CXMT, AI çip patlamasıyla gelirinin %600 artarak 120 milyar yuana ulaşmasını bekliyor

Çin'in en büyük bellek çipi üreticisi, 2026'nın ilk yarısı için gelirinde yüzde 600'den fazla bir artış öngörüyor; yapay zeka kaynaklı küresel bellek talebi patlamasıyla tetiklenen bu dramatik finansal geri dönüş, eski zarar eden şirketi dönüm noktası niteliğindeki halka arzı öncesinde yüksek kârlı bir işletmeye dönüştürüyor.

Changxin Memory Technologies (CXMT), güncellenmiş izahnamesinde "AI odaklı teknolojilerin daha hızlı ve daha verimli bellek çözümlerine olan ihtiyacı artırmasıyla küresel DRAM pazarı yeni bir büyüme döngüsüne girdi" dedi. Şirket, hızlı büyümenin nedeni olarak küresel arz ve talep arasındaki dengesizliği, kendi genişleyen üretimi ve iyileşen ürün karmasıyla birleşmesini gösterdi.

17 Mayıs'ta sunulan güncellenmiş halka arz izahnamesinde, Hefei merkezli şirket ilk yarı gelirini 110 milyar ila 120 milyar yuan (17,62 milyar dolar) olarak tahmin etti. Bu rakam, bir yıl önceki 1,6 milyar yuanlık zararın aksine 25 milyar yuan net kâr getiren ve geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 719 artış gösteren 50,8 milyar yuanlık ilk çeyrek gelirinin ardından geldi.

Bu performans, Aralık 2025 itibarıyla 36,65 milyar yuan birikmiş zararı olan bir şirket için tarihi bir değişimi simgeliyor. Bu dönüşün CXMT'ye 1 trilyon yuanı aşabilecek bir değerleme kazandırması bekleniyor; bu da şirketin Çin'in yarı iletkenlerde kendi kendine yeterlilik çabasındaki ulusal şampiyon rolünü ve küresel bellek pazarındaki dişli yeni bir oyuncu konumunu sağlamlaştırıyor.

AI Tarihi DRAM Fiyat Artışını Tetikliyor

CXMT'nin yeni keşfedilen kârlılığının temel itici gücü, esas olarak yapay zekanın patlayıcı büyümesinden kaynaklanan bellek çipi döngüsündeki güçlü yükseliştir. AI sunucuları, geleneksel sunuculardan sekiz ila on kat daha fazla DRAM gerektirerek talepte yapısal bir artış yaratıyor. Aynı zamanda, dünyanın hakim bellek üreticileri olan Samsung, SK Hynix ve Micron Technology, üretim kapasitelerinin önemli bir kısmını AI hızlandırıcıları için vazgeçilmez bir premium ürün olan yüksek bant genişlikli belleğe (HBM) kaydırdı ve bu durum geleneksel DDR4 ve DDR5 DRAM'lerde arz sıkıntısına yol açtı.

Bu arz-talep uyumsuzluğu fiyatları fırlattı. İzahnamede atıfta bulunulan TrendForce verilerine göre, DRAM sözleşme fiyatları sadece 2026'nın ilk çeyreğinde yüzde 93 ile 98 arasında sıçradı ve ikinci çeyrek için yüzde 58 ile 63 arasında ek bir artış bekleniyor. Bu sektör dalgası tüm gemileri yükseltti; SK Hynix'in piyasa değeri Mayıs ayında 1 trilyon yuana yaklaştı ve mevcut patlamanın boyutunu vurguladı.

CXMT'nin On Yıllık Bahsi Meyvesini Veriyor

2016 yılında yönetim kurulu başkanı Zhu Yiming tarafından kurulan CXMT, yerli bir Çinli DRAM şampiyonu yaratmak için on yıl süren yüksek riskli bir kumarı temsil ediyor. Bir IDM (Entegre Cihaz Üreticisi) olarak şirket, çiplerini Pekin ve Hefei'deki üç adet 12 inçlik gofret (wafer) fabrikasında kendi bünyesinde tasarlıyor, üretiyor ve test ediyor. Bu strateji sermaye yoğun olsa da, şirketin 2025 yılında yüzde 94,6 kapasite kullanım oranına ulaşan üretimi üzerinde kontrol sahibi olmasını sağladı.

Şirket, ürün hattını başarılı bir şekilde daha yüksek değerli DDR5 ve LPDDR5/5X çiplerine kaydırarak fiyat artışlarından tam olarak yararlanmayı başardı. Yükselen fiyatlar ve yüksek hacimli üretimin bu birleşimi dönüştürücü oldu. Omdia verilerine göre, CXMT'nin satışlara göre küresel DRAM pazar payı 2025'in ikinci çeyreğinde yüzde 3,97 iken dördüncü çeyreğe kadar yüzde 7,67'ye yükselerek şirketi dünyanın dördüncü büyük üreticisi yaptı.

Şanghay STAR Pazarı'nda gerçekleştirilmesi planlanan ve 29,5 milyar yuan toplamayı hedefleyen halka arz, şu anda Çin sermaye piyasalarındaki en çok beklenen etkinliklerden biridir. İlk başvurular yaklaşık 295 milyar yuanlık bir değerlemeye işaret etse de, patlama yapan kazançlar analistlerin piyasa değerini 1 trilyon ile 2 trilyon yuan (140 milyar ila 280 milyar dolar) arasında öngörmesine neden oldu.

Yatırımcılar için temel soru döngünün süresidir. DRAM tarihsel olarak oynak ve döngüsel bir sektör olsa da, bazı analistler AI'dan gelen yapısal talebin, tüketici elektroniğine bağlı önceki döngülerden daha uzun süreli bir trend yaratacağına inanıyor. Yine de, kârlılığı emtia benzeri pazar dinamiklerine bu kadar sıkı bir şekilde bağlı olan bir şirkete değer biçerken fiyat düzeltme riski birincil endişe kaynağı olmaya devam ediyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.