Temel Çıkarımlar
Bank of America Corp., Japon yeni üzerindeki görüşünü düşüş beklentisinden (bearish) nötre yükseltti ve para biriminin daha önce büyük bir hükümet müdahalesini tetikleyen dolar başına 160 seviyesini yeniden test ettiği bir dönemde yükselişi ateşleyebilecek üç katalizör belirledi.
BofA stratejisti Shusuke Yamada bir raporda, yapısal akış dinamiklerindeki iyileşmeyi ve diğer önemli para birimlerindeki kırılganlıkları gerekçe göstererek, "JPY'yi düşüş beklentisinden nötre yükseltiyoruz" dedi.
Banka, dolar-yen paritesi için 2026 sonu tahminini 157'den 152'ye indirdi. Yamada'nın raporu, yükseliş duruşuna geçiş için üç potansiyel tetikleyicinin altını çizdi: 160'lık bir USD/JPY çaprazına yönelik bir politika tepkisi, 10 yıllık Japon devlet tahvili getirilerinin yüzde 3'e yükselmesi veya Brent ham petrol fiyatlarının varil başına 90 doların altına düşmesi.
Yen, 30 Nisan'dan bu yana en düşük seviyesi olan dolar başına yaklaşık 159'a gerileyerek, yetkililerin Nisan sonu ve Mayıs başında para birimini desteklemek için tahmini 10 trilyon ¥ (63 milyar dolar) harcamasının ardından tüccarları başka bir müdahale turu için yüksek alarma geçirdi.
Yen'in kalıcı zayıflığı, büyük ölçüde Japonya'nın sıfıra yakın faiz oranları ile ABD'deki daha yüksek getiriler arasındaki geniş uçuruma bağlanıyor. Japonya Merkez Bankası (BOJ) Aralık 2025'te politika faizini %0,75'e yükseltirken, bu hamle yen'in düşüşünü durduramadı ve Fed'in kendi faiz indirimi serisi, Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan yenilenen enflasyon korkularıyla dengelendi.
BofA'nın bu değişikliği, Japonya'nın yapısal akış dinamiklerindeki iyileşme işaretlerine dayanıyor. Yamada, özellikle yerel mali endişeler azalmaya başlarsa, yen'i destekleyebilecek faktörler olarak daralan banka kredi-mevduat farkına ve yükselen reel faiz oranlarına dikkat çekti.
Bu çağrı, Wall Street'te yenin aşırı satılıp satılmadığı konusundaki artan tartışmayı vurguluyor. Bir geri dönüş, önemli taşıma işlemlerinin (carry trade) çözülmesine yol açarak küresel sermaye akışlarını etkileyebilir. Yatırımcılar şimdi BOJ'un gelecek ayki toplantısında atacağı adımlara ilişkin ipuçları için 160 seviyesini ve Japonya'nın enflasyon verilerini izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
