ByteDance, Kunlunxin yapay zeka çip anlaşmasını reddetti, 50 milyar dolarlık IPO planını sorgulattı

ByteDance'ın Kunlunxin'in yapay zeka çiplerini kullanma niyeti bulunmuyor, bu durum Baidu hisselerini %7 yükselten piyasa söylentileriyle çelişiyor.

ByteDance, Baidu'nun yapay zeka çip yan kuruluşu Kunlunxin ile herhangi bir işbirliği planını resmen reddederek, Baidu hisselerinde %7'lik bir sıçramaya yol açan ve Kunlunxin'in bildirilen 50 milyar dolarlık Hong Kong IPO değerleme hedefini destekleyen kilit büyüme katalizörünü ortadan kaldırdı.

"ByteDance'ın şu anda Kunlunxin ile işbirliği yapma niyeti bulunmuyor" diyen konuya yakın bir kaynak, China Business Network'e verdiği demeçte, TikTok'un ana şirketinin Kunlunxin'in yapay zeka hızlandırıcılarını benimsemeyi düşündüğü yönündeki daha önceki haberleri yalanladı.

Bu yalanlama, The Information'ın %58'i Baidu'ya ait olan Kunlunxin'in Hong Kong listing'inde 50 milyar dolar değerleme hedeflediğini bildirmesinden bir gün sonra geldi. Bu değerleme, Aralık ayındaki fonlama turundaki yaklaşık 3 milyar dolarlık değerlemeye göre 17 katlık bir artış anlamına geliyor. IPO ve ortaklık spekülasyonlarıyla %7'ye kadar yükselen Baidu hisseleri, yalanlamanın ardından kazançlarını geri verdi. Hisse senedi, hem Hong Kong hem de New York listing'lerinde yılbaşından bu yana %20 değer kaybetti.

ByteDance ilişkisi, Kunlunxin'in teknolojisinin potansiyel bir onayı ve önemli bir gelir kaynağı olarak görülüyordu. Citi analistleri, Kunlunxin'in 2027 yılında gelirinin 14 milyar yuana (2 milyar dolar) ulaşacağını ve geçen yılki gelirin üç katından fazla olacağını tahmin ediyordu. ByteDance'in çapa müşteri olmaması durumunda, bu projeksiyonlar artan belirsizlikle karşı karşıya kalırken, Şanghay'da listelenen Cambricon Technologies ile aynı seviyede olan ve ileriye dönük satışların yaklaşık 25 katına işaret eden 50 milyar dolarlık değerlemeyi haklı çıkarmak daha da zor görünüyor.

Kunlunxin'in rekabetçi konumu

Çin folklorundaki kutsal bir dağ silsilesinden adını alan Kunlunxin, 2011 yılında Baidu'nun şirket içi silikon birimi olarak kuruldu ve Nvidia'ya en umut verici Çinli rakiplerden biri olarak kabul ediliyor. IDC'ye göre, Washington'un ihracat kontrolleri ve Pekin'in yerli alternatiflere yönelik tercihi rekabet ortamını yeniden şekillendirirken, yerli çip üreticileri artık Çin'in yapay zeka hızlandırıcı sunucu pazarının %41'ini elinde tutuyor. Kunlunxin, Nvidia ve Huawei ile Alibaba'nın çip üretim kolu gibi daha büyük yerli rakiplerine kıyasla küçük ölçekli kalmaya devam ediyor, ancak rakiplerini meşgul eden e-ticaret ve sosyal medya savaşlarından bağımsız olması, onu nötr bir tedarikçi haline getiriyor.

Müşteri havuzu mercek altında

Bu yalanlama, Kunlunxin'in müşteri havuzu hakkında soru işaretleri yaratıyor. Reuters'ın 15 Haziran'da bildirdiğine göre ByteDance, yapay zeka çip alımları için Şanghay merkezli Iluvatar CoreX Semiconductor ile görüşmeler yapıyordu; bu da sosyal medya devinin birden fazla yerli tedarikçiyi araştırdığını gösteriyor. Reuters Breakingviews'e göre Tencent zaten bir Kunlunxin müşterisi, ancak Çin'in en büyük yapay zeka altyapı harcamacılarından biri olan ByteDance'in kaybı, Kunlunxin'in potansiyel müşteri listesinden önemli bir ismi çıkarıyor. The Information ayrıca Kunlunxin'in hisse arzında yarı iletkenlerini satın alan potansiyel yatırımcılara "öncelik verdiğini" bildirmişti; bu strateji artık daha kısıtlı görünüyor.

Yatırım çıkarımları

Baidu için Kunlunxin anlatısı nadir bir parlak noktaydı. 34 milyar dolarlık arama motoru şirketi, yapay zeka coşkusu emsallerini yükseltirken bile hisse senedinin durgunlaştığını gördü; robotaksi işi ve yapay zeka uygulamaları, çekirdek arama gelir büyümesiyle ilgili endişeleri gideremedi. Kunlunxin hissesi, 50 milyar dolarlık değerlemeyle, Baidu'nun tüm piyasa değerinin %80'inden fazlasına denk gelecekti; ByteDance yalanlamasının spekülatif olarak ortaya çıkardığı bir uyumsuzluk. Baidu, ileriye dönük kazançlarının yaklaşık 12 katından işlem görüyor; bu, Alibaba'nın 15 katına kıyasla bir iskonto ve piyasanın yapay zeka para kazanma takvimine ilişkin şüpheciliğini yansıtıyor. Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), hafta sonu küresel yapay zeka sermaye harcaması patlamasının "uzun süreli bir yatırım çöküşüne" dönüşebileceği uyarısında bulundu; bu uyarı, özellikle teyit edilmiş müşteri talebiyle desteklenmeyen değerleme katlarına yaslanan Çinli çip üreticileri için geçerli.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.