratejileri desteklerken, teknoloji çıkışları yapay zeka odaklı momentuma güvenen büyüme odaklı fon yöneticilerini zorluyor. Rotasyon ayrıca, teknoloji rallisi sırasında geride kalan değer ve temettü odaklı stratejiler için fırsatlar yaratıyor. Önümüzdeki haftalar, rotasyonun taktiksel bir yeniden konumlandırma mı yoksa Fed'in Temmuz ayındaki bir sonraki politika toplantısı öncesinde yatırımcı tercihlerinde daha sürdürülebilir bir değişimin başlangıcı mı olduğunu gösterecek. Teknoloji çıkışlarının devam etmesi halinde, büyük hisse senedi endeksleri üzerinde baskı oluşabilir ve özellikle halka arz planlayan yapay zeka ile ilgili şirketler için kısa vadeli IPO ve sermaye piyasası faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir. Çeşitlendirilmiş yetkilere sahip varlık yöneticileri piyasa liderliğinin genişlemesinden faydalanabilirken, büyüme ve teknolojiye odaklanan yöneticiler geri ödeme baskısıyla karşılaşabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.