Bank of America'nın son küresel anketine göre, fon yöneticilerinin büyük bir çoğunluğu uzun vadeli tahvil getirilerinde önemli bir yükseliş beklese de, Mayıs ayında ABD hisse senetlerine rekor oranda bir geçiş yapıldı. Aylık rapor, kurumsal kazançlar konusundaki yükseliş duruşu ile yeniden canlanan enflasyona dair derin korkular arasında debelenen bir piyasayı ortaya koyuyor.
Bank of America baş yatırım stratejisti Michael Hartnett, "Mayıs ayı anketi, güçlü bir kazanç sezonu ve yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarına yönelik süregelen iyimserliğin güçlü birleşimiyle yönlendirilen, ABD hisse senetlerine devasa bir rotasyon gösteriyor," dedi. "Ancak, ikinci bir enflasyon dalgasına ilişkin endişe açıkça görülüyor ve bu da hisse senetleri ile tahvillerin görünümü arasında keskin bir ayrışma yaratıyor."
8-14 Mayıs tarihleri arasında 517 milyar dolarlık varlığı yöneten 200 fon yöneticisiyle yapılan anket, katılımcıların net %50'sinin ABD hisse senetlerinde ağırlık artırdığını ortaya koydu. Bu durum, Nisan ayındaki net %13'lük seviyeden 37 puanlık bir artış anlamına geliyor ve anket tarihindeki en büyük tek aylık artış olarak kayıtlara geçiyor. Hisse senetlerine yapılan bu rotasyon, portföylerdeki ortalama nakit seviyelerinin %4,3'ten %3,9'a gerilemesine neden oldu.
Bulgular, finans piyasalarındaki kritik bir gerilimin altını çiziyor. Yatırımcılar, ekonomide bir "sert iniş" bekleyenlerin oranının sadece %4 olmasıyla hisse senetlerine akın ederken, aynı zamanda faiz eğrisinin uzun ucundaki baskıya karşı hazırlık yapıyorlar. Katılımcıların %62 gibi çarpıcı bir oranı, önümüzdeki 12 ay içinde büyük bir getiri dalgalanması yaşanması durumunda, 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisinin %4'ün altına düşmesinden ziyade %6'nın üzerine çıkmasının daha olası olduğunu belirtti. Sadece %20'lik bir kesim aksi görüşte. 30 yıllık getiri şu anda %5,13 civarında işlem görüyor.
Enflasyon Korkuları Risk Radarını Domine Ediyor
Tahvil piyasasındaki bu karamsarlığın ana itici gücü, kalıcı fiyat baskılarına yönelik artan endişelerdir. Ankete katılan fon yöneticilerinin %40'ı, "ikinci dalga enflasyonu" piyasalar için en büyük kuyruk riski olarak tanımlayarak bu endişeyi en çok dile getirilen konu haline getirdi. Bu endişe, jeopolitik gerilimler ve yüksek seyreden petrol fiyatları ile daha da güçlenerek küresel tahvil piyasalarını etkiliyor ve uzun vadeli faizlerin yükseldiği yönündeki çoğunluk görüşünü pekiştiriyor.
Bu risklere rağmen, hisse senetlerine yönelik boğa görünümü olumlu bir ekonomik perspektifle destekleniyor. Yöneticilerin %39'u artık ekonominin dayanıklı bir büyüme göstermeye devam ettiği "inişsiz" (no landing) bir senaryo bekliyor. Bu iyimserlik, yapay zekanın kurumsal karlar üzerindeki dönüştürücü gücüne olan inançla birleşince, sermayeyi kenardan çekip küresel borsaları tüm zamanların en yüksek seviyelerine taşımak için yeterli oldu.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
