BofA, Nasdaq Volatilitesi %25'e Yaklaşırken 'Yükselen Çöküş' Konusunda Uyardı

Bank of America Corp.'a göre, yapay zeka sektöründeki aşırı iyimserlik, kilit bir risk göstergesini ChatGPT'nin lansmanından bu yana en yüksek seviyesine çıkarırken, ABD borsası "yükselen bir çöküş" belirtileri gösteriyor. Uyarı, Nasdaq endeksinin yeni rekorlar kırmasına rağmen gerçekleşen volatilitenin %25 seviyesine yaklaşmasıyla geldi; banka analistleri bu dinamiklerin piyasa balonlarının klasik bir özelliği olduğunu belirtiyor.

Bankanın türev strateji ekibinden Nitin Saksena ve diğer analistler yakın tarihli bir raporda, "Nasdaq'ın rekor kıran 13 günlük rallisi, gerçekleşen volatilitenin %25'lik tarihi zirvesine yaklaştığını gördü; S&P 500'ün kazançları, önceki bir piyasa stresi olmaksızın COVID-19 dönemiyle bile karşılaştırılabilir düzeyde" dedi. "Bu 'yükselen çöküş' dinamiği, 2026 yılına yönelik balon öngörümüzle son derece tutarlı."

Sorunun merkezinde, yarı iletkenler gibi yapay zeka bağlantılı varlıkların fiyatları hızla yükselirken, bir düşüşe karşı sigorta yaptırma (hedging) maliyetinin düşmek yerine yükselmiş olması yer alıyor. Bu durum, yükseliş yönlü fiyat hareketi ile endişeli temel duyarlılık arasındaki derin bir sapmayı gösteriyor. Piyasa, Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT) ve Amazon (AMZN) gibi "Muhteşem 7" üyelerinin rapor sunacağı 2026'nın ilk çeyrek kazanç sezonunun en yoğun haftasıyla karşı karşıya ve bu durum yapay zeka odaklı ralliyi teste tabi tutuyor.

Yapı, piyasayı hareketlendirecek katalizörlerle dolu bir hafta için oynak bir zemin oluşturuyor. Yatırımcılar, 29 Nisan'daki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) faiz kararına, ilk çeyrek GSYİH ve çekirdek PCE enflasyonu hakkındaki kritik raporlara ve en büyük yedi teknoloji şirketinden beşinin kazanç raporlarına hazırlanıyor. BofA raporuna göre, zımni volatilite verileri, piyasadaki türbülans beklentisinin, birkaç raporun birleştiği 30 Nisan Perşembe günü en yüksek seviyede olduğunu gösteriyor.

Teknoloji Devleri Kazanç Testiyle Karşı Karşıya

Piyasanın odak noktası tamamen bu hafta rapor sunan beş "Muhteşem Yedili" üyesinde ve BofA notuna göre analistler hepsinde konsensüsün üzerinde bir görüşe sahip.

Amazon için Bank of America'dan Justin Post, Amazon Web Services büyümesinin, kısmen yapay zeka girişimi Anthropic'e yapılan yatırımla bağlantılı gelirlerin etkisiyle, %25'lik konsensüsü aşarak yıllık bazda %28'e ulaşmasını bekliyor. Zacks Investment Research, AWS konsensüs tahminini %25,6'lık yıllık büyümeyi yansıtacak şekilde 36,8 milyar dolar ile biraz daha düşük tutuyor.

Microsoft'ta temel metrik, şirket daha fazla yapay zeka kapasitesi sundukça Azure'un gelir büyümesi olmaya devam ediyor. BofA analisti Tal Liani, hisse başına kazancın 4,04 dolarlık konsensüsün hemen üzerinde, 4,05 dolar olmasını bekliyor. Odak noktası Copilot ücretli koltuklarının genişlemesi ve yapay zeka dışı iş kollarının istikrarı olacak. Microsoft'un Akıllı Bulut geliri için konsensüs tahminimiz 34,3 milyar dolar olup yıllık %28,5 büyüme öngörmektedir.

Alphabet'in Gemini modeli entegrasyonundan fayda sağlaması beklenirken, Post arama geliri büyümesinin %18 olacağını tahmin ediyor. Toplam geliri 92,0 milyar dolar, hisse başına kazancı ise 91,7 milyar dolar ve 2,66 dolarlık konsensüsün biraz üzerinde 2,69 dolar olarak öngörüyor.

Powell ve PCE Volatiliteyi Artırıyor

Kazanç baskısına ek olarak, Fed Nisan ayı toplantısını Çarşamba günü tamamlayacak. BofA analistleri, merkez bankasının faizleri sabit tutmasını beklerken, Başkan Jerome Powell'ın İran'daki savaştan kaynaklanan enflasyonist risklerin dağılmaması ve işgücü piyasasının güçlü kalması nedeniyle şahin bir tonu korumasının muhtemel olduğunu düşünüyor.

P&G CFO'su Andre Schulten, son kazanç artışından sonra Yahoo Finance'e verdiği demeçte, Fed'in yönlendirmesi gereken harcamaların çatallı doğasına dikkat çekerek, "Tüketici nispeten istikrarlı" dedi.

BofA, %1,6'lık piyasa konsensüsünün önemli ölçüde üzerinde, %2,4'lük bir ilk çeyrek GSYİH büyümesi öngörürken, çekirdek PCE enflasyonunun yıllık bazda %3,1 olması bekleniyor. Bu kalıcı enflasyon, Powell'ın güvercin bir dönüş sinyali vermesinin pek olası olmamasının temel nedenidir ve bu durum, özellikle ralliyi yönlendiren uzun vadeli büyüme hisseleri üzerindeki değerleme baskısını sürdürmektedir.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.