Önemli Çıkarımlar
Braemar Hotels & Resorts'un stratejik satış süreci, tartışmalı 505 milyon dolarlık bir fesih ücreti nedeniyle durmuş durumda; bu durum hissedar davalarına ve kötü yönetişim suçlamalarına yol açıyor. Şirket satılırsa, bu ücret Braemar'ın yönetim kurulu başkanı tarafından kontrol edilen bir danışmanlık firmasına ödenecek.
Birkaç yıldır Braemar menkul kıymetlerini elinde tutan Zazove Associates portföy yöneticisi Gene Pretti, "Sorun temel olarak tüm gelirlerin Monty'ye gitmesi. Buradaki yönetişim tek kelimeyle berbat. Hissedarları kollayan kimse yok mu?" dedi.
Fesih ücreti, yine Braemar'ın başkanı Monty Bennett tarafından yönetilen danışmanlık firması Ashford Inc.'e ödenecek. 505 milyon dolarlık ücret, Braemar'ın yaklaşık 175 milyon dolarlık toplam piyasa değerinin neredeyse üç katı; bu rakam yatırımcıların bir GYO (REIT) satışını imkansız kıldığını söylediği bir seviye.
Bu ücret yapısı, potansiyel alıcıları etkili bir şekilde caydırarak hisse senedini baskı altında tutuyor. Braemar hisseleri, şirketin 2013'teki halka arzından bu yana %90'ın üzerinde değer kaybetti. Ağustos ayında duyurulduğundan bu yana tam satışın durmasıyla birlikte, şirketin şu anda münferit otel mülkleri için teklif aldığı bildiriliyor.
Yıllardır aktivist hissedarlar, Bennett'in kontrolüne ve firmalarının Braemar ile kardeş GYO'su Ashford Hospitality Trust (AHT) ile yaptığı kazançlı sözleşmelere başarısız bir şekilde meydan okuyorlar. Barron's'a yaptığı açıklamada Bennett, danışmanlık anlaşması şartlarının hissedarlara açıklandığını ve onaylandığını belirtti.
Son çatışma, Brancous LP'den yatırımcı Alejandro Malbran ve Bob Ghassemieh'i içeriyor. 11 Mart'ta Braemar, fesih ücretini eleştirdikten sonra satış sürecine müdahale etmek için bir "gizli grup" oluşturdukları iddiasıyla her ikisine de Maryland federal mahkemesinde dava açtı. Bu, şirketin eleştirmenlerine dava açma modelini izliyor; buna Sessa Capital'den John Petry'ye karşı 2016'da açılan dava ve 2023'te Blackwells Capital ile yapılan vekalet savaşı da dahil.
505 milyon dolarlık fesih ödemesi 2017 yılında onaylanmıştı. Danışmanlık sözleşmesinde Aralık ayında yapılan bir değişiklik, Braemar'ın varlıklarının sadece yarısının satılması durumunda bile ücretin tetikleneceğini öngörüyor ve bu da yeni parça parça satış stratejisini karmaşıklaştırıyor.
Devam eden yasal savaşlar ve fahiş fesih ücreti, Braemar'ın hisse senedi üzerinde önemli bir baskı oluşturuyor. Hissedarlar, aralarında Ritz-Carlton Lake Tahoe'nun da bulunduğu 13 lüks otelden oluşan bir portföye sahipler ancak bir şirket satışı yoluyla bunların değerini gerçekleştirme olasılıkları düşük. Bir sonraki katalizör, münferit varlık satışlarının sonucu ve Maryland federal mahkemesinde devam eden davalar olacak.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
