Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu (CIO) Matt Hougan, Hyperliquid'in son yıllarda ortaya çıkan en önemli kripto projelerinden biri olduğunu belirterek yatırımcıların hem platformun etkisini hem de yerel HYPE token'ının değerini hafife aldığını savundu. HYPE, yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 77 artışla 2026'nın en iyi performans gösteren büyük ölçekli kripto varlığı oldu.
Hougan son haftalık notunda, "Hyperliquid bir kripto uygulaması değil. O bir süper uygulama," dedi. Platformun 3 trilyon dolarlık kripto ekonomisini değil, 600 trilyon dolarlık küresel varlık piyasasını hedeflediğini savunarak, "Yatırımcılar onu tek bir şey olarak değerlendiriyor. O ise bambaşka bir şey," ifadelerini kullandı.
Hougan'ın değerleme argümanının temelinde Hyperliquid'in geliri ve token ekonomisi (tokenomics) yatıyor. Platform geçtiğimiz ay 170 milyar dolarlık işlem hacmi gerçekleştirerek yıllık tahmini 800 milyon ila 1 milyar dolar gelir elde etti. Önceki DeFi token'larının aksine, Hyperliquid'in işlem ücretlerinin yüzde 99'u HYPE geri alımı için kullanılıyor ve bu da platformun başarısını doğrudan token değerine bağlıyor. HYPE'ın piyasa değerinin kabaca 11 milyar dolar olduğu göz önüne alındığında Hougan, yatırımcıların hızla büyüyen bir işletme için 10 ila 14 kat gibi düşük bir çarpan ödediğine dikkat çekiyor.
Hougan piyasanın iki hata yaptığına inanıyor: Hyperliquid'i küresel çok varlıklı bir ticaret platformu yerine kripto sürekli vadeli işlem borsası olarak değerlendirmek ve HYPE'a platform değerini yakalamakta başarısız olan eski token'lar gibi davranmak. Ancak platformun şu anda ABD'li kullanıcılara açık olmaması ve hala ABD düzenleyici sistemine entegre olması gerektiği için düzenleyici uyumun temel bir test olmaya devam ettiğini kabul etti.
Çok Varlıklı Bir Ticaret Merkezi
Hyperliquid'in büyümesi, kriptonun ötesine geçerek emtialar, S&P 500 vadeli işlemleri ve halka arz öncesi (pre-IPO) hisse senetleri dahil olmak üzere geniş bir pazar yelpazesine yayılmasından kaynaklanıyor. Hougan, platformun hacminin neredeyse yarısının şu anda kripto dışı varlıklardan geldiğini ve bu oranın yıl sonuna kadar yüzde 70'e ulaşmasını beklediğini belirtti. Bu durum Hyperliquid'i Binance'in bir rakibi olmaktan ziyade CME gibi küresel ticaret merkezlerine potansiyel bir rakip konumuna getiriyor.
Kurumsal ilgi de bu genişlemeyle birlikte artıyor. Bitwise ve 21Shares, geçen hafta Hyperliquid odaklı ETF'ler başlatarak HYPE token'ına daha geniş erişim sağladı. Platformun altyapısı, Coinbase'in Hyperliquid üzerinde USDC'nin resmi hazine dağıtıcısı olduğunu duyurmasının ardından da önemli bir destek aldı ve bu durum sabit akçenin (stablecoin) zincir üstü sermaye piyasalarındaki rolünü güçlendirdi. CoinGecko verilerine göre, haberin yayımlandığı sırada HYPE, geçen hafta yüzde 20'den fazla artışla 48,50 dolar civarında işlem görüyordu.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
