Yıllardır süregelen ABD hisse senedi rallisinin ana sütunlarından biri olan yabancı sermaye, denizaşırı yatırımcıların üç aylık net alımlarının 2025 gümrük vergisi kargaşasından bu yana en düşük seviyeye gerilemesiyle yorgunluk belirtileri gösteriyor.
ABD Hazine verilerinin analizine göre, yabancıların ABD hisse senetlerine olan ilgisi 2025 gümrük vergisi ihtilaflarından bu yana en düşük noktasına geriledi ve üç aylık dönemdeki net alımlar neredeyse sıfıra düştü.
Bloomberg makro stratejisti Simon White yakın tarihli bir notunda, "Manşet veriler güçlü sermaye girişlerini gösterse de, yabancı yatırımcıların ABD hisse senetleri ve tahvillerine yönelik temel desteği zayıflıyor. Bu, piyasa için en önemli risklerden biri haline gelebilir," dedi.
Mart ayı verileri, ABD'nin yaklaşık 150 milyar dolarlık net sermaye girişi kaydettiğini, ancak bunun büyük ölçüde ABD'li yatırımcıların yabancı tahvilleri elden çıkarmasından kaynaklandığını gösterdi. Yabancıların ABD hisse senetlerindeki üç aylık hareketli net alımları çöktü; bu, önceki yıllarda piyasaya akan trilyonlarca dolardan keskin bir dönüş anlamına geliyor. Aynı zamanda, ABD Hazine tahvillerine olan talep de yumuşadı ve üç aylık net alımlar sadece 50 milyar dolar seviyesinde kaldı.
Yabancı talebindeki düşüş, yüksek değerlemelere sahip bir piyasa için kritik bir destek sütununu ortadan kaldırarak, 10 yıllık Hazine tahvillerinin yüzde 4,6'yı aşması gibi yükselen tahvil getirileri gibi diğer makro risklere karşı kırılganlığı artırıyor. Bu eğilimin devam etmesi halinde, hisse senedi değerlemeleri üzerindeki baskı artabilir ve ABD hükümeti için finansman maliyetleri yükselebilir.
Yabancı alıcıların azalan ilgisi, hisse senedi piyasalarının bir dizi olumsuzlukla mücadele ettiği bir döneme denk geliyor. Güçlü bir dolar, ABD varlıklarını yabancı yatırımcılar için daha pahalı hale getirirken, yükselen faiz oranları Amerikan tahvillerinde daha güvenli bir alternatif sunuyor.
ITI Growth Opportunities Fund CIO'su ve yönetici ortağı Mohit Gulati, "ABD Hazine getirileri temelde dünyanın para için yerçekimi ölçeridir," diye açıkladı. "Getiriler yükseldiğinde, küresel yatırımcılar aniden güvenli Amerikan tahvillerinde oturmak için daha fazla ödeme alıyorlar, bu nedenle Hindistan gibi daha riskli piyasalarda yabancı para akışının yavaşladığı veya geçici olarak dışarı çıktığı görülebilir."
Bu dinamik, hisse senetlerinin nasıl değerlendiği üzerinde doğrudan bir etkiye sahiptir. Risksiz oran yükseldikçe, hisse senedi değerleme modellerinde kullanılan iskonto oranı da artar ve bu da gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini düşürür. SBI Securities Temel Araştırma Başkanı Sunny Agrawal, "Teorik ve finansal modelleme açısından bakıldığında, yükselen tahvil getirileri genellikle hisse senedi değerlemelerinde bir yumuşamaya yol açar," dedi.
Yükselen getirilerin ötesinde, ABD dolarının gücü ve yüksek petrol fiyatları da zorlu bir ortam yaratıyor. Daha güçlü bir dolar, ABD'li çok uluslu şirketlerin kazançları üzerinde baskı oluşturabilir ve yabancı yatırımı daha da caydırabilir.
Hedged.in CEO'su Rahul Ghose, "Dolar güçlü kalırsa ve rupi zayıflamaya devam ederse, Yabancı Portföy Yatırımcıları (FPI'lar) değerleme ve kazanç hayal kırıklığına karşı daha duyarlı hale gelir. Mevcut kurulumda bu gerçek bir risktir," dedi. Ghose ayrıca, petrol fiyatlarındaki sürdürülebilir bir artışı enflasyondan kurumsal maliyetlere kadar her şeyi etkileyebilecek büyük bir makro risk olarak tanımladı.
Hindistan, "şok emici" görevi gören güçlü SIP akışları gibi kendi yerel güçlerine sahip olsa da, küresel makro ortam, özellikle ABD getirilerindeki trend ve yabancı akışları, yükselen piyasalar için kilit bir faktör olmaya devam ediyor. ABD varlıklarının yabancı alımlarındaki mevcut yavaşlama, yatırımcıların daha temkinli hale geldiğini gösteriyor ve bu eğilim devam ederse geniş kapsamlı sonuçlar doğurabilir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
