Nisan ayında Çin ekonomisinden gelen çelişkili veriler, özel anketlerdeki gücün resmi yavaşlama sinyalleriyle çatışması nedeniyle iki vitesli bir iyileşme tablosu çiziyor.
Çin'in özel hizmetler sektörü Nisan ayında daha hızlı büyüyerek RatingDog Hizmet PMI'ını 52,1'den 52,6'ya yükseltti. Ancak yeni ekonominin bu kilit bölümündeki hızlanma, imalat dışı faaliyetlerde daha geniş bir yavaşlama ve daralma gösteren resmi verilerle keskin bir tezat oluşturarak ülkenin iyileşme sürecinin istikrarı hakkındaki soruları derinleştiriyor.
Pinpoint Asset Management baş ekonomisti Zhiwei Zhang, yakın tarihli bir notunda ekonominin dış talebe olan bağımlılığını vurgulayarak, "İç talep zayıf olduğu için ihracat sektörünün görünümü Çin ekonomisi için çok önemli," dedi.
İyimser RatingDog hizmetleri okuması, 52,2'ye fırlayan imalat karşılığını takip ediyor. Ancak Ulusal İstatistik Bürosu'ndan (NBS) gelen resmi veriler daha sorunlu bir tablo çizdi. Hizmet ve inşaatı içeren resmi imalat dışı PMI 49,4 ile daralma bölgesine gerilerken, resmi imalat PMI 50,3'e hafifçe geriledi. Bu durum bileşik PMI'ı ancak genişleme sınırında olan 50,1 seviyesine çekti.
Özel ve resmi anketler arasındaki bu ayrışma, iç talep kırılganlığını korurken patlama yapan ihracat ticaretine büyük ölçüde bağımlı olan dengesiz bir iyileşmenin altını çiziyor. Resmi imalat dışı PMI'daki zayıflık, durgun tüketici harcamalarına ve zor durumdaki emlak sektörüne işaret ediyor; bu zorluklar, 2026 yılına kadar daha geniş ve dengeli bir büyüme sağlamak için Çin Halk Bankası'ndan daha hedefli teşvikler gerektirebilir.
Yatırımcılar için Çin'den gelen son rakamlar bir bilmece sunuyor. Daha yeni ve ihracat odaklı firmalara odaklanan özel bir anket olan RatingDog Hizmet PMI, Nisan ayında 52,6'ya sağlıklı bir hızlanma gösterdi. Bu durum, en azından bu şirketler arasında hizmet sektörü faaliyetlerinin güçlü olduğunu gösteriyor. Bu durum, yeni ihracat siparişlerindeki artışla tetiklenen ve son yılların en yüksek seviyesi olan 52,2'ye tırmanan RatingDog imalat anketindeki gücü yansıtıyor.
Ancak özel sektördeki bu iyimserlik, resmi hükümet anketlerine yansımıyor. Ulusal İstatistik Bürosu (NBS), imalat dışı PMI'ın 49,4'e gerileyerek aylar sonra ilk kez genişleme ile daralmayı ayıran 50 sınırının altına düştüğünü bildirdi. Resmi imalat PMI ise 50,3 ile hala genişleme bölgesinde olsa da Mart ayındaki 50,4 değerine göre hafif bir ivme kaybı gösterdi.
Verilerdeki bölünme, Çin ekonomisinin iki farklı motorunu vurguluyor. Özellikle yüksek teknoloji sektörlerindeki ihracat odaklı üreticiler gelişiyor. Barclays'e göre ilk çeyrek ticaret verileri, elektrikli araç (yüzde 78 artış), lityum piller (yüzde 50 artış) ve yarı iletken (yüzde 78 artış) ihracatında geçen yıla göre devasa bir büyüme gösterdi. Bu gücün ikinci çeyrekte de devam ettiği görülüyor.
Ancak bu ihracat gücü, sağlam bir iç iyileşmeye dönüşmedi. Resmi imalat dışı PMI'daki daralma, temel olarak kötüleşen iş gücü piyasası ve ekonomik belirsizlik ortamında tüketicilerin harcama yapmaktan çekinmesiyle, durgun iç talepten kaynaklandı. Bu zayıflık, tüketimin birincil itici güç olması beklendiğinden, Pekin'in 2026 yılı için yüzde 4,6 olan GSYH büyüme hedefi için önemli bir engeldir. Ayrışma, iç harcamalarda önemli bir artış olmadan ekonomik iyileşmenin dengesiz kalacağını ve dış şoklara karşı savunmasız olacağını gösteriyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
