Brent petrol %15 düşüşle 79 dolara geriledi, ABD-İran anlaşması faiz görünümünü yeniden şekillendiriyor

Brent ham petrolü Salı günü varil başına 79 doların altına gerileyerek dört seansta %15'lik bir düşüşe imza attı. Hürmüz Boğazı'nın beklenen yeniden açılışı, Washington'dan Tokyo'ya merkez bankası faiz patikalarını yeniden çizen bir arz dalgasını serbest bıraktı.

"Ortam güvercin bir hal aldı — petrol düşüşü gerçek bir dezenflasyonist baskı sağlıyor, ancak piyasalar Washington'dan doğrudan duymadan önden hamle yapmayacak," dedi Global X Management yatırım stratejisti Billy Leung.

Brent 78,96 dolardan kapanarak %5,1 düşerken, WTI ham petrolü %5,8 düşüşle 76,05 dolara geriledi — her ikisi de Mart başından bu yana en düşük seviyelerinde. Satış dalgası piyasalara yayıldı: Dow Jones Sanayi Ortalaması yatırımcıların döngüsel hisselere yönelmesiyle 51.999,67 puandan rekor kapanış yaparken, S&P 500 %0,6 ve Nasdaq Bileşik Endeksi %1,2 düştü. ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi %4,43'te kalırken, Avustralya ve Japonya'nın 10 yıllık gösterge getirileri en az beş baz puan düştü. Altın dört seansta %6'ya yükselen rallisini sürdürdü.

Petroldeki %15'lik çöküş — 2020 pandemi çöküşünden bu yana en hızlı dört günlük düşüş — tam da Fed Başkanı Kevin Warsh ilk politika toplantısını düzenlerken enflasyonist baskının büyük bir kaynağını ortadan kaldırıyor. Bloomberg Economics, Warsh'ın emsal teşkil etmeyerek kişisel faiz oranı nokta grafiği tahminlerini sunmayabileceğini ve faiz patikasına benzeri görülmemiş bir belirsizlik enjekte edebileceğini bildirdi. Opsiyon piyasaları artık faiz indirimlerinden birden fazla faiz artırımına kadar uzanan bahisleri kapsıyor ve bu da Fed fiyatlamasında yılların en derin ayrışmasını yansıtıyor.

Satış dalgasının katalizörü diplomatik bir atılım. ABD ve İran, 19 Haziran'da İsviçre'de, çatışmadan önce küresel petrol arzının yaklaşık beşte birini taşıyan darboğaz olan Hürmüz Boğazı'nı yeniden açacak bir mutabakat zaptı imzalamaya hazırlanıyor. Başkan Donald Trump, boğazın 60 günlük ilk dönemin ötesinde de geçiş ücretsiz kalacağını söyleyerek Brent'i Pazartesi günü yaklaşık %5 düşürdü ve Salı günü satışları hızlandırdı.

Ancak normalleşmenin hızı ve ölçeği belirsizliğini koruyor. RBC Capital Markets analistlerinden Helima Croft liderliğindeki ekip, "27 Şubat seviyelerine yaklaşmak için aylar gerekeceğini" söyledi — bu tarih savaşın başlamasından önceki tarih. Körfez'de yaklaşık 2.000 gemi mahsur kalmış durumda ve ABD'li yetkililer sadece mayın temizleme operasyonlarının altı ay süreceğini belirtti. Dışişleri Bakanı Marco Rubio, yeniden açılmayı yalnızca "2. Aşama nükleer görüşmelere kapı açan bir ön koşul" olarak tanımladı.

Arz Dalgası Talep Yıkımıyla Karşılaşıyor

Arz tarafındaki hikaye, artan talep sıkışması kanıtlarıyla çarpışıyor. Çin'in Mayıs ayı ham petrol ithalatı 33,08 milyon tona veya günde 7,79 milyon varile geriledi — Ekim 2017'den bu yana en zayıf aylık rakam ve 2025 yılı boyunca görülen 11,6 mb/g ortalamasının yarısından az. Hindistan'ın ithalatı savaş öncesi seviyelere göre %13 ila %15 oranında azalırken, Mart ayında Ortadoğu arzı geçici bir ABD muafiyeti kapsamında kısmen Rus ham petrolü ile ikame edilmeden önce %61 düştü.

Talep görünümü yapısal değişimlerle daha da bulanıklaşıyor. Çin'de yeni enerjili araç penetrasyonu Mayıs ayında rekor seviye olan %62,9'a ulaştı; bu, satılan her üç yeni binek otomobilden yaklaşık ikisinin elektrikli veya plug-in hibrit olduğu anlamına geliyor. İlk kez, Çin'in en çok satan 10 binek otomobilinin tamamı yeni enerjili araçlar oldu.

Bankalar Tahminleri Kısıyor, Stoklar Tükeniyor

Wall Street hızla yeniden ayarlama yapıyor. Goldman Sachs artık Basra Körfezi ihracatının Temmuz sonuna kadar savaş öncesi seviyelere ulaşmasını bekliyor (bir ay önceki tahmininden daha erken) ve dördüncü çeyrek Brent tahminini 10 dolar indirerek 80 dolara çekti. Morgan Stanley, Eylül ayına kadar üretimin %50'sinin, Aralık ayına kadar ise %80'inin geri döneceğini görüyor. Dubai ve Murban göstergelerinin her ikisi de, aşırı arz sinyali veren ayı piyasası yapısı olan contango'ya döndü.

Stok durumu istikrarsız olmaya devam ediyor. Enerji Enformasyon İdaresi'nin Haziran Kısa Dönem Enerji Görünümü, OECD stoklarının yıl sonuna kadar 50 günlük gelecek talep karşılama seviyesine düşeceğini öngörüyor — Ocak 2003'ten bu yana en düşük seviye. ABD ticari ham petrol stokları, 29 Mayıs haftasında 8 milyon varil düşüşle 433,7 milyon varile gerileyerek beş yıllık ortalamanın %3 altına indi. Stratejik Petrol Rezervi kullanımlarıyla birlikte, toplam ABD ham petrol stokları son zirvesinden yaklaşık 90 milyon varil düştü. 102,3 milyon varil seviyesindeki damıtık ürün stokları, en son 2003'te kırılan psikolojik olarak kritik 100 milyon varil eşiğine yaklaşıyor.

Fed'in Joker Kartı

Petrol çöküşü, Federal Rezerv'in önümüzdeki yol hakkında maksimum belirsizlikle iki günlük toplantısını açtığı bir dönemde geliyor. PGIM bu yıl üç faiz artırımı öngörürken; Citigroup'tan Andrew Hollenhorst faiz indirimi tahmin ediyor; BNP Paribas Aralık ayından itibaren üç faiz artırımı bekliyor. Bu ayrışma sadece ekonomi hakkındaki anlaşmazlığı değil, aynı zamanda Warsh'ın nasıl iletişim kuracağına dair belirsizliği de yansıtıyor. Bloomberg Economics'in öne sürdüğü gibi nokta grafiğini terk ederse, piyasalar düşük petrol fiyatlarından gelen dezenflasyonist rüzgarın en güçlü olduğu bir anda birincil ileriye dönük yönlendirme araçlarını kaybedecek.

"Savaş gerçekten biterse ve petrol serbestçe akarsa, getiriler kısa vadede düşecektir," dedi 1,7 milyar doların üzerinde varlık yöneten Laffer Tengler Investments'ta sabit getiri başkanı Byron Anderson. "Enerji enflasyonu buharlaştığında, faiz artırım beklentileri de çökecektir."

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.