Önemli Çıkarımlar:
Citigroup, yıllar süren bir temizlik sürecinden yeni bir büyüme evresine geçiyor, ancak güncellenen kâr hedefleri, önümüzdeki yolun rakiplerine karşı zorlu bir mücadele olacağını gösteriyor.
Citigroup, Perşembe günü uzun zamandır beklenen büyüme stratejisini ana hatlarıyla belirterek, Üst Yönetici (CEO) Jane Fraser yönetimindeki kapsamlı yeniden yapılandırma çalışmalarının ardından 2031 yılına kadar %14 ile %15 arasında bir maddi ana sermaye getirisi hedeflediğini açıkladı.
Banka'nın dört yıl içindeki ilk yatırımcı gününde Fraser, "Bu banka hem büyümek hem de istikrarlı performans sergilemek için inşa edildi ve hedef getirilerimize giden yolun temelini bu oluşturuyor," dedi.
2027-2028 yılları için %11 ile %13'lük orta vadeli bir RoTCE hedefini de içeren yeni hedefler, çok yıllı $30 milyarlık bir hisse geri alım planı ile birlikte sunuldu. Bu duyuruya rağmen, Citi hisseleri dalgalı bir seyir izledi; piyasa öncesi işlemlerde %4'e kadar düştükten sonra günü %1,8 artışla tamamlayarak düşüşteki S&P 500'den daha iyi bir performans sergiledi.
Güncellenen rehberlik, ABD'nin üçüncü büyük bankası için kritik bir geçişi işaret ediyor; derin bir iç iyileştirme döneminden varlık yönetimi ve yatırım bankacılığında pazar payı kazanmaya yönelik yeni bir odaklanmaya geçiliyor, ancak hedefleri hâlâ JPMorgan Chase gibi rakiplerinin kârlılığının gerisinde kalıyor.
Yeni kârlılık hedefleri, piyasadaki daha iyimser beklentilerin altında kalmış görünüyor. UBS analistleri, yatırımcıların orta vadede %15 veya daha fazla olan "daha iddialı" bir hedef beklediklerini belirtti. Bankanın 2027-2028 dönemi için %11 ila %13 olan yakın vadeli hedefi, Citigroup'un 2026'nın ilk çeyreğinde %13,1'lik bir RoTCE elde ettiği göz önüne alındığında özellikle zayıf görüldü.
Piper Sandler analisti Scott Siefers, "Bu hedefler çoğunlukla tahminlerimizle tutarlı olsa da, piyasanın bunları görmeyi umduğu aralığın alt sınırında değerlendirebileceğinden şüpheleniyoruz," diye yazdı.
Citi ile emsalleri arasındaki uçurum belirginliğini koruyor. Daha büyük rakibi JPMorgan Chase, geçen yıl %20 ve 2026'nın ilk çeyreğinde %23 RoTCE sağladı. Bank of America ve Wells Fargo gibi diğer büyük rakipler de ilk çeyrekte sırasıyla %16 ve %14,5 gibi daha yüksek getiriler bildirdi. Yine de, bazıları rehberliği muhafazakar bir taban olarak gördü. Alpine Capital Research portföy yöneticisi Tim Piechowski Bloomberg'e verdiği demeçte, "Bugün ortaya konan hedefler, ulaşılması zor bir ideal olmaktan ziyade, aşılmak üzere kurulmuş gibi görünüyor," dedi.
Yıllardır Citigroup'u çevreleyen anlatı, onun "büyük D ile Dönüşümü" (Transformation) oldu. CEO olarak beşinci yılını geride bırakan Fraser yönetiminde banka devasa bir revizyondan geçti. Bu süreç, 13 yabancı bireysel bankacılık pazarından çıkılmasını, Meksika birimi Banamex'in satışına hazırlanılmasını ve yapıyı basitleştirmek için yaklaşık 20.000 işten çıkarma yapılmasını içeriyordu.
Şimdi banka, "küçük g ile geçiş"e (transition) - eski sorunları düzeltmekten yeni büyüme sağlamaya - geçişin sinyalini veriyor. Fraser, "Başından beri bu sadece eski Citi'yi düzeltmekten ibaret değildi. Bu, önümüzdeki on yılın talep ettiği bankayı inşa etmekle ilgiliydi," dedi. "Motoru yeniden inşa ettik, daha güçlü, daha dayanıklı ve şimdi size neler sunabileceğini göstereceğiz."
Yatırımcılar şu ana kadar dönüş çabalarını ödüllendirdi ve hisse senedi geçen yıl %84 değer kazandı. Ancak bir sonraki aşama, sektörün en iyi performans gösterenleriyle doğrudan rekabet etmeyi gerektirecek. RBC Capital Markets analisti Gerard Cassidy Barron's'a yaptığı açıklamada, "Bu çok iyi bir geri dönüş hikayesiydi, ancak şimdi geri dönüşten büyümeye geçiyoruz ve bu çocuk oyuncağı olmayacak. Rakiplerle göğüs göğüse bir mücadele olacak," dedi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
