Erken Tokenlar %99 Çöküyor, Zincir Üstü Gelir 72 Milyon Dolara Ulaşıyor
Erken dönem Merkezi Olmayan Fiziksel Altyapı Ağları (DePIN'ler) token fiyatları zirvelerinden %94 ila %99 arasında çökmesine rağmen, sektörün temel dinamikleri farklı bir hikaye anlatıyor. Messari ve Escape Velocity'nin "2025 DePIN Durumu" raporu, pazarın geçen yıl 72 milyon dolar zincir üstü gelir elde eden 10 milyar dolarlık bir sektöre dönüştüğünü ortaya koyuyor. Bu analiz, sübvansiyon odaklı spekülasyondan sürdürülebilir iş modellerine doğru önemli bir değişime işaret ediyor.
Önde gelen DePIN projeleri şu anda gelirlerinin 10 ila 25 katı arasında işlem görüyor; Messari bu seviyeleri değerinin altında olarak tanımlıyor. Bu değerleme uyumsuzluğu, bant genişliği, bilgi işlem ve sensör verilerindeki gerçek dünya kullanımının spekülatif token performansını gölgede bırakmaya başladığı bir pazar geçişini vurguluyor. XYO'nun kurucu ortağı Markus Levin'e göre, değerlemeler gerçek ekonomik aktiviteyi yansıtmaya başlıyor ve bu, token fiyatları sabit kalsa bile devam ediyor.
Helium Geliri Token Fiyatı %77 Düşmesine Rağmen 8 Kat Artıyor
DePIN sektörünün gelir artışı, ayı piyasasında keskin gelir düşüşleri yaşayan merkeziyetsiz finans (DeFi) ve katman-1 blok zincirlerinden daha dayanıklı olduğunu kanıtladı. Belirli projelerde bu karşıtlık çarpıcıdır. Aralık 2024 ile Aralık 2025 arasında Helium'un (HNT) token fiyatı %77 düşerken, zincir üstü geliri yaklaşık sekiz kat arttı. Benzer şekilde, GEODNET (GEOD) token fiyatı %41 düşmesine rağmen aynı dönemde gelirini 1,7 kat artırdı.
Bu eğilim, DePIN'in başarısının giderek token teşvikleri yerine fayda ve nakit akışına bağlı olduğunu gösteriyor. Messari DePIN Liderleri Endeksi, yıllık yinelenen gelirde en az 500.000 dolar ve minimum 30 milyon dolar fon toplama gibi katı kriterleri karşılayan 15 üst düzey projeyi tanımlayarak, temel olarak sağlam altyapı işletmelerinin büyüyen bir sınıfını vurguluyor.
1 Milyar Dolarlık Fonlama 'InfraFi' Modeline Geçiş Sinyali Veriyor
Sektörün uzun vadeli potansiyeline olan yatırımcı güveni artıyor ve DePIN projeleri 2025'te yaklaşık 1 milyar dolarla tüm zamanların en yüksek fonunu topladı; bu, 2024'teki 698 milyon dolardan önemli bir artış. Bu sermaye, stablecoin sahiplerinin gerçek dünya altyapısını doğrudan finanse edebildiği ve temel varlıklardan getiri elde edebildiği "InfraFi" olarak adlandırılan yeni bir hibrit modeli besliyor.
Grafik işlem birimi (GPU) filolarını finanse etmek için yaklaşık 685 milyon dolar kullanıcı mevduatı çeken USDai gibi projeler, bu yeni yatırım tezini örnekliyor. Messari'nin raporu, en umut verici DePIN'lerin aslında düşük bir başarı olasılığı ima eden fiyatlarla işlem gören yeni nesil altyapı şirketleri olduğunu ve somut büyümeye odaklanan yatırımcılar için potansiyel bir fırsat yarattığını öne sürüyor.
En çok sermaye toplayacak ağlar, kurumsal ve yapay zeka odaklı talep sektörlerine güvenilir bir şekilde hizmet verebilen ağlardır.
— XYO Kurucu Ortağı Markus Levin.
