Bank of America'nın baş yatırım stratejisti, enflasyon risklerinin artması ve boğa duyarlılığının uç noktalara ulaşmasıyla birlikte, kâr realizasyonu penceresinin Haziran başında olduğu konusunda uyarıyor.
Bank of America'nın baş yatırım stratejisti Michael Hartnett, kilit göstergelerin uyarı sinyalleri vermesi nedeniyle yatırımcılara bir piyasa geri çekilmesine hazırlanmalarını tavsiye ederek, kâr realizasyonu için en uygun zamanın Haziran başı olduğunu öne sürüyor. Bankanın tescilli Boğa ve Ayı Göstergesi, resmi bir "satış sinyali" teşkil eden 8,0 seviyesine yaklaşarak 7,6'ya yükseldi.
Hartnett, haftalık "Flow Show" raporunda, "Hisse senetlerine ve teknoloji hisselerine yönelik boğa akını önümüzdeki haftalarda tamamen tamamlanabilir ve Haziran başı pozisyonları azaltmak için doğru zaman" diye yazdı. Hartnett; OPEC toplantısı, G7 zirvesi ve Kevin Warsh başkanlığındaki ilk FOMC toplantısı dahil olmak üzere yoğun Haziran takvimine dikkat çekerek bunları temkinli bir duruşa geçiş için potansiyel tetikleyiciler olarak gösterdi.
Uyarı, ekonomistleri şaşırtan kalıcı enflasyon verileriyle destekleniyor. ABD Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) Nisan ayında yıllık %6,0 artışla 2022'den bu yana en hızlı yükselişini kaydederken, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) %3,8 ile beklenenden daha sıcak geldi. Hartnett'in ekibi, son dönemdeki aylık %0,4'lük TÜFE artışlarının devam etmesi durumunda, manşet rakamın Kasım ayındaki ara seçimlerden önce %5'i geçebileceğini ve 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin halihazırda %4,5'i aşmasıyla hisse senedi piyasaları üzerinde önemli bir baskı oluşturabileceğini hesaplıyor.
Hartnett, %4'ün üzerindeki bir TÜFE değerini riskli varlıkların sarsılmaya başladığı "ejderha bölgesi" olarak tanımlıyor. 100 yıllık piyasa tarihine atıfta bulunarak, enflasyon bu eşiği bir kez geçtiğinde, S&P 500'ün tarihsel olarak sonraki üç ayda ortalama %4, altı ayda ise %7 düştüğünü belirtti.
Aşırı konumlanma ve değerleme metrikleri, Hartnett'in temkinli tezinin merkezinde yer alıyor. Bankanın toplam 4,5 trilyon dolarlık varlığı yöneten özel müşterileri, hisse senedi tahsislerini %65,7 ile rekor seviyeye çıkarırken nakit oranını %9,8 ile rekor seviyeye indirdi.
Bu iyimserlik en çok teknoloji sektöründe, özellikle de yarı iletkenlerde belirgin. Philadelphia Yarı İletken Endeksi (SOX) şu anda 200 günlük hareketli ortalamasının tam %62 üzerinde işlem görüyor. Hartnett bu sapmayı tarihsel bir perspektife oturtarak, Mississippi ve internet balonlarıyla karşılaştırdı ve bu tarihi çılgınlıklar sırasındaki ortalama zirve sapmasının yalnızca %35 olduğunu belirtti.
Son fon akışı verileri daha karmaşık bir tablo sunuyor. Hisse senetleri, ABD büyük ölçekli şirketlerine yapılan 24,4 milyar dolarlık tahsisin öncülüğünde 20,5 milyar dolarlık güçlü bir giriş görürken, yatırımcılar tahvillere de 28,1 milyar dolar yatırdı. Yatırım yapılabilir seviyedeki tahviller, son dört haftada Mart 2026'dan bu yana en büyük giriş olan 42,2 milyar doları çekti.
Aynı zamanda, daha riskli varlıklardan çıkışlar görülüyor. Kripto paralar, Şubat 2026'dan bu yana tek bir haftada görülen en büyük çıkışı kaydederek varlık sınıfından 1,3 milyar dolarlık bir çıkış yaşadı. Geleneksel bir güvenli liman olan altın, 2,0 milyar dolarlık giriş gördü. Hem hisse senetlerine hem de tahvillere yönelik bu eş zamanlı talep ve kriptodan çıkış, manşet iyimserliği yüksek kalsa da bazı yatırımcıların potansiyel bir gerilemeye karşı risklerini hedge etmeye başladığını gösteriyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
