İkinci el araç devi Carvana Co. (CVNA), dijital odaklı ve pazarlıksız stratejisini sessizce yeni araç pazarına uyguluyor; bu stratejik pivot, onlarca yıllık bayilik modelini altüst etme tehdidi taşıyor. Şirket, tek bir Arizona bayisiyle başlayarak, sıkı bir şekilde düzenlenen ve politik olarak korunan yeni araç satışı dünyasına karşı yıkıcı modelini test etmek için rekor bir büyüme döneminden yararlanıyor.
Bu hamle, tüketicilerin geleneksel araba satın alma sürecine yönelik yaygın hayal kırıklığına doğrudan bir yanıttır. Kansas City'de yaşayan 43 yaşındaki Joshua Higginbotham, bayilere tövbe ettikten sonra kısa süre önce Carvana aracılığıyla oturma odasından 51.000 dolarlık yeni bir Jeep Wrangler satın aldı. Pek çok alıcıda karşılık bulan bir deneyimi dile getiren Higginbotham, "Bir bayide bütün bir gün geçirmek istemiyorum ve onlar her zaman bunun bütün bir gün sürmesini seviyorlar," dedi.
Carvana, finansal gücün verdiği bir konumdan genişliyor. Şirket, perakende birim satışlarında art arda altıncı çeyrekte yıllık bazda en az %40 büyüme kaydederek 2026'nın 1. çeyreğinde rekor 187.393 birime ulaştı. Bu durum, geliri %52 artırarak 6,43 milyar dolara çıkardı, konsensüs tahminlerini 350 milyon dolardan fazla aştı ve rekor 672 milyon dolarlık düzeltilmiş EBITDA sağladı. Nisan ayı itibarıyla Arizona, Casa Grande lokasyonu; Chrysler, Jeep, Ram ve Dodge markaları için ABD'deki en çok satış yapan bayisi oldu.
Söz konusu olan, mevcut bayileri koruyan franchise yasalarının hakim olduğu çok trilyon dolarlık yeni araç pazarıdır. Carvana, sürtünmesiz online modelinin bu yasal engelleri aşabileceğine ve statükodan bıkmış alıcıların önemli bir kısmını ele geçirebileceğine bahis oynuyor. Başarı, tüm iş modelini yeni bir ölçekte doğrulayacaktır; ancak başarısızlık, güçlü bir bayi lobisiyle maliyetli bir savaş ve uygulamanın aksaması durumunda markasına gelebilecek potansiyel zarar riskini taşır.
Çatlakları Olan Bir Büyüme Hikayesi mi?
Carvana için olumlu senaryo, bileşik büyüme ve ölçekte iyileşen ekonomi üzerine kurulu. 26 analistten 17'sinin hisseyi al veya güçlü al olarak derecelendirmesi ve Wall Street'in ortalama fiyat hedefinin 93 dolar civarında olması (15 Mayıs'taki 67 dolarlık fiyattan yaklaşık %38 artış potansiyeli), güvenin yüksek olduğunu gösteriyor. Şirketin kendi iç modelleri, yılda 3 milyon araba satma yolunu öngörüyor.
Bununla birlikte, bir araç işini ölçeklendirmek operasyonel olarak karmaşıktır ve bazı çatlaklar ortaya çıkmıştır. Şirketin birim başına brüt karı, yüksek yenileme maliyetleri nedeniyle 1. çeyrekte azaldı. Marka itibarı için daha endişe verici olanı, araç kalitesiyle ilgili müşteri şikayetleridir. Yakın zamanda bir alıcı, Carvana'dan 2024 model bir Nissan Z satın aldığını ancak açıklanmayan motor modifikasyonları, vuruntu sesi ve yağda metal talaşları bulduğunu bildirdi. Gönderiye göre Carvana, araç iade edildikten kısa bir süre sonra aracı tekrar listeledi ve bu da muayene ve yenileme süreci hakkında soruları gündeme getirdi.
Çekirdek ikinci el araç işindeki bu kalite kontrol sorunları, daha da karmaşık olan yeni araç pazarına genişlemenin operasyonel risklerini vurguluyor. Carvana, 1. çeyrekte yeni yapay zeka destekli araçları kullanarak daha geniş bir yenileme verimsizliğini düzeltmiş olsa da, her bir birimin kalitesini sağlamak kritik bir zorluk olmaya devam ediyor.
Yatırımcılar için yeni araç girişimi, önemli, yüksek riskli ve yüksek ödüllü bir değişkendir. TIKR finansal modelleme platformunun baz senaryosu, Carvana'ya Aralık 2030'a kadar hisse başına 128 dolar değer biçiyor; bu da %90'ın üzerinde bir artış potansiyeli demek. Bu değerleme, şirketin kar marjlarını genişletirken büyüme yörüngesini sürdürebileceğini varsayıyor. Carvana'nın yeni araç girişimi, otomotiv endüstrisinin başka bir segmentini altüst edip edemeyeceğinin veya bayilik dünyasının düzenleyici ve operasyonel engellerinin aşılması için çok mu zorlu olduğunun kilit bir testi olacaktır.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
