Önemli Çıkarımlar:
Bitcoin madencisi Cango, Mart ayında tek bir bitcoin üretme maliyetini yüzde 19 oranında düşürdükten sonra, yapay zeka altyapısına geçişini hızlandırmak için 2.000 BTC sattığını 8 Nisan'da duyurdu. Bu hamle, madenciler üzerindeki derinleşen finansal baskının sinyalini veriyor ve onları salt madencilikten uzaklaşarak stratejik bir değişime zorluyor.
Bu satış, borç servisi ve geçişini finanse etmek için Şubat 2026'da zaten 4.451 BTC satmış olan Cango için bilanço hamleleri dizisinin sonuncusudur. Baskı, madencilik maliyetlerinin Bitcoin fiyatını geride bırakmasıyla geliyor. Yakın tarihli bir CoinShares raporundan alınan veriler, bir Bitcoin üretmek için küresel ağırlıklı ortalama nakit maliyetinin 2025'in 4. çeyreğinde yaklaşık 80.000 dolara ulaştığını gösterirken, Checkonchain'in zorluk regresyon modeli rakamı Mart ortasında 88.000 dolara yakın olarak belirledi.
Cango'nun kendi 2025 finansal raporu, Bitcoin başına 97.272 dolarlık kapsamlı bir madencilik maliyeti ortaya koydu ve bu da 452 milyon dolarlık tam yıl net zararına katkıda bulundu. Mart ayındaki yüzde 19'luk maliyet düşüşüne rağmen, Bitcoin fiyatının 70.000 doların altında seyretmesiyle kârlılık önemli bir zorluk olmaya devam ediyor.
AI barındırmaya geçiş, madenciler güç için teknoloji devleriyle doğrudan rekabet ederken daha istikrarlı bir gelir akışı sunuyor. CoinShares raporuna göre, halka açık madencilik şirketleri AI ve yüksek performanslı hesaplama (HPC) için şimdiden 70 milyar doların üzerinde sözleşme imzaladı. Cango; Core Scientific, Riot Platforms ve Hut 8 dahil olmak üzere, tesislerini AI iş yüklerini barındıracak şekilde dönüştüren ve etkili bir şekilde Bitcoin madenciliği de yapan güç altyapısı sağlayıcıları haline gelen madencilerin büyüyen listesine katılıyor.
Bu stratejik değişim, AI modellerine güç sağlamak için enerji talebindeki artıştan kaynaklanıyor. Anthropic kısa süre önce, tüm Bitcoin ağıyla yarışan enerji tüketimi ölçeğini vurgulayan çoklu gigawattlık hesaplama kapasitesi için bir ortaklık duyurdu. Bir maden operatörü için, bir gigawatt gücü bir AI firmasına kiralamak, Bitcoin fiyatına ve ağ zorluğuna bağlı gelir oynaklığının aksine öngörülebilir, sözleşmeli nakit akışları sağlar.
Cango ve akranları çeşitlenirken, Cambridge Alternatif Finans Merkezi verilerine göre Bitcoin ağının hash oranı saniyede 1 zetahash'ın üzerinde tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın seyretmeye devam ediyor. Bununla birlikte, bu döngüden sağ çıkan madenciler, ana varlıklarını —ucuz, büyük ölçekli güç— doymak bilmez bir talebe sahip AI endüstrisine kiralayan ve yan iş olarak madencilik yapan altyapı şirketlerine giderek daha fazla benzeyebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
