Citi, 1 Mayıs tatil satışlarındaki %31'lik artışın ardından Çin gayrimenkul sektörü için iyimserliğe döndü

Citigroup Inc., Çin'in gayrimenkul sektörüne ilişkin görüşünü 'Pozitif'e yükselterek, çok yıllı bir düşüşün ardından dip sinyalleri gören ve sayıları giderek artan analistlere katıldı. Bu karar, 25 kilit şehirdeki ikinci el konut işlemlerinin son 1 Mayıs tatili sırasında geçen yıla göre %31 artmasıyla geldi; bu veri, hükümet teşviklerinin etkili olmaya başladığını gösteren bir dizi veri noktasının sonuncusu.

E-house China R&D Institute müdür yardımcısı Yan Yuejin, Pekin'in temel destek önlemlerinden birine atıfta bulunarak, "Bu, tarihteki en düşük peşinat gereksinimi ve emlak piyasasını canlandırmada çok yardımcı olacak" dedi.

Tatil satış verileri, iyileşen duyarlılığa dair güçlü bir sinyal sağladı. Citi'nin raporuna göre, ikinci el işlemlerindeki %31'lik toplam artışın ötesinde, Wuhan ve Hefei gibi şehirlerdeki birincil satışlar geçen yıla göre sırasıyla %120 ve %70 arttı. Banka, satış büyümesi ve bol kaynaklarını gerekçe göstererek China Overseas Land & Investment Ltd. (00688.HK) ve China Jinmao Holdings Group Ltd.'yi (00817.HK) en iyi tercihleri olarak belirledi.

Gayrimenkulde sürdürülebilir bir iyileşme, politika yapıcıların hanehalkı güvenini yeniden tesis etmeye ve tüketim odaklı büyümeye yönelmeye çalıştığı Pekin'in daha geniş ekonomik hedefleri için kritik öneme sahip. Son veriler bugüne kadarki en belirgin 'iyileşme filizlerini' sunsa da, sektörün GSYİH'ye katkısı %25'lik zirve noktasından 2025'te yaklaşık %18'e düştü ve eski baskınlığına dönmesi pek olası görünmüyor.

Politika Odaklı Bir Geri Dönüş

Başlayan toparlanma tesadüf değil. Bu durum, Pekin'in 2024 boyunca ve 2025'e kadar sürdürdüğü kapsamlı ve sürekli politika hamlesini takip ediyor. Yetkililer, önceki patlama yıllarında yürürlüğe konan kısıtlamaların çoğunu sistematik olarak kaldırdı.

Çin Halk Bankası'na göre temel önlemler arasında, birinci ve ikinci konut alımları için minimum peşinat oranının tarihi bir düşük seviye olan %15'e indirilmesi yer alıyor. Ek olarak, vergi politikaları optimize edildi; daha büyük mülklere %1'lik düşük tapu harcı uygulandı ve iki yıldan fazla süreyle elde tutulan evler için ülke çapında katma değer vergisi muafiyeti getirildi. China Index Academy'ye göre, geçen yılın ilk 11 ayında 300'den fazla şehirde 700'den fazla bu tür gevşeme politikası tanıtıldı.

Temkinli İyimserlik Korosu

Citi bu yeni iyimserliğinde yalnız değil. Bank of America Global Research de iyileşmenin kök saldığına dair işaretler görüyor ve China Resources Land Ltd. ile China Overseas Land & Investment Ltd. gibi üst düzey şehirlere yoğun maruziyeti olan geliştiricileri tercih ediyor. Varlık yöneticisi Eurizon SLJ Capital, 2026'nın muhtemelen piyasanın dip yaptığı yıl olacağını söyledi.

Gavekal Capital Ltd.'de portföy yöneticisi olan Leonid Mironov, "Şekil kesinlikle dip yapıyor gibi görünüyor" dedi. Büyüyen bu konsensüs, yıllarca süren olumsuz haberler ve geliştirici temerrütlerinin ardından duyarlılıkta önemli bir değişikliğe işaret ediyor.

Déjà Vu mı? Sahte Şafakların Hayaleti

Hala, Çin'in gayrimenkul krizinin tarihi, erken dönüş çağrılarıyla dolu. Goldman Sachs Group Inc., 2024'te bir "dönüm noktası" ilan etmişti ancak düşüş daha da derinleşti. Bu ders, bazı analistlerin şüpheci kalmasına neden oldu.

Morgan Stanley, son artışın baz etkileri ve birikmiş talep tarafından desteklenmiş olabileceğine inanıyor; sürdürülebilirliğini sorguluyor ve düşük kademeli şehirlerde iyileşmenin hala belirsiz olduğunu belirtiyor. Nitekim son iyileşmeler Pekin ve Şanghay gibi mega şehirlerin ikinci el konut piyasalarında en belirgin şekilde görüldü. Büyük bir satılmamış konut stoku ve azalan nüfus gibi yapısal zorluklarla birlikte, dengeli ve sağlıklı bir piyasaya giden yol hala uzun.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.