Key Takeaways
CLSA, Xiaomi Corp. (01810.HK) için hedef fiyatını, artan maliyetler ve yavaşlayan satışlar nedeniyle 2026'nın ilk çeyreğinde önemli bir kazanç düşüşü öngörerek 45 HKD'den 41 HKD'ye indirdi.
CLSA raporunda, "Makro zorluklar 2026'da da devam edecek" dedi ve Xiaomi'nin büyümeyi sağlamak için premiumlaştırma stratejisini ve denizaşırı genişlemesini hızlandıracağını, bir yandan da Ar-Ge ve yapay zekaya yatırım yapmaya devam edeceğini belirtti.
Aracı kurum, toplam gelirin yıllık bazda %10,7 düşüşle 99,4 milyar RMB'ye gerilemesini, düzeltilmiş EBIT'in ise %41 düşüşle 65 milyar RMB'ye inmesini bekliyor. Akıllı telefon sevkiyatlarının, Çin'deki %35'lik daralmanın etkisiyle %19 düşerek 33,8 milyon adede gerilemesi öngörülüyor.
Not indirimi, akıllı telefonların ortalama satış fiyatının yaklaşık %8 artışla 1.308 RMB'ye yükselmesi beklense bile kârlılık üzerindeki baskıyı yansıtıyor. CLSA ayrıca 2026 ve 2027 yılları için düzeltilmiş net kâr tahminlerini sırasıyla %15 ve %12 oranında düşürdü.
Rapor, gelir bazında yıllık %13 düşüşle 44,3 milyar RMB'ye gerilemesi beklenen akıllı telefon sevkiyatlarındaki genel düşüşü ayrıntılarıyla anlattı. CLSA tarafından alıntılanan IDC verilerine göre, küresel sevkiyatlardaki %19'luk düşüşe Çin'deki %35'lik küçülme, Hindistan'daki %6'lık düşüş ve diğer bölgelerdeki %13'lük gerileme öncülük etti.
CLSA, bu keskin düşüşü artan bellek maliyetlerine bağladı; bu durum Xiaomi'yi düşük kaliteli, kârsız modelleri azaltmaya itti. Bunun karma ortalama satış fiyatını artırması beklense de, akıllı telefonlar için brüt marjın %9,7 civarında dar kalacağı tahmin ediliyor.
Akıllı telefonların ötesinde, şirketin AIoT (Nesnelerin Yapay Zekası) satışları önceki yılın yüksek baz etkisinden etkilendi. Elektrikli araç (EV) işi de azalan devlet sübvansiyonları ve soğuyan tüketici ilgisi nedeniyle zorluklarla karşılaştı.
Fiyat hedefindeki düşüş, analistlerin Xiaomi'nin süregelen makroekonomik zorluklar ve artan bileşen maliyetleriyle başa çıkma becerisine ilişkin endişelerini yansıtıyor. Yatırımcılar, premiumlaştırma stratejisinin geleneksel akıllı telefon işindeki hacim kaybını başarıyla dengeleyip dengeleyemeyeceğini görmek için şirketin bir sonraki kazanç raporunu yakından takip edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
