Önemli Çıkarımlar
Citigroup, küresel alüminyum devi China Hongqiao'nun (1378.HK) hedef fiyatını 36 HKD'den 48 HKD'ye yükseltti. Bu artış, LME alüminyum fiyatlarını ton başına 3.500 doların üzerine çıkaran büyüyen arz krizini yansıtıyor.
Bankanın 8 Nisan'da yayınladığı bu güncelleme, son Fastmarkets Boksit ve Alümina Konferansı'ndan alınan sektör raporlarına göre, dünyanın birincil alüminyum arzının yaklaşık yüzde dokuzunu piyasadan çeken jeopolitik çatışma ve kaynak milliyetçiliğinin yarattığı "mükemmel fırtınaya" dayanıyor.
Kriz, Mart ayı sonundaki Hürmüz Boğazı'nın kapatılması ve dünyanın deniz yoluyla taşınan boksit ihtiyacının yaklaşık yüzde 40'ını karşılayan Gine'deki eş zamanlı yeni ihracat kotalarından kaynaklanıyor. Durum, BAE ve Bahreyn'deki büyük dökümhanelerin hasar görmesiyle daha da kötüleşti ve Aluminium Bahrain (Alba) tüm sevkiyatlar için mücbir sebep ilan etti.
Analistlerin alüminyumun ikinci çeyreğin sonuna kadar ton başına 4.000 doları test edebileceği yönündeki tahminleriyle birlikte, bu olaylar maliyet bazlı optimizasyondan arz güvenliğine doğru potansiyel bir uzun vadeli kaymaya işaret ediyor ve sektörün küresel ticaret akışlarını temelden şekillendiriyor.
Küresel alüminyum piyasası, 2026 Şubat sonu ve Mart başında tırmanmaya başlayan ikili bir krizin pençesinde. Hürmüz Boğazı'nın ticari trafiğe kapatılması, Orta Doğu'dan gelen önemli üretimi mahsur bıraktı. Durum, 28 Mart'ta BAE'deki Al Taweelah dökümhanesi ve Bahreyn'deki Alba dökümhanesine düzenlenen hassas vuruşların hasar vermesiyle kritik bir hal aldı. Alba o zamandan beri mücbir sebep ilan ederek küresel piyasadan büyük miktarda yüksek saflıkta alüminyumu çekti.
Aynı zamanda, Gine Maden Bakanı Bouna Sylla, boksit ihracat hacimlerinin madencilerin orijinal ve daha düşük olan fizibilite çalışması projeksiyonlarıyla uyumlu olmasını gerektiren yeni bir politikayı uygulamaya koydu. Yerel rafinaj yatırımlarını teşvik etmeyi amaçlayan bu hamle, Gine cevherine bağımlı olan büyük alümina üreticilerine hammadde akışını ciddi şekilde kısıtladı.
Aksaklık, net kazananlar ve kaybedenler yarattı. ABD'li üretici Century Aluminum (NASDAQ: CENX), arz açığını doldurmak için Güney Carolina'daki Mt. Holly tesisini Haziran 2026'ya kadar tam kapasiteyle yeniden başlatmak üzere harekete geçerek bir "Hürmüz hedge'i" görevi gördü. Dünyanın en büyük üçüncü taraf alümina satıcısı olan Alcoa Corporation (NYSE: AA), Basra Körfezi'nden malzeme alamayan alıcılardan rekor düzeyde spot sipariş alıyor.
Buna karşılık, diğer büyük oyuncular zorluklarla karşı karşıya. South32 (ASX: S32), Mart ortasında Mozal dökümhanesini bakım ve onarıma almasının ardından fiyat artışından tam olarak yararlanamadı. China Hongqiao gibi büyük bir üretici yüksek alüminyum fiyatlarından faydalansa da, büyük ölçekli operasyonları Gine'deki boksit arzı oynaklığından kaynaklanan risklerle de karşı karşıya kalıyor; bu durum Citi'nin "en iyi seçim" notunu, şirketin krizi yönetme yeteneğine yönelik dikkate değer bir güvenoyu haline getiriyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
