Temel Çıkarımlar
Norveç, Avustralya ve Kanada'nın emtia bağlantılı para birimleri, jeopolitik çatışmaların küresel enerji ve malzeme piyasalarını yeniden şekillendirmesiyle daha büyük rakiplerinden daha iyi performans gösteriyor. Norveç kronu ve Avustralya doları bu yıl ABD doları karşısında %7'den fazla değer kazandı.
Societe Generale çoklu varlık stratejisti Manish Kabra, "Emtialara yönelik stratejik ve jeopolitik odaklanma henüz bu dört emtia para biriminde fiyatlanmadı," dedi. Kabra, firmasının Orta Doğu'daki çatışma başladığından beri euroya olan maruziyetini azaltırken, bu dört emtia para birimindeki ağırlığını artırdığını belirtti.
BofA araştırmasına göre bu dönüş, geniş emtia kompleksinin geçen yılki %6'lık kazancından keskin bir ivmeyle yılbaşından bu yana %42 getiri sağlamasıyla gerçekleşiyor. Petrol varil başına 100 dolar civarında işlem görüyor ve bakır altı haftanın zirvelerine ulaşmış durumda; altın ise son dönemdeki geri çekilmeye rağmen bir yıl öncesine göre yaklaşık %50 yukarıda seyrediyor.
Bu değişim, ulusların enerji güvenliğine ve yeşil dönüşüm ile yapay zeka kurulumu için kritik malzemelere erişime öncelik verdiği, giderek parçalanan küresel düzeni yansıtıyor. Bu durum, Norveç ve Kanada gibi istikrarlı ve AAA dereceli enerji ihracatçılarını, ABD dolarının statüsünden endişe duyan yatırımcılar için yeni güvenli limanlar haline getirdi.
Büyük bir petrol ve gaz üreticisi olan Norveç, özellikle kıtanın Rus arzından uzaklaşmasıyla Avrupa'nın enerji güvenliğinin temel taşı haline geldi. Allspring Global Investments kıdemli portföy yöneticisi Lauren van Biljon, hem emtia dönüşünü hem de şahin bir Norveç merkez bankası beklentilerini gerekçe göstererek, son dönemde İngiliz sterlini karşısında Norveç kronunda uzun pozisyona geçtiğini söyledi.
Analistler, "Avustralya, Kanada ve Norveç hem AAA dereceli egemen borca hem de net enerji ihracatçısı statüsüne sahip," dedi. Bu kombinasyon, euro ve yuanın ötesine bakan yatırımcılar için güvenilir bir alternatif sunuyor.
Emtia para birimleri kırılganlıklardan muaf değildir. Küresel ekonomik büyümeyi vuran savaşın önemli ölçüde tırmanması cazibelerini zedeleyebilir ve ABD dolarının nihai güvenli liman rolü son haftalarda performanslarını baskıladı.
Maden devi Avustralya, kömür ve sıvılaştırılmış doğal gazın önemli bir net ihracatçısı olmasına rağmen, rafine petrol ürünleri için ithalata bağımlıdır. RBC BlueBay Varlık Yönetimi portföy yöneticisi Malin Rosengren, "Şu an ve burada en önemlisi enerji bağımsızlığı ve enerji güvenliğidir," diyerek Avustralya'nın bu cephede savunmasız olduğunu belirtti.
Orta Doğu çatışması çözülse bile enerji maliyetlerinin yüksek kalması bekleniyor. Russell Investments küresel çözüm stratejisi başkanı Van Luu, "Petrol fiyatları 65 dolar yerine 85 ila 100 dolar arasındaysa, Norveç ve Kanada'yı bu grupta sayarsanız, siyasi açıdan istikrarlı ülkelerdeki enerji ihracatçıları daha iyi performans göstermeli," dedi.
Amundi küresel FX başkanı Andreas Koenig, küresel kargaşanın onları ilgi odağı haline getirmesine rağmen, bu para birimlerinin istikrara dönüşten de yararlanmaya hazır olduğunu belirtti. Koenig, "Bunlar hala yüksek betalı para birimleridir ve risk iştahından (risk on) faydalanırlar," dedi.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
