Ganglong China'nın ilk çeyrek satışları emlak krizi derinleşirken %68,6 çöktü

Ganglong China Holdings Ltd. (06968.HK), yılın ilk üç ayındaki sözleşmeli satışlarının yüzde 68,6 oranında düştüğünü gördü; bu, Çin'in uzun süreli emlak krizinde küçük geliştiricileri pençesine alan dinmeyen baskının çarpıcı bir göstergesidir.

Hong Kong merkezli bir yatırım firmasında emlak analisti olan uzman, "Ganglong gibi küçük geliştiricilerin satışlarındaki dramatik düşüş, piyasanın ikiye bölündüğü endişe verici bir eğilimi vurguluyor" dedi. "Hükümet desteği devlet destekli devlere yardımcı olsa da özel sektör, özellikle de küçük firmalar, hem likidite hem de alıcı güveniyle mücadele ederek ciddi bir sıkıntı içinde kalmaya devam ediyor."

Emlak geliştiricisi, Ocak-Mart dönemindeki sözleşmeli satışlarının geçen yılın aynı dönemindeki 1,34 milyar RMB'den 425 milyon RMB'ye (58,7 milyon $) gerilediğini duyurdu. Satışlardaki çöküş, konut alıcı talebindeki kalıcı durgunluğu ve devlete ait olmayan inşaatçıları orantısız şekilde etkileyerek çoğunu temerrüde iten kredi dar boğazını yansıtıyor. Bu rakam, piyasanın en üst segmentiyle tam bir tezat oluşturuyor; MSN'den gelen bir rapora göre [1], anakara Çinli bir alıcı yakın zamanda Hong Kong'da bir çatı katı dairesini 54 milyon ABD dolarına satın aldı.

Veriler, Pekin'in konut piyasasına taban oluşturmak için konut satın alma kısıtlamalarını gevşetmek ve devlet bankalarına sektöre krediyi artırma talimatı vermek de dahil olmak üzere çok yönlü çabalarının henüz talebi anlamlı bir şekilde canlandırmadığını veya sektörün en savunmasız oyuncularının mali sağlığını geri kazandırmadığını gösteriyor. Devam eden zayıflık, daha fazla kredi olayı ve not indirimi riskini artırıyor; bu durum, daha küçük Çinli gayrimenkul geliştiricileri ve tahvil sahipleri arasında daha geniş bir satış dalgasını tetikleyebilir.

### Piyasa Bölündü
Ganglong'un satışlarındaki sert düşüş, Çin'in gayrimenkul manzarasındaki derinleşen uçurumu vurguluyor. China Vanke ve Poly Developments gibi devler devlet desteği ve finansmana daha iyi erişimle fırtınayı atlatırken, daha küçük ve özel geliştiriciler varoluşsal bir krizle karşı karşıya kalıyor. Satışlardan yeterli nakit akışı sağlayamamaları, devasa borç yüklerini ödemeyi veya önceden satılmış konut projelerini tamamlamayı neredeyse imkansız hale getirerek alıcı güveninin azalmasına dair kısır bir döngüyü besliyor.

Bu kutuplaşma, satılan mülk türlerinde de belirgindir. Hong Kong'daki lüks bir çatı katının bir anakara alıcısına 54 milyon ABD dolarına satılması, ultra zenginler arasındaki prestijli varlıklara olan iştahın bozulmadan kaldığını gösteriyor. Ancak bu niş talep, Ganglong gibi geliştiricilerin can damarı ve Çin'in daha geniş emlak piyasasının temeli olan kitle pazarı segmentini desteklemek için çok az şey yapıyor. Sektörün GSYİH'ye olan önemli katkısı göz önüne alındığında, buradaki zayıflık ülkenin ekonomik istikrarına doğrudan bir tehdittir.

### Sırada Ne Var
Ganglong ve emsalleri için ilerideki yol tehlikelerle dolu. Konut satışlarında önemli ve sürdürülebilir bir iyileşme olmazsa, birçoğu muhtemelen yeniden yapılandırma veya tasfiye ile karşı karşıya kalacaktır. Küçük geliştiriciler arasında olası bir temerrüt dalgası, alacaklılar ve tedarikçiler için önemli kayıplara yol açabileceğinden finansal istikrar için önemli bir tehdit oluşturuyor.

Yatırımcılar, diğer özel geliştiricilerin bir sonraki aylık satış verilerini ve kritik Mayıs tatili satış sezonu öncesinde Pekin'den gelebilecek her türlü yeni ve daha güçlü politika müdahalesini yakından takip edecekler. Piyasa, destek önlemlerinin nihayet sadece izole güç cepleri değil, geniş tabanlı bir toparlanmaya dönüştüğüne dair işaretler arıyor. Böyle bir geri dönüşün görülememesi, sistemsel bir kriz hakkındaki endişeleri yoğunlaştırabilir ve Hang Seng Endeksi ile Çinli geliştiricilerin tahvilleri üzerinde daha fazla baskı oluşturabilir.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.