Önemli Çıkarımlar:
Yapay zeka veri merkezi inşaatları ve askeri talebin birleşimi, küresel fiber optik pazarında yapısal bir süper döngü yaratıyor ve arz darboğazlarının en az 2027 yılına kadar sürmesi bekleniyor.
Yüksek kaliteli fiber optik kablo fiyatları geçtiğimiz yıl içinde yüzde 650 arttı; bu yükseliş geleneksel telekom döngüleri tarafından değil, yapay zeka veri merkezleri ve askeri İHA'lardan gelen temel bir talep şokuyla tetiklendi ve fiyatlama gücünü hızla üreticilere kaydırdı.
Guosheng Securities analistleri Mart ayında yayınladıkları bir araştırma notunda, "Bu fiyat artışı döngüsel bir onarım değil, 'arz-talep açığı kaynaklı bir fiyat artışıdır'" diyerek, alıcı pazarından satıcı pazarına geçişi işaret ettiler.
CCTV Finance'e göre, G.657.A2 fiber fiyatı damar-kilometre başına 32 yuandan 240 yuana fırladı. Yapay zeka ve İHA'lardan gelen yeni talep şu anda geleneksel pazarın yüzde 20'sinden fazlasını oluşturuyor; Guosheng Securities, küresel arz açığının 2026'da yüzde 6'ya ulaşmasını ve 2027'ye kadar yüzde 15'e genişlemesini öngörüyor.
Sorunun temelinde, kilit bir üst bileşen olan fiber preformların üretimini genişletmek için gereken 18 ila 24 aylık katı hazırlık süresi yatıyor. Arzın bu esnek olmayan yapısı, talep fırlasa bile yeni kapasitenin 2027'den önce devreye girmeyeceği anlamına geliyor; bu da sürdürülebilir yüksek fiyatlar ve YOFC ile Hengtong gibi üreticiler için önemli kar artışları için zemin hazırlıyor.
Bu boğa piyasasının temeli, talebin tamamen yeniden yapılanmasıdır. Yapay zeka veri merkezleri (AIDC), geleneksel bulut tesislerinden temelde farklı bir ağ mimarisi gerektirir. Eğitim kümelerindeki GPU'dan GPU'ya iletişimin devasa "doğu-batı" trafiğini yönetmek için AIDC, 1:1 engellemesiz (non-blocking) bir kurulum gerektirir. Bu durum, tek bir sunucu kabininin 800 ila 1.000 damar fiber bağlantısı tüketmesine neden olur; bu, geleneksel bir kabindeki 40-80 damara kıyasla 5-10 katlık bir artıştır. Fiberhome Communications fiber optik bölümü Ar-Ge müdürü Peng Chuyu, "Optik fiber talebi 5 ila 10 kat artmış olabilir" dedi.
CRU Group'tan alınan veriler, AIDC'nin küresel fiber talebindeki payının 2024'teki yüzde 5'ten 2027'ye kadar yüzde 30'a patlayacağını ve telekom operatörlerinin yerini alarak birincil büyüme itici gücü olacağını öngörüyor.
Aynı zamanda, askeri talep fiberi yüksek frekanslı bir sarf malzemesine dönüştürdü. Elektronik karıştırmaya dirençli olan fiber güdümlü İHA'lar, her görevde 10-20 kilometre geri kazanılamayan G.657.A2 fiberi arkalarında bırakıyor. Guosheng Securities, bu yeni talep segmentinin halihazırda yıllık 50 milyon damar-kilometre tükettiğini ve potansiyel olarak 80 milyonun üzerine çıkabileceğini tahmin ediyor. Bir araya getirildiğinde, bu iki yeni talep kaynağı 100 milyon damar-kilometrenin üzerinde, yani yaklaşık 500 milyon damar-kilometrelik geleneksel küresel pazarın yüzde 20'sinden fazlasını oluşturuyor.
Talep patlarken, arz, fiberin çekildiği cam çubuklar olan optik fiber preformların üretim süreciyle sınırlanmış durumda. Sektör karının yüzde 70'ini oluşturan bu üst segment, karmaşık kimyasal biriktirme süreçleri ve katı düzenleyici onaylar nedeniyle 18 ila 24 aylık bir genişleme döngüsüne sahip. Bu, bugün kapasite ekleme yönünde alınacak herhangi bir kararın 2027'ye kadar etkili bir arza dönüşmeyeceği anlamına geliyor.
Arz daralması, yapısal bir uyumsuzlukla daha da kötüleşiyor. Önde gelen üreticiler, kısıtlı preform kapasitelerini yapay zeka ve askeri kullanım için G.657.A2 gibi yüksek marjlı özel fiberler üretmeye öncelik veriyor. Bu durum, geleneksel geniş bantta kullanılan standart G.652.D fiber sıkıntısı yaratarak fiyatların genel olarak artmasına neden oluyor. Corning ve Fujikura gibi büyük üreticilerin Meta gibi müşterilerle çok yıllı anlaşmalar imzalaması ve bazı teslimat sürelerinin 60 haftayı aşmasıyla piyasa bu etkileri şimdiden görmeye başladı.
Yatırımcılar için bu dinamik net bir fırsat yaratıyor. Arz sabit ve maliyetler stabil olduğunda, artan fiyatlar neredeyse doğrudan kara dönüşüyor. Guosheng Securities'in modeline göre, damar-kilometre başına fiyattaki her 10 yuanlık artış, önde gelen Çinli üreticiler için 200 milyon ile 1 milyar yuan arasında net kar ekleyebilir. Ortalama fiyatlar 2026 yılına kadar 2018'deki damar-km başına 90 yuanlık zirveye geri dönerse, analiz YOFC ve Hengtong Opti-Electric için sırasıyla 7,7 milyar yuan ve 5,3 milyar yuan ek vergi öncesi kar yaratabileceğini öngörüyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
