Şili Bakır Komisyonu Cochilco, 2026 yılı için ortalama bakır fiyatı tahminini pound başına 5,55 dolara yükseltti; bu, dirençli uzun vadeli talep karşısında derinleşen bir yapısal arz krizine işaret eden önemli bir yukarı yönlü revizyondur.
Fitzroy Minerals Başkanı ve CEO'su Merlin Marr-Johnson, BHP'nin 2031-2040 yılları arasında Şili'de sıfır üretim artışı öngören raporuna atıfta bulunarak, "Şili'de ve küresel olarak üretim artışı sağlamak zor. Üretimi sürdürmek için mücadele eden çok olgun bir sektörden bahsediyoruz," dedi.
İyimser hükümet tahmini, spot fiyatların Çin'den gelen zayıf fabrika çıkış verileri nedeniyle Mayıs ayında LME bakır fiyatlarının ton başına 13.400 doların altına gerilemesiyle baskı gördüğü bir dönemde geldi. Revizyon, dünyanın en büyük bakır üreticisi ülkesindeki yetkililerin kısa vadeli talep dalgalanmalarını göz ardı ederek, yalnızca 2026 yılında yaklaşık 450.000 ton olması öngörülen çok yıllı arz açığına odaklandığını gösteriyor.
Küresel ekonominin enerji dönüşümü ve yapay zeka altyapısı için temel malzemeyi tedarik etme yeteneği tehlikede. Veri merkezleri, şebeke genişletme ve elektrikli araçlardan kaynaklanan stratejik talebin, 2024'teki küresel tüketimin %32'sinden 2040'a kadar %45'ine çıkması bekleniyor; bu talep profili döngüsel ekonomik dalgalanmalara karşı daha az duyarlı.
Bakır fiyatları, Çin'in Nisan 2026'daki fabrika üretiminin yıllık bazda %4,1'e gerilemesine tepki verse de, uzun vadeli arz görünümü kısıtlı kalmaya devam ediyor. Sektör analizlerine göre, yeni bir bakır madeninin keşiften üretime geçmesi için gereken ortalama süre şu anda 17 yıl gibi uzun bir seviyede bulunuyor.
Bu uzun hazırlık süresi, piyasanın talep sinyallerine hızlı yanıt veremeyeceği anlamına geliyor ve bu da kalıcı bir yapısal daralma yaratıyor. Bu durum, geliştiricilerin spot fiyat oynaklığına rağmen sermaye piyasalarında başarıyla fon topladığına da yansıyor. Marimaca Copper Corp. ve Abitibi Metals Corp., 2026'da önemli miktarda finansman sağlayarak yatırımcıların 2020'lerin sonlarına kadar sürecek bir arz kıtlığına göre konumlandığını gösterdi.
Arz sorunu Şili'de özellikle akut bir durumda. Ülke ekonomisi, kritik madencilik sektöründeki yıllık %3,1'lik düşüşün etkisiyle 2026'nın ilk çeyreğinde %0,5 oranında küçüldü. Bu düşük performans, olumsuz hava koşulları ve yaşlanan madenlerdeki cevher tenörlerinin amansız düşüşü gibi geçici ve yapısal faktörlerin birleşmesinden kaynaklandı. Çıkarılan kayadaki ortalama bakır konsantrasyonu, 2000'lerin başındaki yaklaşık %1,5 seviyesinden son yıllarda %0,7'nin altına düştü.
Jeolojik zorlukların üzerine düzenleyici ve yönetişim riskleri de ekleniyor. Yeni projeler için izin süreçleri önemli ölçüde uzayarak bir yatırım darboğazı oluşturdu. Ayrıca, devlete ait dev Codelco'daki yönetişim endişeleri, 2025 üretim rakamlarında yaklaşık 20.000 metrik tonluk bir raporlama tutarsızlığının keşfedilmesinin ardından Mayıs 2026'da yönetim kurulu başkanının değiştirilmesiyle vurgulandı. Küresel arzın önemli bir kısmını karşılayan bir üretici için bu tür bir istikrarsızlık, küresel bilançoya başka bir risk katmanı daha ekliyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
