Savaş riskleri görünümü gölgelerken BOJ'un faizi %0,75'te sabit tutması bekleniyor

Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) Salı günkü toplantısında, politika yapıcıların savaş kaynaklı enflasyon ve potansiyel ekonomik yavaşlama şeklindeki ikili tehditleri değerlendirmesi nedeniyle politika faizini %0,75'te sabit tutması bekleniyor. Bu temkinli duruş, ABD Merkez Bankası (Fed), Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası'nın da toplandığı küresel para politikası için kritik bir haftanın başlangıcında geliyor.

Mizuho Securities APAC makro strateji başkanı Vishnu Varathan yayınladığı notta, "ABD/İsrail-İran savaşından kaynaklanan petrol şokları, bir yandan zayıflatıcı bir talep yıkımına yol açma riski taşırken diğer yandan halihazırda var olan enflasyonist riskleri daha da alevlendirme tehdidi oluşturuyor. BOJ muhtemelen hiçbir şey yapmadan oturup JPY'deki istenmeyen aşağı yönlü volatiliteye karşı hazırlıklı olmak zorunda kalacak" dedi.

Karar öncesinde, Haziran vadeli gösterge 10 yıllık Japon Devlet Tahvili vadeli işlemleri 0,05 yen düşerek 129,65 yene geriledi. Yen zayıf kalmaya devam ederek 1 ABD doları karşısında 160 seviyesine yakın seyrediyor; bu durum kaynak fakiri ülke için ithalat maliyetlerini artıran bir gelişme. BOJ üzerindeki baskı, diğer bölgelerde getirilerin yüksek kalmasıyla artıyor; 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi haftaya %4,32 seviyesinden başladı.

Başkan Kazuo Ueda için temel ikilem, enerji fiyatlarından kaynaklanan maliyet itişli enflasyona karşı faiz artırmanın Japonya'nın kırılgan ekonomik büyümesini engelleyebilecek olmasıdır. Ancak mevcut gevşek duruşun sürdürülmesi, yenin daha da değer kaybetmesi riskini taşıyor. Bugün herhangi bir değişiklik beklenmese de, piyasa gözlemcileri bir sonraki faiz artırımının Haziran toplantısında yapılacağını tahmin ediyor.

Merkez Bankaları İçin Karar Haftası

BOJ toplantısı, her G7 merkez bankasının faiz oranlarını belirlemek üzere planlandığı ve dünya ekonomisinin yaklaşık yarısı için ortaklaşa politika belirlediği nadir bir haftanın başlangıcı niteliğinde. Fed, ECB veya İngiltere Merkez Bankası'ndan herhangi bir değişiklik beklenmese de yatırımcılar, şahin sinyaller için yetkililerin açıklamalarını dikkatle inceleyecek. Yetkililer, Orta Doğu çatışmasının neden olduğu enerji fiyat artışının enflasyonu besleyeceği endişesi ile ekonomilerine verebileceği potansiyel zarar arasında denge kurmak zorunda.

Piyasa fiyatlaması bu farklı riskleri yansıtıyor. İngiltere'de para piyasaları bu yıl iki adet 25 baz puanlık faiz artırımını fiyatlamaya başladı. Buna karşılık, ABD para piyasaları, kısmen ABD'nin net bir enerji ihracatçısı olması ve petrol şokuna daha az maruz kalması nedeniyle, faizlerin değişmeyeceğini ve indirim olasılığının artırım olasılığından daha yüksek olduğunu fiyatlıyor.

Enflasyonist Çapraz Akıntılar

Ham petrolünün %90'ından fazlasını Orta Doğu'dan ithal eden Japonya için riskler özellikle yüksek. Merkez bankasının, enerji maliyetlerindeki artışı yansıtarak bu mali yıl için enflasyon tahminini mevcut %1,9'luk tahminden yukarı yönlü revize etmesi bekleniyor.

Başkan Ueda, bu tür arz şoklarına yanıt vermek için para politikasını kullanmanın zorluğunu vurguladı. Yükselen petrol fiyatları ekonomiyi yavaşlatabilirken, aynı zamanda çekirdek enflasyonu yükseltme riski de taşıyor. Bu nedenle yatırımcıların odak noktası, Ueda'nın toplantı sonrası basın toplantısına ve gelecekteki politika ayarlamalarının zamanlamasına ilişkin sinyallere kayacak; olası bir "şahin duruşlu sabit tutma" kararı Haziran ayında bir artışın yolunu açabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.