Ethereum'un stake ekosistemi için kilit bir metrik, Mayıs başında kırmızı alarm verdi. Rekor kıran merkeziyetsiz finans (DeFi) saldırı dalgasının riskli protokollerden kaçışı tetiklemesiyle doğrulayıcı çıkış kuyruğu iki hafta içinde %72.000 oranında şişti. Stake edilmiş ether çekme kuyruğu 3 Mayıs'ta 433.158 ETH ile zirveye ulaştı ve bu durum doğrulayıcıların pozisyonlarından çıkması için yedi günlük bir bekleme süresi anlamına geliyordu.
On-chain analisti Checkmatey, X platformunda yaptığı yorumda, "Sermaye her türlü 'defi'den ayrılıyor çünkü risk, sermayenin tamamen kaybına (zero return OF capital) doğru ağır bir şekilde eğilmiş durumda" diyerek, yatırımcıların yeni nesil restaking platformlarının risk-getiri dengesini yeniden değerlendirdiği ruh halini özetledi.
Para çekme işlemleri, protokol hacklerinden kaynaklanan tarihi bir kayıp ayını takip ediyor. Güvenlik analistlerine göre, Nisan ayında 30 ayrı olayda 625 milyon dolardan fazla fon çalındı; likit restaking tokenları, zincirler arası köprüler ve ödünç verme piyasaları saldırıların en büyük yükünü çekti. KelpDAO restaking platformunun köprüsüne 18 Nisan'da yapılan tek bir saldırıda 116.500 rsETH boşaltıldı; LayerZero bu saldırıyı Kuzey Koreli Lazarus Group'a atfetti. Olayın ardından Aave ödünç verme protokolündeki mevduatlar 45,8 milyar dolardan 28,6 milyar dolara düştü. CryptoQuant verileri, olaydan sonraki 72 saat içinde 226.000 ETH'nin merkezi borsa cüzdanlarına aktığını gösteriyor, bu da satış niyetine işaret ediyor.
Güncel fiyatlarla 1,2 milyar doların üzerinde değere sahip olan para çekme dalgası, Ethereum'un yerel tokenı üzerinde potansiyel bir satış baskısı oluşturuyor. Ancak bu ayı sinyali tablonun tamamı değil. validatorqueue.com verileri, yaklaşık 10,8 milyar dolar değerindeki 3,6 milyon ETH'lik çok daha büyük bir kuyruğun stake sistemine girmeyi beklediğini gösteriyor. 62 günlük bekleme süresine sahip olan bu giriş kuyruğu, çıkış kuyruğunun kabaca yedi katı büyüklüğünde.
Bu farklılık, dinamiklerin stake etme eyleminden yapısal bir geri çekilmeden ziyade bir sermaye rotasyonu olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar, savunmasız olduğu kanıtlanmış olan restaking platformları gibi karmaşık, yüksek riskli DeFi protokollerinden sermayeyi çekerken, temel Ethereum stake etme işlemine hala önemli bir talep gösteriyor. Toplam stake edilen ether 38,6 milyon ile (toplam arzın %31,72'si) sabit kalırken, yıllık getiri oranı %2,92 civarında seyrediyor. Saldırı dalgası yatışırsa, kuyruk dengesizliği sermayenin muhtemelen geniş Ethereum ekosistemi içinde kalacağını gösteriyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
