TÜFE verileri, Mayıs ayı iş verilerinin %8'lik satış dalgası tetiklemesinin ardından Bitcoin ve altını test edecek

Çarşamba günü açıklanacak TÜFE verisi, Bitcoin ve altının son kazançlarını genişletip genişletemeyeceğini veya keskin bir şekilde tersine dönüp dönmeyeceğini belirleyecek. Beklentilerin üzerinde gelen Mayıs ayı istihdam raporu, S&P 500'ü yüzde 2,6 aşağı çekmiş ve Güney Kore'nin KOSPI endeksini yüzde 8'lik bir çöküşe sürüklemişti.

Edgen'de makro analist olan James Okafor, "Piyasalar Çarşamba günü için ikili bir sonuç fiyatlıyor. Çekirdek TÜFE'nin yüzde 3,1'in üzerinde gelmesi, istihdam verilerinin ardından gördüğümüz şahin yeniden fiyatlamayı doğrularken, yüzde 2,8'in altındaki bir veri dezenflasyon anlatısını canlandıracak ve sermayenin yeniden reel varlıklara akmasını sağlayacak" dedi.

Çalışma İstatistikleri Bürosu, Mayıs ayı TÜFE verilerini Çarşamba günü TSİ 15:30'da açıklayacak. Konsensus tahminlerine göre, manşet TÜFE'nin aylık bazda yüzde 0,2 artması, yıllık oranın ise yüzde 3,4 civarında kalması bekleniyor. Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE'nin aylık yüzde 0,3 ve yıllık yüzde 3,1 olması tahmin ediliyor — bu Nisan ayındaki yüzde 3,3'ten düşüş olsa da Fed'in yüzde 2'lik hedefinin üzerinde.

Bahisler tek bir veri noktasının ötesine geçiyor. Bitcoin yılbaşından bu yana yüzde 38 yükselerek 108.000 dolar civarında işlem görürken, altın yüzde 22 kazançla ons başına 2.950 dolar seviyesinde seyrediyor — her iki hareket de kısmen Fed'in 2026'da en az iki kez faiz indireceği beklentileri üzerine inşa edildi. Sıcak bir TÜFE okuması bu beklentileri aşağı çekecek ve potansiyel olarak her iki varlıkta da satış dalgasını tetikleyecektir. Soğuk bir veri ise dezenflasyon trendini teyit edecek ve ralliyi körükleyecektir.

Cuma günü açıklanan Mayıs ayı istihdam raporu, tarım dışı istihdamın konsensüsü geniş bir farkla aştığını göstererek Fed'in faizleri daha uzun süre yüksek tutması gerekebileceği korkularını yeniden alevlendirdi. Dow Jones Sanayi Ortalaması yüzde 1,35, S&P 500 yüzde 2,64 ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq yüzde 4,18 düştü. Asya'da, Güney Kore'nin KOSPI endeksi Pazartesi günü yüzde 8,29 çökerek devre kesicileri tetikledi; yarı iletken devleri Samsung Electronics ve SK Hynix, yüksek faizlerin yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarını yavaşlatacağı endişeleriyle sert düşüş yaşadı.

Bitcoin için makro verilerle korelasyon 2026'da sıkılaştı. En büyük kripto para birimi, CoinMetrics verilerine göre son üç ayda Nasdaq 100 ile paralel hareket etti ve 30 günlük dönen korelasyon 0,6'nın üzerinde seyretti. Bu, sıcak TÜFE'nin tetikleyeceği bir riskten kaçış hareketinin Bitcoin'i de teknoloji hisseleri kadar sert vuracağı anlamına geliyor. Altın ise farklı bir dinamikle karşı karşıya: Şahin Fed sürprizlerini genellikle takip eden güçlü bir dolar, jeopolitik belirsizlik güvenli liman talebini desteklese bile kazançları sınırlayacaktır.

TÜFE raporundaki bileşenler manşet rakam kadar önemli olacak. TÜFE sepetinin yaklaşık üçte birini oluşturan barınma maliyetleri, Nisan ayında aylık yüzde 0,4 ile en yapışkan kalem olmuştu. Bu arada ikinci el araba fiyatları, üst üste üç ay düşerek deflasyonist bir güç oluşturuyor. Barınma enflasyonundaki bir yavaşlama, dezenflasyon trendinin bozulmadan devam ettiğine dair en net sinyali verirken, Fed'in en yakından izlediği kategori olan konut hariç çekirdek hizmetlerdeki bir hızlanma ise şahin tezi güçlendirecektir.

Çekirdek TÜFE'nin 0,2 puan veya daha fazla yukarı yönlü sürpriz yaptığı son sefer, verinin yüzde 3,1'lik konsensüse karşı yüzde 3,3 olarak açıklandığı Ocak 2025'ti. Bitcoin takip eden iki haftada yüzde 12 düşerken, dolar endeksinin 107,5'e fırlamasıyla altın yüzde 4 kaybetti. Bu senaryonun tekrarlanması, mevcut piyasa değerlemelerine göre kripto ve altın piyasalarının toplamından yaklaşık 200 milyar doları silecektir.

Fed'in bir sonraki faiz kararı 29 Temmuz'da alınacak ve açıklanacak Haziran TÜFE verisi bu toplantı öncesindeki son büyük veri noktası olacak. CME FedWatch'a göre OIS piyasaları şu anda yüzde 58 olasılıkla faizlerin sabit kalmasını ve yüzde 42 olasılıkla 25 baz puanlık bir indirimi fiyatlıyor. Her iki yöndeki bir TÜFE sürprizi bu olasılıkları keskin bir şekilde değiştirecek ve hisse senetleri, dövizler ve emtialar üzerinde dalga etkisi yaratacaktır.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.