ETH hazine firmaları staking gelirine yaslanıyor, kayıplar 1,4 milyar dolara ulaştı

Önemli Çıkarımlar:

Staking, 2025 yılında ETH hazine firmalarının açıklanan gelirinin %60'ını oluşturdu
15 şirketin toplam net zararı 1,41 milyar dolara ulaştı
BitMine Immersion, altı aylık dönemde ayrıca 9,02 milyar dolar zarar bildirdi

Staking, 2025 yılında halka açık 15 Ethereum hazine firmasının açıklanan gelirinin %60'ını oluştururken, bu gruptaki şirketlerin toplam net zararı 1,41 milyar dolar olarak gerçekleşti. Staking sağlayıcısı Everstake'in Salı günü yayımladığı bir araştırmaya göre bu durum dikkat çekiyor.

"Gelir artık esas olarak atıl varlıklardan ziyade aktif olarak kullanılan varlıklardan elde ediliyor," diyen Everstake kurucu ortağı ve operasyon direktörü Bohdan Opryshko, "Sermayeyi aktif bir şekilde kullananlar yeni standardı belirliyor" ifadelerini kullandı.

Bit Digital, 2025 yılı için 7 milyon dolar ETH staking ödülü bildirdi (yıllık bazda %287 artış). Sharplink Inc ise 28,1 milyon dolar gelire karşılık 734,6 milyon dolar net zarar açıkladı. Bit Digital, 113,6 milyon dolar gelire karşılık 80,3 milyon dolar net zarar kaydederken, BTCS Inc 16,5 milyon dolar gelire karşılık 33,4 milyon dolar net zarar bildirdi. BitMine Immersion Technologies, 28 Şubat'ta sona eren altı aylık dönemde 9,02 milyar dolar net zarar açıkladı.

Bulgular, dijital varlık hazine firmaları için yapısal bir dönüşüme işaret ediyor. Bu firmalar tarihsel olarak halka açık piyasa yatırımcılarına kripto riskine açılmanın tek düzenlenmiş yolunu sunuyordu. Spot ETH borsa yatırım fonları (ETF'ler) bu tekelin sona ermesine neden olurken, getiri üretimi temel farklılaştırıcı unsur haline geldi. Everstake'in Mayıs 2026'ya kadar olan düzenleyici başvurulara dayanan araştırması, birçok dijital varlık hazine hissesinin kripto varlıklarına kıyasla iskontolu işlem gördüğünü ve bunun yatırımcıların yalnızca pasif maruziyet için prim ödemeye daha az istekli olduğunu gösterdiğini ortaya koydu.

Staking Stratejileri Protokol Ödüllerinin Ötesine Geçiyor

Opryshko, sermaye kullanımının artık standart protokol staking'i ile sınırlı olmadığını söyledi. Firmalar giderek likit staking'e, Ethereum üzerindeki DeFi borç verme piyasalarına entegrasyona ve optimize edilmiş blok oluşturma ile maksimum çıkarılabilir değer (MEV) yakalama gibi ileri düzey doğrulayıcı seviyesi stratejilere yöneliyor.

Getiri artışı, Ethereum'un fiyat düşüşünün bilanço baskısını derinleştirdiği bir döneme denk geliyor. ETH, 2025'teki yaklaşık 4.955 dolarlık zirvesinden %57'den fazla değer kaybederek Çarşamba günü itibarıyla 2.128 dolardan işlem görüyor. Fundstrat kurucu ortağı Tom Lee liderliğindeki BitMine, yaklaşık 5,28 milyon ETH'ye (Ethereum'un toplam dolaşımdaki arzının neredeyse %4,4'ü) sahip ve tahmini ortalama alış fiyatı 3.513 dolar civarında olduğundan yaklaşık 7,8 milyar dolar gerçekleşmemiş zararla karşı karşıya.

JPMorgan analistleri, ağ aktivitesinde, DeFi benimsemesinde ve gerçek dünya kullanım alanlarında anlamlı bir toparlanma olmadan ETH ve daha geniş altcoin piyasasının Bitcoin'i yakalamakta zorlanabileceği uyarısında bulundu. Analistler, ETH'nin Ekim 2025'ten bu yana hem fiyat hem de akışlarda geride kaldığını belirtti.

Pasif birikimcilerin yeniden fiyatlanmış bir piyasada hayatta kalıp kalamayacağı ise cevaplanmamış bir soru olarak duruyor. Everstake'in araştırması, staking'in "2026 ve sonrasında geçerliliğini korumak isteyen tüm dijital varlık hazine firmaları için yapısal bir taban haline geldiği" sonucuna vardı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.