Önemli Çıkarımlar:
DC Advisory'in tüm Avrupa özel sermaye ikincil ekibi son bir yıl içinde ayrıldı ve bu, Daiwa Securities birimi için önemli bir büyüme alanı olarak görülen danışmanlık piyasasının bir köşesindeki en son geri çekilmeyi işaret ediyor.
DC Advisory'in Avrupa GP ikincil birimi, son bir yıl içinde üç yönetici direktörünün tamamını kaybetti; bu, bankaların mevcut özel sermaye taahhütlerinin alım satımı konusunda danışmanlık yapmaktan uzaklaştığının en son işareti.
WSJ Pro tarafından incelenen firmanın düzenleyici dosyalama ve önceki açıklamalarına göre, "DC Advisory, ikincilleri önemli bir potansiyel büyüme alanı olarak görmüş ve çabalarını güçlendirmek için Nisan 2023'te Sammartino'yu işe almıştı."
Daha önce Mercury Capital Advisors'ta sekiz yıl geçirerek ikincil pratiğini yöneten Sabina Sammartino en son ayrılan isim oldu. Sammartino, Nisan 2023'te DC Advisory'e katıldı; kısa bir süre önce banka, Londra merkezli Michael Wieczorek ve Paris merkezli Ludovic Douge'u yönetici direktör olarak eklemişti. Douge ve Wieczorek geçen yıl ayrıldı; Wieczorek, düzenleyici dosyalamalara göre Ekim ayında UBS'ye katıldı.
Dağılma, Lazard'a göre küresel ikincil hacimlerin geçen yıl tahmini 233 milyar dolara ulaşarak 2024'e göre %53 artmasına rağmen gerçekleşiyor. Artan anlaşma akışı ile danışmanlık geri çekilmesi arasındaki uyumsuzluk, piyasanın bir avuç baskın oyuncu etrafında konsolide olduğunu, daha küçük bankaların rekabet etmekte zorlandığını gösteriyor.
DC Advisory'deki ayrılıklar, Londra ofisinde bir dizi üst düzey ayrılığın ardından başlatılmasından üç yıldan az bir süre sonra GP liderliğindeki danışmanlık işini kısa süre önce kapatan Investec'teki benzer bir geri çekilmeyi takip ediyor. Güney Afrika bankasının bu alandan çekilmesi, butik danışmanlık firmalarının daha büyük ve köklü rakiplere karşı sürdürülebilir ikincil pratikleri oluşturmada karşılaştığı zorluğu vurguluyor.
İkincil Patlaması Danışmanlık Sıkışmasını Maskeliyor
Yatırımcıların özel piyasa fonlarına mevcut taahhütleri alıp sattığı ikincil piyasa, satın alma şirketleri ve sınırlı ortaklarının portföy yönetimi ve likiditeye daha aktif bir yaklaşım benimsemesiyle hızla büyüdü. Büyük ölçüde devam araçlarından oluşan GP liderliğindeki ikinciller, anlaşma yapma belirsizliği devam ederken özel sermaye firmalarının yatırımlardan çıkış yapmakta zorlanması nedeniyle özellikle popüler hale geldi.
Yine de danışmanlık ortamı ikiye ayrılıyor. Küresel anlaşma hacimleri geçen yıl ilk kez 200 milyar doları aşarken, orta kademe danışmanlar için gelir havuzu bir avuç baskın oyuncu tarafından sıkıştırılıyor. Evercore, Jefferies ve PJT Partners son yıllarda ikincil danışmanlık ekiplerini genişletirken, patlama sırasında bu alana giren butik bankalar ve yerleştirme acenteleri taahhütlerini yeniden değerlendiriyor.
Japon menkul kıymetler devi Daiwa Securities'in kurumsal finansman kolu olan DC Advisory, ikincilleri stratejik bir büyüme alanı olarak konumlandırmıştı. 2023 başlarındaki işe alım dalgası — Sammartino, Wieczorek ve Douge'u aylar içinde eklemek — Avrupa'nın hızla büyüyen GP liderliğindeki danışmanlık piyasasında pazar payı kapma hırsının sinyalini vermişti. Üçü de gitti ve herhangi bir yedek duyurulmadığı için bu stratejinin durma noktasına geldiği görülüyor.
Ayrılıklar aynı zamanda ikincil danışmanlıktaki yetenek savaşını da vurguluyor. Wieczorek'in UBS'ye geçişi, daha derin bilançolara sahip büyük bankaların daha küçük rakiplerden üst düzey yetenekleri avladığını gösteriyor. DC Advisory için ekibi yeniden kurmak sadece işe alım yapmayı değil, aynı zamanda piyasayı bu alana bağlı kaldığına ikna etmeyi gerektirecek.
DC Advisory, ayrılıklar veya ikincil işi için gelecek planları hakkında yorum yapmayı reddetti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
