Çin'de mayıs ayında perakende satışlar %0,6 düştü, pandemiden bu yana ilk tüketici harcama daralması

Çin'de tüketici harcamaları mayıs ayında pandemiden bu yana ilk kez daralarak, imalat öncülüğündeki ihracat patlaması ile emlak sektöründeki durgunluk ve temkinli hanelerin ağırlık verdiği iç ekonomi arasındaki K-şekilli ayrışmayı derinleştirdi.

Perakende satışlar, Ulusal İstatistik Bürosu'nun salı günü açıkladığı verilere göre geçen yılın aynı dönemine kıyasla %0,6 geriledi. Bu oran, değişim beklemeyen piyasa tahminlerinin altında kalırken, ülkenin hala Covid karantinaları altında olduğu Aralık 2022'den bu yana ilk düşüş oldu. Nisan ayındaki %0,2'lik artışın ardından gelen bu gerileme, tüketici görünümündeki bozulmayı teyit etti.

"Tüketici bu toparlanmaya katılmıyor," dedi Şanghay merkezli CF40'ın başekonomisti Zhang Ming. "İşçi Bayramı tatili seyahat hacmini artırdı ancak kişi başı harcama geçen yılki seviyenin altında kaldı. Bu da hanelerin serbestçe harcamak yerine hâlâ bilançolarını onardığını gösteriyor."

Sanayi üretimi mayısta %4,5 artarak %4,3'lük tahminin üzerinde gerçekleşti ve nisandaki neredeyse üç yılın en düşük seviyesi olan %4,1'den toparlandı. Bu artışta yenilenebilir enerji ve yapay zeka ile ilgili ekipman ihracatındaki patlamanın güç verdiği fabrikalar etkili oldu. Ancak imalat sektöründeki güçlü performans henüz daha geniş ekonomiye yansımış değil. Kentsel sabit kıymet yatırımları yılın ilk beş ayında geçen yıla göre %4,1 daralarak, ekonomistlerin beklediği %2'lik düşüşün oldukça üzerinde gerçekleşti ve Ocak-Nisan dönemindeki %1,6'lık düşüşten daha da hızlandı. Emlak yatırımları aynı dönemde %16,2 oranında sert bir düşüş kaydederken, altyapı yatırımları ancak %0,6 büyüyebildi.

Veriler, güçlü imalat ve ihracat sektörlerinin (ihracat nisan ve mayıs aylarında çift haneli büyüme kaydetti) emlak ve tüketici harcamalarındaki kalıcı zayıflıkla bir arada var olduğu Çin'in K-şekilli toparlanmasının kırılganlığını gözler önüne seriyor. Ulusal işsizlik oranı mayısta nisandaki %5,2'den %5,1'e gerilerken, bu iyileşme büyük ölçüde hizmet sektörü istihdam yaratımından ziyade imalat sektöründeki işe alımlardan kaynaklandı. Üretici fiyatları, İran savaşının enerji akışlarını kesintiye uğratmasının ardından artan emtia maliyetleriyle mayısta yaklaşık dört yılın en hızlı artışını kaydetti. Buna karşın tüketici enflasyonu %1,2 ile sınırlı kaldı; bu da yukarı yönlü tedarikçilerin maliyet artışlarını son tüketicilere yansıtmak yerine absorbe ettiğine işaret ediyor.

Tüketici harcamalarındaki daralma, Pekin'in ek teşvikler sağlaması yönündeki baskıyı artırıyor. Resmi imalat PMI mayısta 50,0'a gerileyerek genişleme ile daralma arasındaki eşik seviyeye indi; bu da sanayi motorunun da ivme kaybediyor olabileceğine işaret ediyor. Emlak piyasasında istikrara dair herhangi bir işaret bulunmaması (emlak yatırımları art arda üç yıldan uzun süredir daralıyor) ve hanelerin harcama konusunda isteksiz olmasıyla birlikte, politika yapıcılar üzerinde daha agresif mali önlemler devreye sokma baskısı artıyor. Perakende satışların en son Aralık 2022'de daraldığı dönemde Pekin, üç ay içinde geniş çaplı bir yeniden açılma ve emlak sektörüne yönelik bir dizi destek önlemiyle yanıt vermişti. Bu kez benzer bir politika yanıtının gelip gelmeyeceği, liderliğin tüketici zayıflığını döngüsel mi yoksa yapısal mı olarak gördüğüne bağlı olacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.