Önemli Çıkarımlar:
Boston Scientific hisseleri, üç kez yapılan rehberlik kesintisinin ardından yılbaşından bu yana %50'nin üzerinde değer kaybederek sektördeki hisse fiyatı ile analist hedefleri arasındaki en geniş farkı yarattı.
CEO Michael Mahoney, şirketin mayıs sonundaki yatırımcı görüşmesinde "Watchman bağımsız prosedürlerinin azalan kullanımı, tam olarak öngöremediğimiz bir rüzgar oldu" dedi ve ilk çeyrekten üçüncü çeyreğe kadar dolar bazında büyümenin yatay seyretmesini beklediklerini ifade etti.
Şirket, Şubat ayında başlangıçta %10 ila %11 arasında organik satış büyümesi öngörmüştü (2025'teki %19,5'lik büyümenin ardından). Yönetim, Nisan ayında bu tahmini %6,5 ila %8 aralığına indirdi ve Mayıs ayında daha fazla zayıflama sinyali verdi. Bir zamanlar Massachusetts, Marlborough merkezli şirket için büyüme motoru olan Watchman kalp implantı, artık üst geliri olumsuz etkileyen yavaşlayan prosedür hacimleriyle karşı karşıya.
Satış dalgası, Boston Scientific'in ileriye dönük değerlemesini orta-onlu seviyelere, yani rakipleri Abbott Laboratories ve Medtronic ile aynı seviyeye çekti. Bununla birlikte, hisseyi takip eden 31 analistten 27'si hisseyi "al" olarak derecelendiriyor ve konsensüs fiyat hedefi 78 dolar seviyesinde bulunuyor — bu da %65'lik bir toparlanmaya işaret ediyor. "Tut" veya "sat" tavsiyesi veren dört analist ise Watchman'deki yavaşlamanın yönetimin beklediğinden daha uzun sürebileceği endişesini yansıtıyor.
Tekrarlanan rehberlik geri çekilmeleri, şirketin hâlâ temel elektrofizyoloji ve girişimsel kardiyoloji ürünlerine olan talebi ölçümlemekte zorlandığını gösteriyor. Geçen yıl yaklaşık 1,5 milyar dolar gelir elde eden Watchman franchise'ı, doktorların alternatif felç önleme prosedürlerine yönelmesiyle belirsiz bir gidişatla karşı karşıya. Boston Scientific'in elektrofizyoloji ve endoskopi segmentleri istikrarlı büyümeye devam ederek kardiyoloji alanındaki olumsuzlukları kısmen dengeliyor.
Analist topluluğu zamanlama konusunda bölünmüş durumda. Boğalar, satış dalgasının aşırı olduğunu savunuyor ve Boston Scientific'in kalp ritim yönetimi, endoskopi ve ürolojiyi kapsayan çeşitlendirilmiş portföyünün tek bir ürün hattındaki aşağı yönlü riski sınırladığını belirtiyor. Ayılar ise aşağı yönlü revizyonların modelini, yönetimin prosedür hacimlerine ilişkin öngörüden yoksun olduğunun kanıtı olarak gösteriyor. Yaklaşık 15 kat ileriye dönük kazanç seviyesindeki hissenin mevcut değerlemesi, uzun süreli bir yavaşlamayı fiyatlamış durumda ve Watchman'in istikrar kazanması halinde yukarı yönlü alan bırakıyor. 78 dolarlık konsensüs hedefi ile mevcut hisse fiyatı arasındaki geniş fark, piyasanın çoğu analistin beklediğinden daha kötü bir senaryoyu fiyatladığını gösteriyor.
Medtech sektörü de bu yıl baskı altında kaldı; S&P 500 Sağlık Hizmetleri Ekipman endeksi aynı dönemde yaklaşık %10 düştü. Boston Scientific'in %50'lik düşüşü sektör ortalamasının oldukça üzerinde gerçekleşerek geniş bir sektör gerilemesinden ziyade şirkete özgü olumsuzlukları yansıtıyor.
Yatırımcılar, Temmuz sonunda açıklanacak ikinci çeyrek sonuçlarını, sıralı düşüşün dip yapıp yapmadığına dair işaretler için izleyecek. Bir hayal kırıklığı, daha fazla analist not indirimini tetikleyebilir ve hisse fiyatı ile o yüksek hedefler arasındaki farkı daraltabilir. Mevcut hissedarlar için risk-ödül dengesi, yönetimin rehberliği istikrara kavuşturup kavuşturamayacağına — ya da başka bir kesintinin gelip gelmeyeceğine bağlı. İkinci çeyrek kazanç raporu, yatırımcılar için bir sonraki kilit olay olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
