Key Takeaways:
"Big Short" yatırımcısı Michael Burry, teknoloji devlerinin son on yılda varlık amortismanını düşük gösteren muhasebe yöntemleri kullanarak gerçek kazançlarını sistematik olarak %40'tan fazla fazla gösterdiğini iddia etti.
Burry, Mart sonu X platformunda yaptığı bir paylaşımda "Açığa satışlar sonsuza dek sürmez," diye yazdı ve daha sonra Substack'te teknoloji değerlemeleri konusunda şüpheci olsa da felaket getirecek bir "iğne ucu tepesinin tek boynuzlu at gibi olduğunu, kanıtlanana kadar efsanevi kaldığını" açıkladı.
Burry'nin son sosyal medya paylaşımlarında detaylandırılan temel argümanı, çok revaçta olan yapay zeka sektöründeki şirketlerin, özel donanımların hızlı amortismanını yeterince hesaba katmayarak kârlarını yapay olarak şişirdikleri yönünde. Bu, yüksek değerlemeler, şüpheli muhasebe ve yapay zeka alanındaki aşırı yatırım hakkındaki önceki uyarılarını takip ediyor. Analizi, piyasanın en büyük isimlerinden bazılarının rapor edilen kârları ile gerçek ekonomik gerçeklik arasında geniş bir uçurum olduğunu gösteriyor.
2008 konut krizini tahmin etmesiyle ünlü yatırımcıdan gelen bu uyarı, teknoloji sektörü muhasebe uygulamalarının yoğun bir inceleme altına alınmasına neden olabilir ve potansiyel olarak kârları şişirilmiş olarak algılanan hisse senetleri için bir değerleme sıfırlamasına yol açabilir. Burry, piyasa genelinde ani bir çöküş beklemese de, "yeni zirveler ve büyük düşüşlerin" yaşanacağı yüksek oynaklıklı bir dönem öngörüyor.
Burry'nin eleştirisi temel bir muhasebe ilkesine odaklanıyor: amortisman. Şirketler yapay zeka geliştirme için sunuculara ve özel çiplere yoğun yatırım yaparken, bu varlıkların değerini yeterince hızlı düşürmediklerini savunuyor. Bu uygulamanın, mevcut kazançları olduğundan daha sağlıklı gösterdiğini iddia ediyor; bu taktiğin, yatırımcıları yapay zeka patlamasının uzun vadeli kârlılığı ve sermaye yoğunluğu konusunda yanılttığını öne sürüyor.
Bu görüş, piyasanın son dönemdeki coşkusuyla tezat oluşturuyor. S&P 500, Nvidia gibi birkaç kilit teknoloji ve yarı iletken şirketinin performansının etkisiyle sadece 13 işlem gününde %12 artarak rekor seviyeye ulaştı. Burry'nin paylaştığı bir BTIG raporuna göre, Philadelphia Menkul Kıymetler Borsası Yarı İletken Endeksi (SOX) son zamanlarda günlük hareketli ortalamasının %16'dan fazla üzerindeydi; bu, tarihsel olarak kısa vadeli bir ayı sinyali olan nadir bir olaydır.
Burry'nin alarmı finansal raporlamanın dürüstlüğüne odaklanırken, diğer analizler farklı bir görünürlük sorununa işaret ediyor. Forbes'ta "varlık mühendisliği" üzerine yayınlanan yeni bir makale, birçok güçlü şirketin ChatGPT gibi yapay zeka modelleri için makine tarafından okunabilir bir kimliğe sahip olmadıkları için etkili bir şekilde görünmez olduğunu savunuyor. Bu, bazı firmalar finansal gerçekliklerini şişirirken, diğerlerinin yapay zeka odaklı yeni bilgi manzarasında var olmak için mücadele ettiğini gösteriyor.
Burry'nin açıklamaları, yatırımcıları manşet gelir ve kâr rakamlarının ötesine bakmaları, özellikle sermaye yoğun teknoloji şirketlerine dikkat etmeleri konusunda uyarıyor. Analistlerin yöneticilere sermaye harcamaları ve amortisman planları konusunda baskı yapması muhtemel olduğundan, büyük teknoloji firmalarından gelecek bir sonraki kazanç raporu turu kilit bir test olacak.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
