Key Takeaways:
İtalyan sigorta şirketi Assicurazioni Generali'nin CEO yardımcısı, kıtanın daha katı düzenleyici çerçevesine atıfta bulunarak, Avrupalı sigortacıların ABD'de incelemelere neden olan özel kredi piyasası endişelerinden büyük ölçüde korunduğunu söyledi.
Generali CEO Yardımcısı Giulio Terzariol bir röportajda, "Diğer finansal krizlerde gördüklerimizle karşılaştırıldığında bu konuda en yüksek düzeyde alarm vermezdim" dedi.
Mediobanca analisti Gian Luca Ferrari tarafından aktarılan verilere göre, Generali'nin özel borç riski yaklaşık 20 milyar Euro (23,5 milyar Dolar) olup, genel hesabının %5,5'ine tekabül etmektedir. Kredilerin medyan büyüklüğü kasıtlı olarak yaklaşık 4 milyon Euro gibi küçük bir seviyede tutulmaktadır.
Bu açıklamalar, ABD'li düzenleyicilerin, poliçe sahiplerinin primlerini daha yüksek riskli özel kredilere yönlendirmek için hayat sigortacılarını satın alan varlık yöneticilerinin stratejilerini incelediği bir dönemde geldi; bu model, Athene koluyla Apollo Global Management tarafından öncülük edilmişti.
Terzariol, Avrupalı oyuncuların Solvency II gibi katı sermaye çerçeveleriyle yapısal olarak korunduğunu ve bu çerçevelerin onları yükümlülüklerine karşı daha fazla nakit tutmaya zorladığını belirtti. Bunu, "her zaman biraz daha risk toleranslı veya riske yatkın" olma eğiliminde olduğunu tanımladığı ABD piyasasıyla karşılaştırdı.
ABD'deki endişeler, özel kredi fonları tarafından finanse edilen First Brands ve Tricolor Holdings gibi şirketlerin iflasından sonra arttı. Buna karşılık Terzariol, Generali'nin mevcut özel kredi temerrüt deneyiminin beklenenden daha iyi gittiğini söyledi.
Mediobanca'dan Ferrari, Generali'nin portföy yapısının, güçlü geri kazanım beklentileri sunan araçlarla "son derece savunmacı" olduğunu belirtti. Terzariol, kredilerin tarihsel olarak daha düşük temerrüt oranlarına sahip orta ve büyük ölçekli şirketlere verildiğini ekledi. "Özel borçlarla ilgili bir sorun yaşamamız için pek çok şeyin ters gitmesi gerekir" dedi.
Düzenleyici ortamlardaki bu farklılık, yatırımcıların Generali gibi Avrupalı sigortacıları, önemli özel kredi riskine sahip ABD'li emsallerine göre daha güvenli limanlar olarak görmelerine yol açabilir. Piyasa katılımcıları, ABD'den gelebilecek potansiyel bulaşma etkilerini ve Avrupalı düzenleyicilerin buna yanıt olarak kendi çerçevelerini nasıl uyarlayabileceklerini izleyecekler.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
