Önemli Çıkarımlar:
Ham petrol fiyatları, Orta Doğu ihtilafını sona erdirmeye yönelik diplomatik çabaların durmasıyla varil başına 90 dolar civarında dengelenirken, yatırımcılar kısa vadeli satış baskısı ile Hürmüz Boğazı üzerinden uzun süreli arz kesintisi riskini tartıyor.
WTI ham petrolü Salı günü varil başına 89 dolar civarında seyrederken, Orta Doğu barış görüşmelerinin durması Hürmüz Boğazı'nı kapalı tuttu ve yatırımcılar kısa vadeli satış baskısı ile uzun süreli arz kaybı riskini dengelemeye çalışıyor.
"Piyasa, bir arz şoku gerçeği ile sürekli ertelenen diplomatik çözüm umudu arasında sıkışmış durumda," dedi The Revacy Fund'un kurucu ortağı ve CEO'su Zaheer Anwari.
Vadeli WTI kontratları Pazartesi günü geç saatlerde varil başına 89,17 dolardan işlem gördü; ABD'nin, Hürmüz Boğazı yakınlarında bir Amerikan Apache helikopterinin düşürülmesinin ardından İran'a misilleme amaçlı saldırılar düzenlemesiyle %1,1 artış kaydetti. Brent ham petrolü 7 Haziran'da 95,23 dolardan kapandıktan sonra kazançlarını törpüledi. Dünya petrolünün yaklaşık beşte birinin geçtiği su yolu, 28 Şubat'ta çatışmaların patlak vermesinden bu yana fiilen kapalı kaldı ve Societe Generale'e göre küresel ham petrol arzını yaklaşık %14 oranında kesti.
Boğaz ne kadar uzun süre kapalı kalırsa, arz açığı o kadar akut hale geliyor. J.P. Morgan analistleri, Haziran ayında yeniden açılmanın Brent'i 2026'nın geri kalanında 100 dolar civarında tutacağını, uzun süreli bir kapanmanın ise stokların tükenmesiyle yılın ikinci yarısında varil başına 5 ila 15 dolar ekleyebileceğini tahmin ediyor. Societe Generale, piyasanın nihayetinde stratejik rezervleri yeniden inşa etmek ve yeni üretimi finanse etmek için daha yüksek fiyatlara ihtiyaç duyacağı uyarısında bulunuyor.
Küresel ham petrol arzındaki %14'lük kayıp, çatışmanın başlamasından bu yana fiyatları yaklaşık %30 yukarı taşıdı — bu, arzın yalnızca %7'sini kesen 1973 OPEC petrol ambargosunu izleyen %134'lük sıçramadan çok daha küçük bir hareket. ABD, Avrupa ve Japonya'dan stratejik petrol rezervi salınımları, Brezilya ve Venezuela'dan artan üretim ve Suudi Arabistan'ın Hürmüz darboğazı etrafındaki rotaları yönlendirmesi gibi birden fazla faktör şoku emdi.
Ancak en büyük dengeleme Çin'den geldi. Pekin, Şubat ayında günlük 11,7 milyon varil olan ham petrol ithalatını Mayıs sonu itibarıyla günlük 9 milyon varilin altına düşürdü; bu, J.P. Morgan'a göre günlük yaklaşık 3 milyon varillik bir azalmayla küresel ithalat düşüşünün yaklaşık %74'ünü oluşturuyor. GlobalData TS Lombard'da gelişmekte olan piyasalar makro ve strateji başkanı Rory Green, Çin'in 2022'den bu yana enerji üretimi ve ulaşımında hızlı elektrifikasyonunun ülkeyi bir enerji dengesinden "önemli bir fazlaya" kaydırdığını ve bunun fiyatları, çatışmanın başlangıcında bazı analistlerin korktuğu varil başına 200 dolar seviyesinin oldukça altında tutmaya yardımcı olduğunu söyledi.
OPEC+ üretim kısıtlamalarına rağmen kararlılık sinyali veriyor
OPEC ve müttefikleri Pazar günü Temmuz ayında üretimi günde yaklaşık 188.000 varil artırma konusunda anlaştı; bu, savaşın Boğaz üzerinden ihracatı durdurması nedeniyle yaygın olarak sembolik olarak görülen üst üste dördüncü aylık artış oldu. Suudi Arabistan, Rusya ve Irak dahil yedi üye artışı destekleyerek, Birleşik Arap Emirlikleri'nin bu yılın başlarında gruptan ayrılmasına rağmen kartelin piyasa etkisini sürdürme niyetinin sinyalini verdi.
Üretim taahhüdü, piyasanın bölünmüş bir görünümle karşı karşıya olduğu bir dönemde geliyor. Fitch analistleri, Boğaz'ın Temmuz sonunda yeniden açılmasının Brent fiyatlarının "keskin bir şekilde düşmesine" neden olacağını ve Eylül ayından itibaren varil başına ortalama 70 dolar olacağını, mevcut sıçramayı kalıcı bir üretim kapasitesi kaybından ziyade "geçici bir lojistik arz şoku" olarak tanımladı. J.P. Morgan'ın baz senaryosu olan Haziran ayında yeniden açılma, Brent'i yılın geri kalanında 100 dolar civarında tutuyor.
Societe Generale ise denge fiyatının yapısal olarak daha yüksek olduğunu savunuyor. Bankanın Mike Haigh liderliğindeki emtia analistleri, stratejik rezervlerin yeniden inşa edilmesi gerekeceğini, mevcut stokların ek arz gerektirdiğini ve yeni petrol üretiminin ilerlemek için daha güçlü getirilere ihtiyaç duyduğunu belirtti. "Bir arada ele alındığında, petrol için uzun vadeli denge fiyatı, mevcut vadeli eğrinin ima ettiğinden muhtemelen daha yüksektir," diye yazdılar.
Şimdilik piyasa diplomasinin insafına kalmış durumda. Her yeni ateş değişimi — İran'ın 7 Haziran'da İsrail'e füze saldırısı, Pazartesi günü ABD saldırıları — Boğaz'ın potansiyel olarak yeniden açılmasına ilişkin saati sıfırlayarak risk primini ham petrol fiyatlarına yerleştiriyor. Yatırımcılar ABD-İran görüşmelerinde herhangi bir ilerleme belirtisi arıyor, ancak her iki tarafın önerilerden ziyade darbeler alışverişinde bulunmasıyla daha düşük fiyatlara giden yol tıkalı kalmaya devam ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
