CleanSpark (Nasdaq: CLSK), 17 Nisan 2026 itibarıyla açığa satış miktarının serbest dolaşımdaki hisselerinin %42'sine ulaşmasıyla halka açık Bitcoin madencilik şirketleri arasında en yoğun açığa satılan şirket oldu. Şirkete karşı yapılan bu önemli düşüş beklentili bahisler, bazı on-chain metriklerin piyasanın bir geri dönüş için konumlanmış olabileceğini göstermesine rağmen, kripto madenciliği sektöründeki genel soğuma trendini yansıtıyor.
Bir türev yatırımcısı, "CleanSpark gibi bir isimdeki açığa satış oranındaki artış, piyasadaki görüş ayrılığına işaret ediyor" dedi. "Bazıları Bitcoin'in fiyat dalgalanmalarına ve kar realizasyonuna karşı hassasiyet görürken, kısa pozisyonun büyüklüğü, Bitcoin'in bir taban bulup yukarı dönmesi durumunda kendi başına bir sıkıştırma (squeeze) için potansiyel bir katalizör haline geliyor."
Düşüş yönlü duyarlılık sadece CleanSpark ile sınırlı değil. Diğer önemli kripto bağlantılı hisse senetleri de son zamanlarda keskin geri çekilmeler yaşadı. Riot Platforms (RIOT), kar satışı nedeniyle hisselerinde düşüş görürken, Marathon Digital (MARA), borçlarını azaltmak için elindeki Bitcoin'lerin önemli bir kısmını satarak yapay zeka altyapısına doğru stratejik bir geçiş süreci yürütüyor. Ancak bu hamle piyasadan karışık tepkiler aldı ve Cantor Fitzgerald, MARA için fiyat hedefini 10 dolara indirdi.
Hisselerdeki bu zayıflığın arka planında, daha geniş Bitcoin piyasasındaki karmaşık bir tablo yer alıyor. Sürekli vadeli işlem piyasasında uzun pozisyon tutma maliyetini temsil eden Bitcoin fonlama oranları, 2023'ten bu yana en negatif seviyelerine geriledi. Glassnode'a göre fonlama oranları için yedi günlük hareketli ortalama -%0,005 civarında. Tarihsel olarak, kalabalık kısa pozisyonlara işaret eden bu tür derin negatif fonlama oranları, Mart 2020 çöküşü ve 2022'deki FTX iflasında görüldüğü gibi, genellikle yerel fiyat diplerinden ve ardından gelen kısa pozisyon sıkıştırmalarından önce gelmiştir.
Madenciler Baskı Altında
CleanSpark'taki yüksek açığa satış oranı, önemli sayıda yatırımcının, muhtemelen hissenin Bitcoin fiyatıyla olan yüksek korelasyonuna bağlı olarak bir fiyat düşüşüne bahis oynadığını gösteriyor. Kripto madenciliği hisseleri yüksek betalarıyla bilinir; bu da fiyat hareketlerinin genellikle Bitcoin'in kendi oynaklığının güçlendirilmiş bir versiyonu olduğu anlamına gelir. Son piyasa analizlerinde belirtildiği gibi, Bitcoin fiyatındaki kısa vadeli bir soğuma, madencilik hisselerinde daha büyük düşüşleri tetikleyebilir.
Aykırı Sinyaller
Madencilik hisselerindeki düşüş yönlü konumlanmaya rağmen, Bitcoin vadeli işlem piyasasındaki kalıcı negatif fonlama oranları aykırı (contrarian) bir sinyal sunuyor. Kısa pozisyon sahipleri uzun pozisyon sahiplerine ödeme yaptığında, bu piyasanın aşağı yönlü bahislere saptığını gösterir. Fiyat konsensüsün aksine hareket ederse, bu kısa pozisyonlar geri alım yapmaya zorlanır ve bu da hızlı bir fiyat artışı yaratabilir. Genellikle "short squeeze" (kısa pozisyon sıkıştırması) olarak adlandırılan bu dinamik, Bitcoin ve dolayısıyla CleanSpark gibi yoğun şekilde açığa satılan madenciler için bir itici güç sağlayabilir. Piyasa şimdi, negatif fonlama oranlarının bir dip noktasını işaret ettiğine dair tarihsel modelin bir kez daha geçerli olup olmayacağını izliyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
