- Citi, Country Garden'ın hedef fiyatını 0,25 HKD'ye düşürdü, Sat tavsiyesini korudu.
- Sunac'ın hedef fiyatı 1,2 HKD'ye indirildi, Nötr tavsiyesi sürdürüldü.
- Zayıf satış ivmesi ve marj baskısı, geliştiriciler için temel riskler olarak belirtildi.
Geri
Citi, Zayıf Satışlar Nedeniyle 2 Çinli Gayrimenkul Geliştiricisinin Hedef Fiyatını Düşürdü
Citigroup, sorunlu Çinli gayrimenkul geliştiricileri Country Garden Holdings Co. ve Sunac China Holdings Ltd. için hedef fiyatlarını sert bir şekilde düşürerek, kalıcı satış zayıflığının sektörün görünümünü gölgelemeye devam ettiğine işaret etti.
Citi, 13 Mayıs civarında yayınlanan bir araştırma raporunda, "Devam eden uygulama riskleri, potansiyel değer düşüklükleri ve sınırlı büyüme beklentilerini göz önünde bulundurarak, [Country Garden için] 'Sat/Yüksek Risk' notumuzu koruduk" dedi. Banka, Sunac için borç yapılandırmasının kısa vadeli likidite baskısını hafifletmesine rağmen satışların durgun kalmaya devam ettiğini belirtti.
Araştırma notunda hedef fiyat indirimleri detaylandırılarak, bankanın geliştiricilerin kısa vadeli beklentilerine ilişkin düşüş yönlü duruşu vurgulandı.
Bu not indirimleri, Çin emlak piyasası ve küresel ekonomi için riskli bir zamanda geldi. Rapor şirket özelindeki ayrıntılara odaklansa da, New York Times'ın 12 Mayıs'ta bildirdiği gibi, küresel enflasyonun hızlanması ve yüksek faiz oranlarının devam etme ihtimali de arka planda yer alıyor. Bu ortam kredi koşullarını sıkılaştırırken tüketici duyarlılığını azaltıyor ve gayrimenkul gibi sermaye yoğun sektörler için önemli engeller yaratıyor.
Country Garden'ın Aşağı Yönlü Revizyonu
Bir zamanlar satış bazında Çin'in en büyük geliştiricisi olan Country Garden için Citi, hedef fiyatını %13,8 düşürerek 0,25 HKD'ye çekti. Yeni hedef, bankanın 2026 yılı için öngördüğü hisse başına 0,83 HKD'lik net varlık değerine (NAV) göre %70 iskonto anlamına geliyor. Banka, Country Garden'ın borç azaltma ve proje teslim yükümlülüklerinde ilerleme kaydettiğini kabul etse de, bu çabaların zayıf satış ivmesi ve çekirdek kar marjları üzerindeki baskı nedeniyle gölgede kaldığını belirtti.
Sunac'ın Durgun Satışları
Citi, Sunac'ın hedef fiyatını %24,5 düşürerek 1,20 HKD'ye indirirken, "Nötr/Yüksek Risk" notunu korudu. Rapor, Sunac'ın sözleşmeli satışlarının 2025'te yıllık bazda %22 düştüğünü vurguladı ki bu da not indirimindeki temel faktörlerden biri oldu. Şirketin son borç yapılandırması bir miktar nefes alma alanı sağlasa da, satışlarda toparlanma olmaması temel endişe kaynağı olmayı sürdürüyor. Yeni hedef fiyat, Citi'nin 2026 yılı için öngördüğü hisse başına 4 HKD'lik NAV'sine %70 iskonto öngörüyor.
Citi gibi büyük bir bankanın devam eden düşüş görüşü, yıllarca süren borç ve talep kriziyle sarsılan Çin emlak hisseleri için dibin henüz görülmemiş olabileceğini gösteriyor. Hang Seng Çin Emlak Endeksi, derin yatırımcı belirsizliğini yansıtacak şekilde oldukça oynak seyrediyor.
Yatırımcılar, sürdürülebilir bir toparlanmanın mümkün olup olmadığını ölçmek için hükümetin teşvik önlemlerini ve geliştiricilerin gelecek aylık satış rakamlarını yakından takip edecekler.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
[1] Citi, Country Garden (02007.HK) ve Sunac (01918.HK) Hedef Fiyatlarını Düşürdü; Satış İvmesi Zayıf Kalmaya Devam Ediyor[2] Citi, Broadcom Hedef Fiyatını 500 Dolara Çıkardı: Yapay Zeka Talebi Güçlü Bir Nisan Çeyreği Hazırlıyor[3] Canlı Güncellemeler: İran'daki Savaşın Haftalar Sonrasında Enflasyon Hızlanıyor[4] Citi, COUNTRY GARDEN (02007.HK) ve SUNAC (01918.HK) TP'lerini Düşürdü; Satış İvmesi Zayıf - AASTOCKS.com
