Öne Çıkanlar:
Freeport-McMoRan, yatırımcılara, MP Materials gibi nadir toprak girişimlerine bağlı uygulama riski olmadan metal süper döngüsüne maruz kalma imkanı sunuyor.
Yapay zeka veri merkezleri, elektrikli araçlar ve yenilenebilir enerji altyapısından gelen bakır talebinin arz artışını geride bırakması bekleniyor. Borsa verilerine göre, LME bakırı 29 Ocak'ta 14.527,50 dolar ile rekor seviyeye ulaştıktan sonra metrik ton başına yaklaşık 13.000 dolardan işlem görüyor. Freeport-McMoRan Inc. (NYSE: FCX), 2026'da tahmini 3,1 milyar libre olan üretimini 2028 yılına kadar 4,1 milyar libre bakıra çıkarmayı hedefleyen üretim hattıyla bu talebi karşılamak için iyi bir konumda.
Goldman Sachs analistleri yakın tarihli bir notta, "Bakırdaki yapısal açık, arzın bu on yıl içinde karşılayamayacağı talep tarafından yönlendiriliyor" ifadelerini kullandı. Banka, ABD veri merkezi güç talebinin 2030 yılına kadar 47 gigavata ulaşacağını ve bunun mevcut seviyelere göre %176'lık bir artış anlamına geldiğini öngörüyor. Her bir megavatlık veri merkezi kapasitesi, güç dağıtımı ve soğutma için 6 ila 8 ton bakır gerektiriyor. Bankanın tahminlerine göre bu, 2030 yılına kadar yalnızca ABD'deki yeni veri merkezlerinden 180.000 ila 240.000 tonluk ek talebe dönüşüyor.
Freeport-McMoRan'ın genişleme stratejisi üç temel direğe dayanıyor. Şirketin uygun maliyetli liç (süzme) girişimi, mevcut malzeme stoklarından metal geri kazanarak 2027 yılına kadar yılda 400 milyon libre, 2030 yılına kadar ise yılda 800 milyon libre ek bakır üretmeyi hedefliyor. Yönetim, ABD'de liç ve kahverengi alan projelerinin bir kombinasyonu yoluyla üretimi 2030 yılına kadar 1,2 milyar libreden 2 milyar libreye çıkarabileceğine inanıyor. Şirket, 2,29 cari oran ve 0,93 net borç/FAVÖK oranı bildirerek, genişlemeyi finanse etmek için bilanço kapasitesine sahip olduğunu gösterdi.
MP Materials (NYSE: MP) ile karşılaştırma, risk farkını gözler önüne seriyor. Nadir toprak madencisi, Teksas, Northlake'de "10X" olarak bilinen bir mıknatıs üretim tesisi inşa ediyor ve inşaat takvimleri ile teknoloji edinimine bağlı uygulama riski taşıyor. Çin'in nadir toprak işleme ekipmanlarına yönelik son ihracat kontrolleri, şirketin aşağı yönlü operasyonları için ihtiyaç duyduğu teknolojiyi güvence altına almasını zorlaştırdı. MP Materials, 10 yıllık bir fiyat tabanı garantisi içeren bir ABD Savunma Bakanlığı ortaklığından faydalansa da, hisse senedi geniş metal süper döngüsü tezinin ötesinde riskler taşıyor.
Bakır arzı yapısal kısıtlarla karşı karşıya
Arz tarafında, sektör S&P Global verilerine göre yeni madenlerin keşfinden üretime kadar ortalama 17 yıllık bir zaman çizelgesiyle karşı karşıya. Cevher tenörleri 1991'den bu yana %40 oranında düştü, yani her bir ton bakır için daha fazla kayanın işlenmesi gerekiyor. S&P Global, öngörülen talebi karşılamak için dünyanın önümüzdeki 30 yıl boyunca her yıl yeni bir Escondida madeni (dünyanın en büyük bakır operasyonu) keşfetmesi ve geliştirmesi gerektiğini tahmin ediyor. Küresel stoklar üç haftalık tüketimin altında seyrediyor ve geri dönüşüm ihtiyacın yalnızca %30 ila %32'sini karşılıyor.
Elektrikli araçlar, birim başına 80 ila 100 kg bakır kullanıyor; bu, içten yanmalı motorlu araçlardaki 20 ila 30 kg'ın yaklaşık dört katı. Tek bir rüzgar türbini, megavat başına 3 ton bakır gerektiriyor. Bank of America, yapay zeka kaynaklı talep mevcut yörüngesinde devam ederse bakırın 2026 yılına kadar ton başına 20.000 dolara ve 2030'ların başında ton başına 25.000 ila 30.000 dolara ulaşabileceğini öngörüyor.
Freeport-McMoRan'ın 2024 yılında Endonezya'da meydana gelen bir trafik kazası sonrası üretim toparlanması yolunda ilerliyor. Yönetim, 2027'de 3,8 milyar libre ve 2028'de 4,1 milyar libre bakır satışı öngörüyor. Şirketin Arizona'daki Bagdad madeni ve Safford kompleksi merkezli ABD operasyonları, yurt içi genişleme planının bel kemiğini oluşturuyor. Bakır sektöründeki emsaller arasında, Southern Copper Corp. (NYSE: SCCO) %56,7 brüt kar marjı ve %42,2 özsermaye kârlılığı bildirirken, BHP Group (NYSE: BHP) ve Rio Tinto (NYSE: RIO) sırasıyla %3,66 ve %4,43 temettü verimleriyle çeşitlendirilmiş maruziyet sunuyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
