Önemli Çıkarımlar
Avrupa doğal gaz fiyatları, mevsimsel bakımdan kaynaklanan arz daralması ve altta yatan piyasa yapısının kış öncesi envanter oluşturma çabalarını zorlaştırmasıyla, megavat saat başına 50 euronun altında kalarak haftalık yaklaşık yüzde 2'lik bir kazanç yolunda ilerliyor. Gösterge Hollanda TTF ön ay kontratı, öğleden sonraki işlemlerde günlük %1,7 düşüşle ancak haftalık bazda artışla megavat saat başına 48,57 eurodan işlem gördü.
Equinor'un Gaz ve Enerji Ticaretinden Sorumlu Kıdemli Başkan Yardımcısı Helle Ostergaard Kristiansen, Reuters'a yaptığı açıklamada, "Savaş yarın durursa ve Boğaz'dan serbest akış hızla gerçekleşirse, yüzde 75'lik kabul edilebilir ancak dar bir depolama seviyesine gelebiliriz; ancak kapatma bir ila üç ay devam ederse durum kritik hale gelebilir" dedi.
Mevcut piyasa darlığı, Avrupa'nın en büyük tedarikçisi olan Norveç'ten gelen boru hatları da dahil olmak üzere çok sayıda büyük gaz tesisinin mevsimsel bakımdan geçmesiyle daha da kötüleşti. Bu durum, son haftalarda depolama enjeksiyonlarını keskin bir şekilde yavaşlattı. Gas Infrastructure Europe verilerine göre, Avrupa genelindeki gaz mağaraları şu anda yalnızca %35 doluluk oranında, bu da yaklaşık %50 olan mevsimsel normun oldukça altında. Bu durum, kış öncesinde Avrupa Birliği tarafından dayatılan %90'lık depolama hedefine ulaşmak için doldurulması gereken önemli bir boşluk bırakıyor.
Bu durum piyasa katılımcılarını zor bir duruma sokuyor; zira yaz teslimatlarının kış kontratlarına göre primli olduğu mevcut fiyat yapısı, stoklamayı ekonomik olmayan bir hale getiriyor. Analistler, enerji güvenliğini sağlamak için bu dinamiğin ya hükümet müdahalesi ya da fiyat sinyalleri yoluyla değişmesi gerektiğini söylüyor. Equinor'un gaz ticaretinden sorumlu başkan yardımcısı Peder Bjorland, Flame enerji konferansında yaptığı açıklamada, "Hükümetlerin depolama dolumuna ilişkin düzenlemeler getirdiği 2022'de bunu gördük... Bu onlar için çok maliyetliydi. Dolayısıyla piyasanın kendisi muhtemelen fiyat sinyalleri yoluyla durumu dengeleyebilir" dedi. Megavat saat başına 60-70 euro civarındaki yüksek fiyatların, gazdan elektrik üretim talebini 10 milyar metreküp azaltarak piyasanın yeniden dengelenmesine yardımcı olabileceğini belirtti.
Yaz boyunca yeterli bir gaz tamponu oluşturma aciliyeti artıyor. AB'nin %90'lık depolama zorunluluğu, kıtayı pençesine alan enerji krizinin tekrarlanmasını önlemek için tasarlandı, ancak bu yıl buna ulaşmak sorunlu görünüyor. Mevcut %35'lik envanter seviyesi, politika yapıcılar ve piyasa izleyicileri için büyük bir endişe kaynağı. Yaz ve kış gaz kontratları arasındaki ekonomik olmayan arbitraj, tüccarların şu anda gaz satın alıp depoya koymaları için çok az finansal teşvik olduğu anlamına geliyor; bu durum, yılın ilerleyen dönemlerinde bir arz sıkışıklığından kaçınmak için çözülmesi gereken bir durum.
Bakım kaynaklı darlığı, Orta Doğu'daki çatışmalardan kaynaklanan kalıcı jeopolitik riskler bir kat daha artırıyor. Norveç devlet petrol ve gaz firması Equinor'un (EQNR.OL) yöneticileri, Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan sevkiyatların bir ila üç ay sürecek şekilde kesintiye uğramasının Avrupa'nın gaz durumunu zorlayıcı olmaktan çıkarıp kritik seviyeye itebileceği konusunda uyardı. Hollanda TTF merkezindeki Avrupa gaz fiyatları, Mart ayında megavat saat başına 74 euroya fırlayarak Ocak 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşmıştı; bu da piyasanın arz tehditlerine karşı hassasiyetini yansıtıyor. Fiyatlar o zamandan beri yatışmış olsa da, ani bir arz şoku riski piyasayı destekleyen temel bir faktör olmaya devam ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
