Kakao vadeli işlemleri bu hafta %15 artışla metrik ton başına 4.200 dolardan kapandı; bu yükseliş piyasa temellerindeki bir değişimden ziyade spekülatif yatırımcılar arasındaki bir kısa pozisyon sıkıştırmasından (short squeeze) kaynaklandı.
Emtia aracı kurumu Marex'in tarım masası başkanı Jonathan Parkman, "Bunun temellerle neredeyse kategorik olarak hiçbir ilgisi yok," dedi. "Mevcut durumda, durumun böyle olmadığını kanıtlamak oldukça kolay."
Ralli sırasında fiyatlar Perşembe günü %20'den fazla artarak Ocak sonundan bu yana en yüksek seviye olan 4.400 dolara ulaştı. Bu hareket büyük ölçüde teknikti; fiyatların düşeceğine dair bahis oynayan yatırımcılar pozisyonlarını kapatmak için kontratları geri almak zorunda kaldı ve bu da bir alım baskısı silsilesi yarattı.
Bu yükseliş, kakao fiyatlarını 2024 yılında metrik ton başına 12.000 doların üzerine çıkaran volatiliteyi anımsatsa da, bir tekrarı pek olası görünmüyor. Analistler, tarihsel olarak yüksek stok seviyelerini ve talepteki durgun iyileşmeyi ralliyi sınırlayacak temel faktörler olarak gösteriyor, ancak spekülatif fonların varlığı volatilitenin devam edeceği anlamına geliyor.
ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun haftalık Yatırımcı Taahhütleri raporuna göre, spekülatif yatırımcıların çoğunluğu son aylarda kakaoda kısa pozisyon tutuyordu. Bu hafta fiyatlar yükseldikçe, bu yatırımcılar artan kayıplarla karşı karşıya kaldı ve bu da kakao vadeli işlemleri satın alarak düşüş beklentili pozisyonlarından çıkmak için bir hücuma neden oldu.
Diğer piyasa gözlemcileri de temellerin bu fiyat artışını desteklemediği konusunda hemfikir. Oxford akademisyeni Tonya Lander, El Niño hava sisteminin yarattığı riskin abartıldığını belirterek, geçmiş El Niño olayları ile kakao fiyatlarındaki artışlar arasında bir korelasyon bulunmadığını öne sürdü.
Kakao piyasasındaki bu sert dalgalanma, diğer tarımsal emtialarla tezat oluşturuyor. Teucrium Buğday Fonu (NYSEARCA:WEAT) verilerine göre, buğday vadeli işlemleri de hava durumu ve jeopolitik baskılar nedeniyle son bir ayda %15'lik bir artış görse de, kakaodaki volatilite neredeyse tamamen finansal pozisyonlanma ile bağlantılı. Rabobank analisti Oran van Dort bunu "hiç durmayan bir hız treni" olarak nitelendirdi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.