Blue Owl Hisseleri, Fon İtfalarını Durdurduktan Sonra Rekor Düşüşe İmza Attı

Blue Owl Capital’ın hisseleri Pazartesi günü yüzde 1,4 düşerek 8,45 dolar ile rekor kapanış düşük seviyesine geriledi. Bu düşüş, firmanın iki özel kredi fonundan yatırımcı çekilişlerini sınırlamasının ardından gelen sert kaybı sürdürürken, özel kredi piyasasında demlenen sistemik bir kriz korkusunu da artırdı.

New York merkezli Seaport Global Holdings Genel Müdürü John Giordano, "Kredi döngüleri olacak, kayıplar olacak, bazı değer düşüklükleri olacak. Yani, bir sebeple yüzde 5 ile borç vermiyorlar, değil mi?" diyerek çoğu fondaki düşük kaldıraca atıfta bulunarak henüz sistemik bir risk görmediğini belirtti.

Blue Owl’un 2 Nisan’daki bu hamlesi, tarihi düzeydeki itfa taleplerinin ardından geldi ve firmayı çekilişlere sınır koymaya zorladı; bu durum yatırımcıların talep ettikleri paranın dörtte birinden azını çekebilmelerine neden oldu. Şirket aleyhindeki düşüş yönlü bahislerin Mart ayında tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasıyla hisse senedi sekiz aydır üst üste düşerek tarihindeki en kötü çeyreklik kaybını yaşadı.

Bu olay, özel sermaye satın almaları için kritik bir finansman kaynağı haline gelen ve hızla büyüyen 3,5 trilyon dolarlık özel kredi sektöründeki stresin son işareti. Sektörün yapay zekadan kaynaklanan bozulmalara karşı hassas olan yazılım şirketlerine olan maruziyeti, düşen getiriler ve artan rekabet konusundaki endişeler artıyor. Baskı sadece Blue Owl ile sınırlı değil; Ares Management, Apollo Global ve Blackstone gibi büyük firmalar da son zamanlarda kendi iş geliştirme şirketlerinden (BDC) itfaları sınırladı.

Artan Bir Kriz mi?

Geri çekilme talepleri dalgası bir domino etkisini tetikledi; Cliffwater’ın amiral gemisi aracı gibi fon sepeti fonları, şu anda kapalı olan Blue Owl fonlarında hisseleri olduğu için kendi itfa taleplerinin fırladığını gördü. Analistler şimdi piyasanın bir "artan kriz"in erken aşamalarında olabileceği konusunda uyarıyorlar.

Londra’daki Andromeda Capital Management’ın yatırım müdürü Alberto Gallo, "Sorunları keşfetmenin hala başındayız ve yarın olmayabilir, üç ay veya altı ay sonra olabilir" dedi. Gallo, "İçinde 100 şirket olan bir kutunuz var ama 10 tanesinin ölü kedi olduğunu biliyorsunuz. Kutuyu açana kadar hala yaşıyorlar" uyarısında bulundu.

Sigorta Şirketi Maruziyeti Riski Büyütüyor

Bulaşma potansiyeli varlık yöneticilerinin ötesine geçiyor; ABD hayat ve yıllık ödeme sigortacılarının özel kredi varlıkları son on yılda iki kattan fazla artarak toplam yatırımlarının yaklaşık yüzde 35’ini oluşturur hale geldi. Oxford Economics küresel makro strateji direktörü Javier Corominas, özel sermaye firmalarına bağlı sigorta şirketlerinin tahmini 1 trilyon dolarlık bu tür varlığa sahip olduğunu belirtti.

Bu, 2008 finansal krizinden farklı bir bulaşma kanalı oluşturuyor. Corominas yakın tarihli bir notunda, "Özel kredi kayıpları sigorta şirketinin ödeme gücünü aşındırırsa, ortaya çıkan bulaşma 2008’deki bankaya hücum dinamiklerine benzemeyecek, bunun yerine emeklilik güvenliğinin yavaş ve aşındırıcı bir şekilde yok olması şeklinde kendini gösterecektir" diye yazdı. Risk, bu sigorta şirketlerinden yıllık ödeme alan emeklilik fonları ve bireysel tasarruf sahipleri üzerinde orantısız bir şekilde toplanıyor; bu senaryoyu gerçek zamanlı olarak tespit etmek ve geri çevirmek daha zordur.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.