Önemli Çıkarımlar:
ABD doları Pazartesi günü büyük emsalleri karşısında yükselerek Haziran ayındaki rallisini genişletti. Orta Doğu'daki artan gerilim haberleri yatırımcıları dünyanın rezerv para birimine yöneltti. Bloomberg Dolar Spot Endeksi, New York seansının ortasında %0,4 artarken, euro üç haftanın en düşük seviyesi olan 1,13 doların altına geriledi ve yen, yeşil dolar karşısında 152'nin üzerinde zayıfladı.
Edgen'den jeopolitik risk stratejisti Elena Fischer, "Dolar alımı, FX piyasalarında jeopolitik risk priminin yeniden fiyatlanmasını yansıtıyor. Orta Doğu çatışması, piyasaların hedge etmekte zorlandığı ikili bir sonuç yaratıyor. Güvenli liman akışları tabana yayılmış durumda — bunu altında, dolarda ve kısa vadeli hazine bonolarında aynı anda görüyoruz." dedi.
Euro %0,5 düşüşle 1 Haziran'dan bu yana en düşük seviyesi olan 1,1278 dolara gerilerken, dolar-yen paritesi %0,6 artışla 152,35'e yükseldi ve Japon yetkililerin tarihsel olarak müdahale uyarıları yaptığı 152,50 seviyesine yaklaştı. Bir diğer geleneksel güvenli liman olan İsviçre frangı ise dolar karşısında %0,3 değer kaybederek yeşil dolar alımının tipik güvenli limanları bile bastırdığına işaret etti. Genellikle dolarla ters yönde hareket eden altın, bu eğilimin aksine ons başına 4.194 dolara yakın seyrederek metalin de güvenli liman girişleri çektiğini gösterdi.
Dolardaki son yükseliş, küresel petrol ticaretinin yaklaşık %21'ini elinde bulunduran Hürmüz Boğazı'ndaki kırılgan ateşkesin, Başkan Trump'ın İran'daki hedeflere yönelik saldırılara devam etme tehdidinin ardından yeniden gerilmesiyle geldi. Ay başında imzalanan ABD-İran mutabakat zaptı, arz endişelerini kısa süreliğine hafifleterek petrol fiyatlarını aşağı çekmiş ve doları zirvelerinden geriletmişti. Bu rahatlama artık tersine döndü. Brent petrol Pazartesi günü %2,3 artışla varil başına 87,40 dolara yükselerek geçen haftaki %4'lük kazanca ekleme yaptı.
Doların Haziran ayı rallisi, G10 FX piyasasında bu yılın en agresif hareketlerinden biri oldu. Yeşil dolar, yalnızca bu ay içinde gelişmiş piyasa para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında %2,8 değer kazanarak Nisan ve Mayıs aylarındaki kayıplarını sildi. Bu hareket, yeni Başkan Kevin Warsh yönetimindeki Fed'in şahin duruşuyla amplifiye edildi. Warsh geçen hafta piyasaların faiz indirimi için daha yüksek bir eşiğe işaret ettiği şeklinde yorumladığı kısaltılmış bir FOMC bildirisi yayınladı. Fed fonlama oranı, Temmuz 2023'ten bu yana olduğu gibi %5,25-%5,50 aralığında kalmaya devam ediyor ve OIS piyasaları Aralık ayına kadar bir faiz indirimi ihtimalini yalnızca %42 olarak fiyatlıyor.
Doların jeopolitik risk nedeniyle bu kadar hızlı değer kazandığı son dönem, İran'ın İsrail'e drone saldırıları düzenlediği Nisan 2024'tü. Bu olayda DXY, iki haftada %1,8 yükselmiş, ardından gerilimlerin azalmasıyla hareketin yarısını geri vermişti. Mevcut ralli şimdiden bu hıza ulaşmış durumda; bu da doların daha fazla yükselip yükselmeyeceği ya da diplomatik bir çözümün keskin bir tersine dönüşü tetikleyip tetiklemeyeceği sorusunu gündeme getiriyor.
Gelişmekte olan piyasalar için doların gücü, tanıdık baskı noktaları yaratıyor. Polonya zlotisi Pazartesi günü euro karşısında 4,26'nın altına gerilerken, Meksika pesosu ve Güney Kore wonu da değer kaybetti. Asya ve Doğu Avrupa genelindeki merkez bankaları zor bir seçimle karşı karşıya: Para birimlerinin zayıflamasına izin verip enflasyon ithal etme riskini almak ya da onları savunmak için faiz oranlarını yükseltip büyümeyi yavaşlatma riskini göze almak.
Bir sonraki hareketin anlık katalizörü, Orta Doğu'daki herhangi bir diplomatik gelişme olacak. Ateşkes korunur ve Hürmüz Boğazı açık kalırsa, risk iştahının geri dönmesiyle dolar kazançlarının bir kısmını geri verebilir. Gerilimler daha da tırmanırsa, dolar rallisi hızlanabilir; euro 1,12 doları test ederken dolar-yen 155'e doğru ilerleyebilir — bu seviye 1990'dan bu yana görülmemişti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
