Madenciler Gelir Peşinde Koşarken Core Scientific Yapay Zeka Dönüşümü İçin 3,3 Milyar Dolar Toplayacak

Milyarlarca dolarlık borç anlaşması, yapay zeka patlamasının kripto madenciliği endüstrisini stratejik bir revizyona nasıl zorladığını gösteriyor; büyük oyuncular daha istikrarlı gelir elde etmek için Bitcoin'den uzaklaşıyor.

Core Scientific Inc. Salı günü yaptığı açıklamada, yapay zeka altyapısına yönelik genişleyen dönüşümünü finanse etmek için 3,3 milyar dolarlık bir çöp tahvil satışı planladığını duyurdu. Bu hamle, daralan marjlarla boğuşan kripto madencileri arasında giderek yayılan bir eğilimin altını çiziyor.

Finansman, 2031 vadeli kıdemli teminatlı tahviller yoluyla sağlanacak ve elde edilen gelir veri merkezi inşaatını finanse etmek ve mevcut borçları yeniden finanse etmek için kullanılacak. Core Scientific CEO'su Adam Sullivan, "Bu sermayeyi, projelerimizle ilişkili hizmet zaman çizelgelerini hızlandırmak için kullanıyoruz" diyerek şirketin geleneksel Bitcoin operasyonlarının ötesine geçme konusundaki agresif çabasını vurguladı.

İhracat, Morgan Stanley'den alınan 1 milyar dolarlık ayrı bir kredi imkanını takip ediyor ve bulut bilişim firması CoreWeave Inc.'e 12 yıllık bir sözleşme kapsamında tamamen kiralanan altı veri merkezi tesisinin inşasını destekleyecek. Konuyla ilgili doğrudan bilgiye sahip bir kişiye göre bu anlaşma yaklaşık 10 milyar dolar gelir sağlayabilir. Geçişi finanse etmek için Core Scientific, Bitcoin varlıklarını elden çıkarıyor; Ocak ayında 1.900 BTC'yi 175 milyon dolara sattı ve şu anda elinde 2025 sonundaki 2.537 BTC'den düşüşle 1.000 BTC'den az varlık bulunduruyor. Şirketin hisseleri (CORZ), yatırımcıların stratejik değişikliği ödüllendirmesiyle bu yıl yüzde 42 oranında değer kazandı.

Bu dönüşüm, madencilik sektörü için varoluşsal bir krizi yansıtıyor. Nisan 2024'teki Bitcoin yarılanması madencilik ödüllerini 6,25 BTC'den 3,125 BTC'ye düşürürken, bir CoinShares raporuna göre 2025 sonlarında halka açık madenciler için bir Bitcoin üretmenin ortalama nakit maliyeti yaklaşık 80.000 dolara yükseldi. Madencilik karlılığının döngüsel en düşük seviyelerde olması nedeniyle şirketler, daha öngörülebilir ve yüksek marjlı gelir akışları sunan gelişen yapay zeka pazarına hizmet etmek için en değerli varlıklarını — güçlendirilmiş veri merkezleri ve şebeke bağlantılarını — kullanıyorlar.

Madenciler Parayı Yapay Zekada Takip Ediyor

Core Scientific yalnız değil. Riot Platforms, MARA Holdings ve Hut 8 de dahil olmak üzere giderek artan sayıda halka açık Bitcoin madencisi, altyapılarını yapay zeka ve yüksek performanslı hesaplama (HPC) için yeniden yapılandırıyor. Bu şirketler, büyük ölçekli ve enerji yoğun tesisler inşa etme ve işletme konusundaki uzmanlıklarının, veri merkezi kapasitesine umutsuzca ihtiyaç duyan yapay zeka firmalarının ihtiyaçlarına doğrudan uygulanabilir olduğunu görüyorlar.

Ekonomik veriler oldukça ikna edici. Elektrik, Bitcoin madenciliğinde gelirin yüzde 40'ından fazlasını tüketebilirken, yapay zeka bulut hizmetleri için maliyetlerin düşük tek haneli bir yüzdesini oluşturuyor. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre bu durum, veri merkezi dönüşümleri için finansmanda bir artışa yol açtı; yapay zeka altyapısıyla bağlantılı borçlular sadece bu yıl 17,9 milyar dolarlık yüksek getirili tahvil topladı.

Bir Ağ Güvenliği Sorusu

Sermaye ve altyapının Bitcoin'den uzaklaşması, ağın uzun vadeli güvenliği üzerine bir tartışma başlattı. Bitcoin ağı, işlemleri doğrulamak için devasa hesaplama gücü ayıran madenciler tarafından korunuyor. Büyük endüstriyel madenciler kaynaklarını yapay zekaya yönlendirdikçe, bazı analistler ağın güvenlik omurgasının zayıflayabileceğinden endişe ediyor.

Capriole Investments kurucusu Charles Edwards, en iyi madenciler arasındaki Bitcoin gelir payının dramatik bir şekilde düşmesinin beklendiğini belirterek, "Bitcoin'e olan enerji ve bağlılık önemli bir tehdit altında" dedi.

Bununla birlikte, diğerleri ağın tasarımının istikrarını sağlayacağını savunuyor. Bitcoin'in zorluk ayarı, hashrate düştüğünde bir blok madenciliği yapmak için gereken hesaplama gücünü otomatik olarak düşürerek geri kalan madenciler için işi daha karlı hale getiriyor. Blockstream CEO'su Adam Back, "Bu bir arbitrajdır, madencilik marjı yapay zeka iş yükleriyle aynı olduğunda dengeye ulaşılır" dedi. Savunucular, bu kendini düzelten mekanizmanın, en büyük oyuncuları çeşitlense bile ağın güvenli ve merkeziyetsiz kalmasını sağladığını söylüyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.