Önemli Çıkarımlar
Kripto hedge fonları, kripto yerel piyasalarında kıtlaşan getirileri elde etmek için 7/24 sürekli sözleşme platformlarını kullanarak geleneksel emtialara yöneliyor. Bitcoin baz ticareti gibi stratejilerin getirileri %5 ile %6 arasına düşerken, fonlar artık aynı arbitraj mantığını tokenize edilmiş altın, ham petrol ve bakıra uyguluyor.
Multi-manager fonu M-Squared'den Kacper Szafran, fonlama oranlarının ve baz getirilerinin risksiz oranlara yakın olduğunu belirterek, "Kriptodaki piyasa nötr stratejiler hala baskı altında" dedi. Szafran, "Şu an odaklandığımız şey, esasen gerçek dünya varlığı arbitrajı üzerine kurulu yeni piyasa nötr stratejiler" diyerek, bu stratejilerin geleneksel kripto token stratejilerinden elde edilen %0,5'e kıyasla aylık yaklaşık %1 ile %3 arasında getiri sağladığını ifade etti.
Bu değişim, Coinmetrics verilerine göre Mart ayında geleneksel varlıklar üzerindeki sözleşmelerin toplam işlem hacminin yaklaşık %30'unu oluşturduğu Hyperliquid gibi platformlarda açıkça görülüyor. Tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarının (RWA) toplam piyasa değeri, yıl başından bu yana yaklaşık %360 artarak 26,5 milyar dolara ulaştı. Alpha EV fonunun kurucusu Taylor Godwin, Hyperliquid üzerindeki bu tür bir işlemi detaylandırdı: aşırı alınmış bir gümüş sözleşmesinde kısa pozisyon açarken bakırda uzun pozisyon almak. Yaklaşık bir hafta tutulan bu pozisyon, esas olarak kalabalık gümüş uzun tarafının ödediği yüksek fonlama ücretlerini toplayarak yıllık %20 ila %30 getiri sağladı.
Bu yeni alan fırsatlar sunsa da önemli riskler taşıyor. Bu blok zinciri platformları, geleneksel emtia borsalarının düzenleyici çerçevesinin dışında faaliyet gösteriyor ve likidite büyüyor olsa da yerleşik piyasalara kıyasla düşük kalmaya devam ediyor. Gerçek dünya fiyatlarını blok zincirine aktaran fiyat kahinleri (oracles) gerçek piyasa fiyatından saparsa, yatırımcılar zorunlu tasfiyelerle karşı karşıya kalabilir. Ayrıca, dayanak tokenize varlıkların standartlaşmadan yoksun olması, yatırımcıları fiyat çöküşüne ve zincirleme tasfiyelere yol açabilecek akıllı sözleşme saldırıları gibi risklere maruz bırakıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
