Temel Çıkarımlar:
Yeni bir araştırma raporuna göre UBS, yakıt maliyetlerindeki keskin artışın havayolu şirketini kapasiteyi düşürmeye zorlamasına rağmen Cathay Pacific (00293.HK) üzerindeki "Al" tavsiyesini ve 14,9 HKD fiyat hedefini korudu.
Banka, Cathay'in Şubat sonundan bu yana jet yakıtı fiyatlarındaki %99'luk artışla boğuşurken, baskın tam hizmet taşıyıcı segmentinin bölgesel emsallerine göre daha güçlü bir fiyatlandırma gücü sağladığını belirtti.
Rapor, Şubat sonunda varil başına 99,4 dolardan Nisan başında 197,8 dolara fırlayan jet yakıtından kaynaklanan ağır maliyet baskısını vurguluyor. Cathay Pacific, etkileri hafifletmek için Mayıs ortasından Haziran sonuna kadar uçuş kapasitesini %2 oranında azaltmayı planlarken, düşük maliyetli taşıyıcısı HK Express %6'lık bir azalma uygulayacak. Bu önlemler, ücretli yolcu kilometresinin (RPK) yıllık bazda %22 arttığı ve yolcu doluluk oranının (PLF) %92,2 ile rekor kırdığı Mart ayındaki güçlü talep dönemini takip ediyor.
Rapor, maliyet kontrolü için gerekli olsa da uçuşları kısma kararının, güçlü seyahat talebinden elde edilecek gelir potansiyelini sınırlayacağını ve kazançlar için kısa vadeli zorluklar yaratacağını öne sürüyor.
Cathay'in durumu, küresel havacılık endüstrisini vuran daha geniş bir krizi yansıtıyor. Havacılık analiz firması Cirium'a göre, dünya çapındaki havayolları bir "kendini koruma moduna" girdi. ABD'de Delta Air Lines bu çeyrekte ek 2,5 milyar dolarlık yakıt maliyetiyle karşı karşıya kalırken, Avrupa'da Lufthansa giderleri yönetmek için eski uçaklarını emekliye ayırıyor. Asya-Pasifik taşıyıcıları da baskı altında; Qantas iç hat kapasitesini %5 oranında azalttı.
UBS, Cathay Pacific'in 2025'te grup gelirinin %62'sini oluşturması beklenen tam hizmet operasyonları sayesinde maliyetleri daha yüksek ücretlerle daha iyi absorbe edebileceği için nispeten iyi bir konumda olduğuna inanıyor. Bununla birlikte, açıklanan kapasite azalmaları aşırı yakıt fiyatı artışını yalnızca kısmen telafi edecektir.
Uçuş azaltmaları, maliyet baskılarının şimdilik güçlü yolcu talebinin sağladığı faydaların önüne geçtiğine işaret ediyor. Yatırımcılar, bu kapasite kesintilerinin ve kalıcı yüksek yakıt maliyetlerinin tam finansal etkisini ölçmek için havayolunun ikinci çeyrek sonuçlarını yakından takip edecekler.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
